“AI算力爆发前夜：阿里腾讯财报将掀‘租赁革命’”
腾讯控股将于5月13日公布2026年第一季度业绩报告，阿里巴巴将于5月14日发布同季度财报。
在全球人工智能从训练侧大规模转向推理侧规模化部署的背景下，AI算力需求持续向推理端倾斜，带动算力资源消耗显著提升。算力租赁板块有望迎来新一轮市场关注，具体催化逻辑如下：
1. 业绩披露催化：腾讯、阿里财报集中发布，云业务高增长有望牵引板块热度
市场预期，腾讯2026年第一季度业绩可能超出预期，而阿里云收入增速或进一步攀升至40%以上。两家巨头云业务的强劲表现，主要得益于AI产业化带来的需求释放、新一代AI云产品的推出以及部分服务价格的调整。云业务的高增长预计将凸显底层算力需求的旺盛，从而带动算力租赁板块关注度提升。
2. 行业景气支撑：供需结构持续紧张，算力租赁行业呈现高确定性
受全球AI应用爆发与高端GPU供给受限影响，算力租赁市场持续处于供不应求状态，尤其是高性能GPU的租赁价格在短期内快速上涨，凸显供需错配。国内智能算力资源亦存在显著缺口，推动高端算力出租率维持在较高水平。面对需求增长，国内外主要云厂商已陆续上调AI算力服务价格，算力租赁行业盈利可见度较高，景气度明确。
3. 商业模式升级：从硬件租赁走向服务分成，行业估值逻辑有望重构
在当前算力资源紧缺的背景下，算力租赁供应商的议价能力逐步增强。行业商业模式正逐步从传统的“裸算力”出租，向提供模型即服务（MaaS）或按Token消耗分成的模式演进，即从“卖算力”转向“卖Token”。这一转型有望显著提升企业的盈利天花板和客户粘性，并可能推动其估值逻辑从以利润为核心的PE体系，向更注重增长与收入规模的PS体系切换。
