一、出海已成趋势，大交易不断涌现

近十年，全球范围内医药交易数量呈稳步增长趋势，总交易金额从569亿美元大幅增至1874亿美元，首付款从83亿美元增至139亿美元。

中国相关交易数量和总交易金额增长势头更猛，总交易金额从31亿美元大幅提升至571亿美元；2024年中国相关交易数量及金额约占全球交易数量及金额30%。技术创新不断驱动行业向上及出海BD。

本轮创新浪潮由中国参与新技术带动，ADC、双抗多抗、二代10、GLP1等，中国在这些领域的创新药研发领先，众多创新产品开始读出数据，随着新技术新靶点品种的不断涌现，以及BD交易的不断达成，早期创新管线价值将被进一步发现并定价。

二、从全球销售额前100的大药结构分布及专利到期情况分析MNC的BD需求

1、肿瘤领域

以IO+ADC作为肿瘤基础疗法，目前二代IO领域和ADC领域依旧火热，PD-1双抗已落地多个大交易。

2024年，帕博利珠单抗以294.82亿美元，仍在高增，预计随着未来PD-1专利不断到期，二代IO(PD-1双三抗)有望逐步替代PD-1单抗的市场。

1、免疫呼吸疾病领域

重磅产品众多，然而随着专利到期，前一代大药阿达木单抗、司库奇尤单抗等大产品也面临冲击。

新一波自免浪潮中，Th2、Th17通路成为最大的机会，赛诺菲度普利尤单抗2024年141亿美元的销售额成为自免领域新榜首。自免领域的创新和BD需求依旧不减，双抗、TCE、in vivo CART等成为热门赛道。

2、心血管及代谢

心血管与代谢疾病治疗药物的市场规模持续庞大。GLP-1(R)类药物作为近年CVM领域的革命性产品，在2024年全球销售额已突破500亿美元，并展现出持续的增长势头。小分子口服药物、减重增肌药物成为市场关注新方向。

3、CNS领域

阿尔兹海默症、抑郁症等神经精神领域药物研发热度不减。新技术开发引领未来，药物研发进入新的分水岭。

新一代ADC、TCE疗法、通用型/体内CART技术、基因治疗、小核酸技术有望成为引领未来疾病治疗的新技术领域.随着各个领域不断技术突破.医药创新有望迎来新一轮高峰。

三、近十年全球及中国医药交易数量及金额稳步增长

近十年，全球范围内医药交易数量呈稳步增长趋势，从2015年的358笔交易增至2024年的743笔，年复合增长率为8%,总交易金额从569亿美元大幅增至1874亿美元，首付款从83亿美元增至139亿美元。

中国相关交易数量和总交易金额增长势头更猛，交易数量从2015年的55笔增至2024年的213笔，总交易金额从31亿美元大幅提升至571亿美元；2024年，中国相关交易数量及金额约占全球交易数量及金额30%左右。

目录

1、供需两侧，决定中国创新药BD提速

2、从TOP100大药，看各领域BD机会—肿瘤

3、从TOP100大药，看各领域BD机会—免疫性疾病

4、从TOP100大药，看各领域BD机会—心血管与代谢(CVRM)

5、从TOP100大药，看各领域BD机会—CNS类

来源：方正证券；需要46页报告全文可联系客服。

【免责声明】本文转载自网络，内容版权归原作者所有。如有侵犯您的权益，请及时与我们联系，我们将于第一时间协商版权问题或删除内容。内容为作者个人观点，不代表本公众号立场和对其真实性负责。