第二是新业务的爆发：药明康德的TIDES业务一季度增长高达96%。这背后的核心驱动力是全球GLP-1（减肥药/降糖药）市场的疯狂扩张。而凯莱英的新兴业务包括多肽、ADC等）一季度的收入增速也达到了74%。
第三是利润率的修复，药明康德一季度的经调整毛利率提升到了50.4%，净利率达37%，创下历史新高。这说明即便面临地缘政治风波，中国CXO的议价权并未受损，反而通过内部提效（比如AI辅助药物研发的落地）和规模效应，实现了利润率的逆势扩张。
这三点是不是可以归纳总结到绝大多数行业的财报呢，我觉得稍加归纳即可，就是三点：在手订单，新业务增速，和毛利率提升。为什么这三点是当下的一种普遍审美呢，我们简单拆解一下。
在这种地缘环境下，油价高企，如果一个企业的订单还停留在PPT阶段对于机构来说是一个风险很高的事情，能见度高的在手订单说明未来的需求是非常稳定的，这在当下市场环境本身就非常稀缺。
新业务增速其实对于很多企业来说也可以说是营收增速，但是因为很多传统企业之前的业务产业趋势已经走完，行业渗透率很难提高，所以你想老树发新芽，市场就必须看到你的新业务增速，这个东西背后的本质就是产业趋势和处在某种渗透率提高的过程中，怎么去理解产业趋势和渗透率提高我之前有一个文章详细拆解过可以去阅读一下。
毛利率提升说明你具备稀缺性和议价权，具备“物理稀缺性”或“技术护城河”的公司，才能在成本上涨时把压力传导给下游，毛利率不降反升。
所以当你看一个公司财报的时候你就可以开始往里面套了，看看三点可以符合几点，我们这边举三个例子，其中一个还未公布财报，工业富联，西麦食品是几万公布的，中国船舶还没有。
工业富联一季度的经营性现金流净额暴增18倍，这背后是算力基建的“预付定金”模式。AI GPU机柜3.8倍的出货增速，证明了订单不是在PPT里，而是在已经封死的产线上。第一条达成。
从“通用服务器”向“AI集成系统”的非线性渗透，ASIC服务器（增长3.2倍）和800G高速交换机（增长1.6倍）在营收占比大幅提高，在备受关注的CPO（共封装光学）领域，其全光交换机样机已开始出货，为未来在下一代数据中心互联技术中占据先机。说明新业务增速不错。
最后整体毛利率从去年同期的6.7%提升至7.3%，这是在过去一年上游原材料大幅山上涨的环境中实现的。说明它三条都达成，唯一比较遗憾的是股价已经涨了很多了，但是这份业绩肯定是符合市场的审美的。
再看西麦食品，第一点在手订单可能无法考察，因为这是一个快速消费品行业，不会出现订单排十几个月这个事，但是因为是快速消费品行业所以整体需求受到外部地缘风险本身就比较低。
第二点西麦主营本身就处在一个渗透率提高的赛道里，因为随着社会老龄化和对于健康生活的追求，这种健康饮食本身就是一个长期渗透率提高的赛道，当然同时它的新业务也发展的非常不错，公司正从单一的燕麦片制造商向健康食品提供商转型。成功推出的“药食同源”系列、蛋白粉、肽饮等高附加值新品，而且很多早餐企业和零食企业麦片这块的供应链上豆科野看到西麦的影子。
第三一季度毛利率达到44.08%，同比和环比均有提升，对于快速消费品赛道而言已经非常不容易了，不信你看看其他快速消费品企业的业绩就知道了，所以基本达成了两条。
最后我们来看一下中国船舶，虽然它的业绩还没有公布，但是市场会去看什么，中国船舶目前的在手订单已经排到了 2028-2029年。而且早期拿的低价单（2021-2022年）正在出清，现在开始进入高价、高技术含量单的交付期，所以第一条基本可以达成。2026年是全球航运脱碳的关键节点。随着IMO（国际海事组织）和欧盟碳税（EU ETS）的压力，新造船中绿色动力的占比已经从几年前的不到10%快速攀升至50%以上。这意味着单船价值量（ASP）的巨幅提升。绿色动力船舶由于系统复杂，单价通常比传统散货船高出 20%-30%。这就是一种新的业务，但是这块的业务增速无法去做预测。最后就是毛利率这个也无法去预测，虽然通过前面我们可以推算出毛利率提升的一个长期趋势，但是央企的各种操作比较复杂，什么时间实现这个毛利润提升无法预测。
其实这套逻辑去套绝大多数企业都是适用的，而且很多时候对于很多热门行业不需要你同时满足三条，我觉得做个排序的话，新业务增速大于其他两条，因为不同行业侧重点不一样，所以我们经常可以看到一些传统企业通过收购的方式获得新的业务之后往往会成为市场追捧的热点。
最后看一下市场，我觉得市场有热点的同时对于业绩不太行的企业没有之前宽容了，所以很多投资者手里股票容易出现莫名其妙的暴跌，加上市场前期涨幅比较快，现在油价又出现了持续的上升，和月底美联储的议息会议的利率决定未出和五一的节前效应，市场在高位调整一下是很正常的，而且之前文章有解读过本次创业板是岛形的指数，它的未必就是最终涨幅最大指数，因为它的涨幅空间已经可以大致测算，所以它会被视为市场运行的一个刻度，比如去年是上证指数岛形的，但是上证涨幅远低于创业板在后期。现在的重点是根据财报季的业绩披露去调整持仓股票的结构，去兼顾进攻与防御。
最后看一下机构数据，中信净增加多单54手，其他机构净增加多单4538手，最近两天其他机构减仓比较多，中信整体没有怎么减仓，散户持仓指数46，震荡65
