美股四巨头财报出炉

四大云计算巨头财报齐超预期，唯独Meta因大幅上调资本支出承压

盘后结论：谷歌（Alphabet）、微软、亚马逊、Meta 四家—— 营收、经营利润、云服务增速均超市场预期。但股价表现分化：仅谷歌上涨并创历史新高，Meta 跌幅最大，微软和亚马逊先跌后涨。

一、资本支出“效率为王”：谷歌最“省”却最好

· 谷歌：Q1 资本开支 356.7 亿美元（略低于预期的 363.9 亿），以相对最低的投入换来超预期的云增长（200.3 亿 vs 预期 184.1 亿）和运营利润（397 亿 vs 预期 361.9 亿）。市场认可其 ROI 效率，盘后领涨。
· 微软 & 亚马逊：维持资本支出指引不变，市场消化后先跌后涨。
· Meta：大幅上调全年资本支出指引，从此前的 1150–1350 亿美元上调至 1250–1450 亿美元（增幅约百亿），引发市场对利润率及折旧压力的担忧，盘后跌幅最明显。

二、Meta 的钱会花在哪里？

上调的资本支出主要用于 AI 基础设施，具体方向包括：

· GPU / CPU（训练与推理）
· 交换机（数据中心网络）
· 光模块 & 光纤（高速互联）

产业链信号：盘后 Lumentum 微涨，A 股光模块“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）继续受到关注；美股 PCB 龙头 TTMI 业绩超预期（营收 8.46 亿 vs 预期 7.89 亿），同样受益于 AI 算力硬件需求。

三、各公司核心财务数据汇总

Meta（Q1）

· 营收 563.1 亿美元（预期 555.1 亿）
· 经营利润 228.7 亿美元，同比 +30%
· 预计 Q2 营收 580–610 亿美元（预期 595.6 亿，中值略低于预期）

谷歌（Q1）

· 营收 1099 亿美元（预期 1071 亿）
· 谷歌云营收 200.3 亿美元（预期 184.1 亿）
· 经营利润 397 亿美元（预期 361.9 亿）
· Gemini Enterprise MAU 环比增长 40%
· 资本开支 356.7 亿美元（预期 363.9 亿，略低于预期）

亚马逊（Q1）

· 净销售 1815.2 亿美元（预期 1772.3 亿）
· AWS 净销售 375.9 亿美元（预期 366.8 亿）
· 经营利润 238.5 亿美元（预期 207.5 亿）
· 预计 Q2 经营利润 200–240 亿美元（预期 228.6 亿，中值略高）

微软（FY25 Q3）

· 营收 828.9 亿美元（预期 814.6 亿）
· 经营利润 384 亿美元（预期 369 亿）
· Azure 及其他云（剔除汇率）增长 39%（预期 38.2%）
· 云业务总营收 545 亿美元（预期 537.8 亿）



总结：AI 带来的云需求仍在超预期兑现，但市场开始高度关注 资本支出的转化效率。谷歌凭借“少花钱、多办事”获得奖励，而 Meta 激进加码基础建设带来短期股价压力，但产业链硬件环节（光模块、PCB、光纤等）有望持续受益。