2025 年，公司营收 31.7 亿，同比下降 3.46%。归母净利润 6.3 亿，同比下降 5.86%。

公司的主营业务主要是植物饮料的生产和销售，主要产品是“露露”杏仁露。

分红

本次利润分配预案为：每 10 股派发现金红利 5 元（含税）。目前股息率5.6%。

股东

万向三农集团有限公司持有公司股份 437,931,866 股，占公司总股本的 42.93%，是公司的直接控股股东。实际控制人为鲁伟鼎。

产品

杏仁露系列产品，营收 29.9 亿，占比 94%。

销售

公司的销售分为线上和线下，线下以经销模式为主，针对一些地方性的大型卖场采取直销，线上平台包括：京东、天猫、拼多多、抖音等。报告期，直销收入 1.9 亿，经销收入 29.8 亿。经销商的结算方式为先款后货。

经销占比 94%，直销占比 5.9%。

北部地区占比 90.3%，中部地区占比 5.7%。

前五大经销客户占营收的 6%。

生产

生产模式为以销定产。前五名供应商合计采购金额占年度采购总额 35.6%。

报告期内，杏仁露销量 30.5 万吨，同比下降 7.7%。产量 30.8 万吨，同比增加 1.7%。库存 1.4 万吨，同比增加 33%。

植物饮料总销量 33 万吨，同比下降 3.5%。总产量 33.6 万吨，同比增长 6.7%。库存1.7 万吨，同比增长 50%。库存增长幅度较大，原因是春节销售旺季，公司提前进行备货。

2025 年实际产能 30 万吨，设计产能 55 万吨，在建产能 7 万吨。

优势

产品：杏仁露以纯天然、无污染的北纬 43 ° 野山杏仁为原料，采用特有的研磨工艺、专利技术精制而成。野山杏仁有美容养颜、润肺止咳、润肠通便、调节血脂等功效，是有药食同源属性的优质食材。

品牌：作为中国植物蛋白饮料的开创者，公司以发展民族品牌为己任，在市场中树立了独特的品牌形象。

技术：具有完全自主知识产权和多项研究专利。目前拥有包括 12 项发明专利在内的 112 项专利。

财务

资产 53 亿，负债 18 亿，所有者权益 35 亿。

货币资金 40.3 亿，存货 1.7 亿。固定资产 6.3 亿，在建工程 1 亿，无形资产 3.1 亿（商标权 2 亿）。其他 0.6 亿。仅货币资金一项，就占账面总资产的 76%。

应付账款6.2 亿，合同负债 2 亿，应交税费 1.5 亿，其他应付款 1.1 亿，一年内到期的非流动负债 1 亿。长期借款 4.9 亿（信用借款，利率区间 2.44%-2.88%），递延所得税负债 0.9 亿。其他负债 0.6 亿。

营业收入 31.7 亿，营业成本 17.5 亿，税金及附加 0.3 亿，销售费用 5.3 亿，管理费用 0.4 亿，研发费用 0.09 亿，财务费用-0.3 亿。归母净利润 6.3 亿。

经营活动产生的现金流量净额 10.1 亿，购建固定资产支付的现金 1.8 亿。

值得关注的几点

1.销售费用增加 27%。销售费用从 4.2 亿增加到 5.3 亿，电商运营、新市场开发、新产品上市等方面投入增加。说明植物蛋白饮料行业竞争激烈、销售推广量大的特点。

2.财务费用增加，从-0.5亿上涨到-0.3 亿。报告期内增加银行贷款，到期的定期存款减少。为什么账面上货币资金 40 亿，却有 4.9 亿的长期借款？

3.40 亿货币资金中，有 31 亿存放在万向财务有限公司。万向财务公司与承德露露是同一最终控制人。

4.经营活动产生的现金流量净额增加 60%。从 6.3 亿增加到 10.1 亿。原因是购买商品支付的现金流出减少，主要是应付账款和合同资产有所增加。