公司创始人Marco和公司副总裁Guy，分别因欺诈性破产及多项指控，被判处五年两个月、两个月监禁。
2026年4月，意大利博洛尼亚民事法院作出关键裁定：Bio-On联合创始人、副总裁盖伊・奇科尼亚尼（Guy Cicognani）起诉美国做空基金QCM，索赔2.9亿欧元的诉讼请求被正式驳回。
法院认定，QCM 在 2019 年发布的做空报告具备事实依据，属于合法的市场言论，不构成对奇科尼亚尼的侵权，因此驳回其全部索赔诉求。
这起诉讼的败诉，为这场震动欧洲资本市场的生物塑料“独角兽”崩塌案，画上了决定性句号。
1.
从生物塑料明星到破产，6个月极速坠落
Bio-On由马可・阿斯托里（Marco Astorri）与盖伊・奇科尼亚尼（Guy Cicognani，意大利法定名Guido Cicognani）于2007年在意大利博洛尼亚创立，主打聚羟基脂肪酸酯（PHA）生物塑料，用农业废料低成本生产可降解材料，被视作意大利绿色科技标杆企业。
2014年登陆意大利AIM创业板，发行价5欧元/股；2019年巅峰期股价冲高至70欧元，市值突破10亿欧元，成为资本市场热捧的生物塑料独角兽；2019年12月20日，博洛尼亚法院正式宣告Bio-On破产，从神坛到崩塌仅用半年时间。这一切的转折点，正是QCM那份做空报告。
2.
导火索：QCM报告直指Bio-On“纸牌屋式造假”
2019年7月19日，纽约激进型做空基金Quintessential Capital Management（QCM），发布重磅调查报告《Bio‑On：博洛尼亚版的帕玛拉特？》，帕玛拉特为意大利史上最大财务造假案。
QCM公开做空Bio-On，核心指控直指系统性财务与技术造假：
营收造假：超90%收入来自向关联方、空壳合资公司出售技术授权，无真实第三方销售，实为“左手倒右手”的资金循环；
工厂造假：博洛尼亚核心生产基地未完工、未量产，与公司公开宣传严重不符；
技术无效：PHA工艺陈旧、缺乏工业可行性，核心专利存疑；
财务违规：应收账款虚高、在建工程异常、未计提资产减值，会计处理违反意大利民法相关条款。
详见《Bio-On: Una Parmalat a Bologna?》
原文链接
https://www.qcmfunds.com/wp-content/uploads/2019/07/Bio-on-report-FNL-compressed-3.pdf
报告发布次日，Bio-On股价单日暴跌70%，市值蒸发约7亿欧元，意大利证监会CONSOB随即启动调查。
3.
调查升级、资金断裂、宣告破产
面对指控，Bio-On曾强硬反驳，称报告为恶意攻击，并发布厂区视频、提起刑事举报，两位创始人还增持7000股试图稳定市场，但均无济于事：
2019年8月，博洛尼亚检察院开始对Bio-On进行调查，以财务造假、市场操纵立案，代号“塑料泡沫”，2019年10月22日，阿斯托里被软禁，多名高管遭调查；审计机构与保荐人相继辞职，银行抽贷、现金流枯竭，供应商与合作方纷纷解约；2019年12月20日，法院裁定Bio-On破产，资产进入清算程序。
马可·阿斯托里（Marco Astorri）
4.
创始人获刑5年2个月，索赔败诉
历经多年司法程序，案件在2024年11月迎来一审判决：
博洛尼亚法院认定Bio-On存在欺诈性破产、财务造假、市场操纵等罪行；公司创始人马可·阿斯托里（Marco Astorri）和公司副总裁盖伊・奇科尼亚尼（Guy Cicognani）分别因欺诈性破产及多项指控，被判处五年两个月、两个月监禁。
涉案共计9人，8人获刑、1人无罪。
而副总裁奇科尼亚尼试图将公司破产归咎于QCM报告、索赔2.9亿欧元的诉讼，最终在2026年4月被法院驳回。
QCM本次做空获利约100万欧元，大部分用于尽调与法务开支，法院未认定其构成侵权或操纵市场。
Bio-On作为一度被寄予厚望的PHA明星企业，用崩塌证明：技术故事再动人，没有真实量产与现金流，终是泡沫。
5.
Bio‑on的新生：Bio on
2023年3月10日，意大利博洛尼亚法院批准Maip Group通过旗下新公司HARUKI SpA（Maip持股75%，Plastotecnica持股25%）收购破产的Bio‑on的全部资产与知识产权，并非收购存续公司。
原Bio‑on破产注销，资产归入HARUKI SpA，对外仍用Bio‑on品牌（写作Bio on），保留Bio‑on品牌重启PHA业务，不再是上市实体。
Maip发布5年重启计划（2023–2028），总投资2000万欧元，重启原址的PHA工厂，产出“全球纯度与稳定性最高的PHA”，并全球授权专利+定制配方，不做大规模原料直销。
截至2026年，研发与中试已恢复，并继续运营与Rivoira Group合资的食品包装公司Zeropack。
第二届生物降解地膜技术与应用论坛
生物塑料研究院定于2026年8月6日在云南昆明，隆重举办第二届生物降解地膜技术与应用论坛。现诚挚邀约全国相关领域顶尖专家学者、行业领军企业家、农资从业者、农业种植主体及科研机构代表，共赴昆明盛会。
议题设置
一、论坛主旨方向
1. 法典引领绿色兴农：生物降解地膜与农田生态保护协同发展路径
2. 生物降解地膜产业发展现状与未来趋势
3. 生物降解地膜技术迭代升级与规模化应用的关键突破路径
4. 西南区域农业特色与生物降解地膜本土化推广落地机遇分析
二、技术研发方向
1. 全生物降解地膜（PBAT/PLA/淀粉基及共混体系）配方优化与性能提升研究
2. 降解地膜可控降解技术、耐候性与保墒增产核心技术突破
3. 低成本生物降解地膜产业化制备工艺与智能装备升级创新
4. 生物降解地膜田间安全性、环境相容性评价与检测技术
5. 新型生物降解地膜材料研发与替代产品前沿探索
三、应用实践方向
1. 国家及地方农用薄膜管理新规、补贴政策与监管要求深度解读
2. 生物降解地膜国家标准、行业标准与认证体系建设进展
3. 云南及西南特色作物（烟草、蔬菜、花卉、中药材）降解地膜适配应用案例分享
4. 生物降解地膜规模化田间示范效果评价与推广模式总结
5. 农田残膜综合治理与全生物降解地膜替代落地实操方案
四、企业发展方向
1. 生物降解地膜产业链供应链优化与成本下降核心路径
2. 降解地膜企业技术成果转化与市场渠道拓展策略
3. 产学研用深度融合模式搭建，助力技术落地与产业共赢
4. 绿色金融赋能生物降解地膜产业发展的创新模式
