4月28日，通用汽车在底特律交出了2026年第一季度的财务答卷。整体来看，这是一份相当稳健的业绩：当季净收入达到436亿美元，净利润为26亿美元，而衡量核心盈利能力的调整后息税前利润则录得43亿美元，对应的利润率是9.7%。换算到每股，调整后摊薄每股收益为3.70美元。另外，调整后的汽车业务现金流也贡献了13亿美元的进账。几个核心指标放在一起，不难看出通用汽车在这个季度的经营状态相当健康。
通用汽车董事长兼首席执行官玛丽·博拉在致股东的信中把这份成绩归功于两点：一是公司富有前瞻性的产品阵容，二是团队、经销商和供应商之间的高效协同与扎实执行。她的话不算长，但点出了这家百年车企在行业转型期依然能稳住阵脚的逻辑。
值得留意的是，通用汽车这次还更新了全年的财务预期，背后有一个关键变量——关税。由于美国最高法院近期对相关关税政策做出了裁决，通用汽车获得了一笔约5亿美元的有利调整。基于这个变化，公司顺势调整了2026全年的展望。根据最新预期，全年净利润将在99亿至114亿美元之间，调整后息税前利润预计为135亿至155亿美元。汽车业务现金流预期区间是168亿至208亿美元，调整后则为90亿至110亿美元。每股收益方面，摊薄后预计在10.62到12.62美元，调整后摊薄后则在11.50到13.50美元之间。整体来看，通用在不确定性中找到了一个向上的修正窗口。
回到业务本身，在北美大本营，通用汽车依然保持着稳固的领先地位。它不仅是全美汽车销量的头名，在纯电动车领域也排在第二位。而且通用一直在坚持低于行业平均水平的销售激励支出，也就是说它不太靠“打折冲量”来换市场。公司设下的目标也很明确：北美市场全年调整后息税前利润率要维持在8%到10%之间。
第一季度的数据支撑了这个目标。商业和政府部门对全尺寸皮卡和厢式货车的订单，把通用的车队销量推到了全美第一，同时也是2020年以来的同期最高水平。在全尺寸皮卡这个细分市场，通用拿下了42%的份额，继续牢牢把住头把交椅。跨界车这边也在慢慢发力，从2023年开始的产品更新换代，让跨界车在通用整体销量中的占比从40%出头提升到了46%以上。
除了卖车，通用汽车另一块正在快速成长的业务是订阅服务。它正在变成公司高利润率收入的重要来源。截至第一季度，安吉星的递延收入已经达到58亿美元，比去年同期增长了超过一半。在人工智能的驱动下，安吉星已经不只是一个车载通信工具，而是一个能够提供高度个性化服务体验的互联智能平台。公司预计到年底，安吉星的用户数量能够达到1300万。
再看辅助驾驶的订阅情况。Super Cruise超级辅助驾驶系统在第一季度新增了大约5万用户，而更值得关注的是它的附加购买率——在完成三年预付订阅之后，仍有30%到40%的用户会选择继续购买。按照这个趋势，公司预计到年底，Super Cruise的付费用户数量将突破85万。
把视线转回国内，通用汽车在中国市场已经连续六个季度实现盈利，这个成绩在当下竞争极度激烈的中国车市中并不容易。第一季度，通用在华销量表现稳健，同时严格把控生产和库存，最终实现了利润的同比增长。公司秉持的思路是可持续经营，靠产品力去挖掘高价值细分市场的潜力，而不是盲目冲量。
今年第一季度以来，通用在中国推出的新车节奏明显加快，这背后体现的是本土创新体系的速度和能力。基于自研的“逍遥”超级融合架构，通用陆续带来了别克世家旗舰MPV纯电版和别克E7大五座插混智能SUV。这两款新车，加上去年已经上市的别克世家旗舰MPV插混版和别克L7增程智能豪华轿车，一起构成了别克高端新能源子品牌“至境”的第一批产品阵容，覆盖了MPV、SUV、轿车等多个品类。
到了4月份，又有两款重磅车型登场——凯迪拉克凯威德和宝骏华境S，都是三排六座的新能源旗舰SUV。这两款车不仅刚好踩在中国新能源汽车增长最快的细分市场上，也展示了通用在智能驾驶领域用本土合作来补强自身能力的策略。具体来看，凯迪拉克凯威德搭载了Super Cruise Pro by Momenta高阶辅助驾驶系统，并且配备了行业首个舱内隐藏式激光雷达；而宝骏华境S选择了全系标配华为乾崑智驾ADS Pro增强版。两条腿走路，各有侧重。
写在最后
站在2026年的路口，关税余波仍未完全消散，通胀与地缘政治的风险持续存在。但通用汽车已用第一季度的成绩单证明：在复杂环境中找到确定性的能力，比任何短期的市场红利都更具价值。
