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【吉利汽车(0175.HK)】多品牌战略,助力新能源车爬坡放量——2023年半年度点评报告(倪昱婧)

   日期:2023-08-25 07:32:51     来源:网络整理    作者:本站编辑    浏览:16    评论:0    

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【吉利汽车(0175.HK)】多品牌战略,助力新能源车爬坡放量——2023年半年度点评报告

报告摘要

1H23业绩公布

合并极氪口径下的总收入同比增长25.8%至人民币731.8亿元;其中,汽车销售收入同比增长22.5%至人民币602.8亿元(包括极氪但剔除领克/睿蓝后的ASP同比增长11.6%至人民币10.6万元)。归母净利润同比增长1.2%至人民币15.7亿元(约占我们原盈利预测的33.7%)。

极氪亏损收窄,领克业绩表现低于预期
1H23年合并极氪口径下的毛利率同比下降0.2pcts至14.4%,SG&A费用率同比下降0.5pcts至13.2%。1)受益于极氪销量爬坡、以及电池PACK+研发和技术授权等业务贡献,极氪总收入同比增长141.1%至人民币212.8亿元,净亏损约人民币8.1亿元,单车净亏损收窄至1.9万元。2)领克总收入同比持平约人民币124.6亿元,净亏损约人民币6.6亿元(vs. 1H22净利润约人民币2.0亿元),主要由于领克新能源车转型、以及海外市场拓展导致的费用增加。3)吉致汽车金融盈利回落,收入同比增长0.5%至人民币22.3亿元,净利润同比-12.6%至6.5亿元。管理层指引:1)2H23E吉利共有6款车型上市交付,包括吉利银河(插混L6、纯电E8)+吉星系列(油混星越L/星瑞L)+极氪(纯电动轿车)+领克(中型插混SUV);2)维持2023年销量目标165万辆(极氪销量14万辆)。

专注打造高价值产品,多品牌助力2H23新能源销量车放量
1)吉利品牌:吉利品牌在燃油车基盘稳固+运营效率提升的背景下,吸取经验加速电动化转型。旗下银河品牌首次以线下体验+线上预订的模式运营,在提升用户感知及价格透明度的基础上强化三电优势,首款车型银河L7上市次月即交付过万。2)领克品牌:坚持中高端个性化品牌定位,首款使用全新设计语言并搭配魅族车机的领克08或将为领克品牌注入新活力。3)极氪品牌:在智能驾驶领域坚持合作(Mobileye方案)+自研(英伟达方案)两条路径共进。其中使用Mobileye方案的极氪NZP(高速自主领航驾驶)预计在2023/9扩大用户推广范围。公司已完成新能源品牌、产品、渠道、以及技术的基础布局,坚持打造高价值产品的战略目标,基于市场竞争定价提升竞争力。我们看好在极氪001、银河L7等优质车型驱动下,公司2H23新能源汽车销量持续增长前景。

风险提示:需求不及预期,新车型上市/销量爬坡不及预期,芯片短缺加剧,电池/原材料价格上涨,成本费用控制不及预期,疫情反复,市场/金融风险。

发布日期:2023-08-24

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