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聊聊光模块两杰的Q1财报以及其他

日期：2026-04-29 01:10:36 来源：网络整理作者：本站编辑评论：0

聊聊光模块两杰的Q1财报以及其他

财报出现了差异

这两天我们行业头部的两家光模块公司都发布了财报，一个销售额大涨，一个销售额持平，一喜一忧。

很自然地，我接到了很多询问，想问问我的观点。

我想说的是三个字：很正常。

现在全行业、全产业链处于一个严重供不应求的状态，几乎所有的公司都在扩产，更别说这两家龙头了。

那为什么一个销售额大涨，一个销售额持平？

产能扩张规律

这里大家要明白一个行业的扩产道理：做出一个光模块，需要凑齐很多因素，比如，足够的订单、成套物料（一个不能少）、产能均匀的产线（不能出现某个产能短板工序）、符合预期的合格率（不能突然大跌），足量的熟练工人和技术人员等等。

以上因素，任何一个出问题就无法发货。

比如，

客户订单分布不均：几个客户都要记在春节前交付，并且品种一样，产能冲突。

再比如某个物料短缺：这导致整套材料都放着。

或者某个生产设备不够，这样这个环节的产出就压住了整条线的产出。

在行业的景气周期的时候，大家都在扩产，这些缺乏物料和设备的情况会多次、轮番发生。

产线的应对方案就是能做什么工序就做什么工序，等相应的物料和机器到了产线再将剩余的工序完成。

这样一来，产线的产出就会不均衡，比如正常一天出一万个，现在缺某个物料或者某个机器，就只有先装其他部分，这几天可能每天的出货都是零，然后等物料/机器来了，突然一天就可以出几万个，把过去欠下的就补上。

此外，在目前这种需求远大于产能的情况下，企业会大批购买生产设备，并且调整交付时间，让它们同时到达工厂，这样才有意义，所以，当批量到达的设备集体开始产出时，如果刚好在某个季度的末尾，那这批设备的产出就会在下个季度的财报上反映出来。

反过来，如果批量采购的设备没有到，或者不齐全，那这个季度的产能就很难增长。

所以，如果我们把光模块的产出画成一条线，它既不像炼钢厂，是个大台阶，也不像饮料厂，是个缓坡，光模块的产出增长曲线都是缓坡加小台阶。

两个行业龙头Q1业绩一涨一平，包括最近几年其他季度发生的涨和平，背后的逻辑就是这个。

当然，这个两个光模块龙头的产品、客户、管理不尽相同，在不同的场景面前优势和劣势也有差异，以后的扩产虽然总体逃不脱上述规律，但他们两家又会有不同的特点，扩张曲线上，一家的平台性更强，一家的缓坡性更强，这里就不细说了，欢迎去星球细聊。

大潮之时，如何判断光通讯企业的实力

现在行业蓬勃发展，热火朝天，欣欣向荣，光模块严重供不应求，甲乙方关系反转，现在对业内公司的各个部门而言，压力最大的就是采购部门，不仅经常抢不到物料和设备，也会经常面临供应商的跳票，然后无法向产线交代。

所以，现在光模块的上游的零部件企业很翘，产品出去就被抢光，但是，这些企业也鱼龙混杂，蹭热点的有、没有核心竞争力的也有，其实这两杰都是光模块龙头，没有什么可担心的，真正让大家担心的那些只是随着大潮涨起来的企业。

很多人在问我，除了明显的龙头，怎么判断哪些企业是随波逐流涨起来的企业？

有个很好判断的方法。

通常情况下，主营业务都是自己建立的光通讯上市公司，自身的业务都有强大竞争力，否则上不了市，在现在卖方市场的情况下，只需要增加设备投入即可稳定地实现在自己主业上的扩张，他们的主业足够强大，不需要收购别人的来形成自己的主业。

你看业内龙头公司极少做并购，即使并购，也不成为自己的新主业，那点并购往往是给自己主业添砖加瓦的。

但有些公司只能靠收购来实现扩张，因为这类企业是自身的业务竞争力比较弱。正是自己的核心业务不行，所以才想着收购别人，而现在大好形势下，被收购方之所以同意卖，也是因为自己的竞争力不够，无法独立上市，才愿意被收购。

所以，这种情况的本质是“弱弱联合”。不过，现在涨潮的状态下，有没有穿裤子不容易看出来，退潮了才知道。

关于小作文和短视频

两龙头企业的财报也引来了一大堆小作文短视频博主凑热闹，很多是从雪球上抄点东西来变成自己的内容。

但是，这些小作文和短视频的内容质量堪忧，尤其是短视频，信息又经过了二次加工，准确性更低。

因为很多人更喜欢接受影像信息，所以短视频比小作文传播的更广，但不幸的是，短视频博主的无知程度更甚。

如果说小作文真真假假掺合着，其中大部分是正确的，那短视频正确率低于50%，明显是错误信息的重灾区。

这些短视频小作文的博主还开课招学生，把误人子弟做到家了。

这里列举一下我还有印象的一些超级雷人的说法。

比如，

“旭创是CPO技术龙头”

“新易盛是LPO技术的龙头”

“DSP生产线也可以生产CW Laser”

“DSP是在美国生产的，所以扩产慢”

“LPO发货了110万个”

“明年3.2T光模块要发货400万”

“薄膜铌酸锂是极其极其卡光模块的脖子”

这些说法多数来着我前面批过的那些垃圾公众号，比如 “XXX话”、“XXXtalk”、“AI涛X”，等等。

我也看公众号，但不看短视频，并且我一旦看到某个公众号中有些极其无知的说法，我就会拉黑整个公众号。

在眼下这个信息爆炸的社会，信息不缺，缺的是信息的准确性。当下我们判断信息真假的难度是指数级增长，拉黑不靠谱的公众号和短视频可以大幅度降低我的工作量。

我也建议如果你不是投资机构并且没有通讯类背景知识，就避免看这些小作文和短视频。

因为光通讯是个知识比较广泛的行业，不容易学，浅浅地学一点甚至还不如不学，半懂不懂的更容易被那些自己也不懂的博主给骗了。

我觉得一般人研究光通讯行业的时候，应该把目光拉远，看粗线条，就像个不戴眼镜的近视眼，粗略地把业内头部几个公司的主打产品用途搞清楚、然后就看他们每季度的财报，就足够做出投资判断了。

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