【报告导读】
1. 2026Q1主动权益类公募基金减持A股有色金属行业，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比下行至3.22%。
2. 2026Q1主动权益类公募基金主要增持A股黄金板块，大幅减持铜板块。
核心观点
2026Q1主动权益类公募基金减持A股有色金属行业，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比下行至3.22%：根据公募基金2026年一季报，我们统计全市场8796只主动权益类基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金这些主动权益基金，对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。2026年年初市场对宏观预期与流动性的乐观情绪，以及大国对关键战略金属争夺加剧与供应链重塑的宏大叙事，推动有色金属大宗商品价格与A股有色金属板块进一步上涨。在2026年初对A股铜板块配置已至历史高位的主动权益类公募基金，面对地缘不确定性增强与国内“两会”下调今年经济增长目标的情况下，2026Q1乘高减持了有色金属板块。而在面对美国突袭委瑞内拉、美联储主席鲍威尔受刑事调查或影响美联储独立性、美国与伊朗冲突或将升级成武力对抗等一些风险事件下，2026年一季度年动权益类公募基金转而增持A股黄金板块。综合来看，2026Q1主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比达到了3.22%，环比2025Q4的3.77%下行0.55个百分点，在2024Q4后首次季度减持有色金属行业。但2026Q1主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股比例仍是2010年以来的次高。
2026Q1主动权益类公募基金主要增持A股黄金板块，大幅减持铜板块：2026Q1铜、铝、铅锌、黄金、稀土、钨、锂、其他稀有金属、金属新材料、磁性材料、非金属新材料板块基金重仓持股市值占基金股票投资市值比分别为0.86%、0.47%、0.12%、0.77%、0.11%、0.08%、0.36%、0.25%、0.07%、0.01%、0.10%，较2025Q4环比分别变化-0.72pct、 +0.03pct、 -0.02pct、 +0.23pct、 +0.09pct、 +0.00pct、 +0.02pct、 -0.15pct、 +0.01pct、 +0.005pct、 -0.05pct。
风险提示
1）有色金属下游需求不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）全球地缘冲突超预期的风险。
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本文摘自：中国银河证券2026年4月27日发布的研究报告《【银河有色】行业跟踪_有色金属行业2026Q1基金持仓分析：主动权益基金2024年后首度减持有色行业》
分析师：华立
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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