内容摘要
公司的财务报表向来被视为高质量典范,并非仅仅因为其宠大的营收和利润规模,而是源于其真实性、稳健性、透明度和可持续性。费用方面,公司在穿越周期的过程中展现了卓越的战略导向型费用管控能力。结合上文我们可以看出,20-22年需求下行期间,公司以远超同行的Capex水平与研发支出强度在黑灯丁工厂、智能化、电动化、国际产能布局上全面发力;与之相对,销售费用率的微增则反映了海外业务拓展带来的结构性变化;而在此背景下,管理与财务费用率凭借精细化运营保持稳健,则凸显了公司在周期下行阶段的强大内控实力。这种"有压有保、动态平衡"的费用策略,为公司穿越行业低谷、实现盈利修复构筑了坚实基础。现阶段公司的资本开支巅峰时间区间已过,进入平稳阶段,费用率压降仍有空间。
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三一重工(6031.HK)深度研究报告：“三”拓全球路，“一”智启新程-260422-中泰证券-35页
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