行业研究 | 油运高景气延续,“五一”航班取消率上升——交运物流2026年4月报

“五一”航班取消率上升。航班管家DAST数据显示，2026年“五一”假期全民航计划航班总量85285班，较2025年增长5.25%，国际航线取消率从3.6%抬升至7.4%，境内航司国际航线取消率高达10.7%。点评：本轮航班大规模取消，核心原因是美伊冲突持续发酵，推高航油价格、迫使航线绕飞导致运营成本大幅攀升。航空煤油难以长期储存，对原油价格波动的敏感度更高，2026年4月，布伦特原油价格达99.32美元/桶，较2月上涨43.2%，同期航空煤油价格涨幅高达83.8%。在此背景下，部分收益水平偏低的远程航线陷入“执飞即亏损”的经营困境，航司通过主动取消亏损航班，控制运营风险，航班经营转向盈利优先。

市场表现：2026年3月，沪深300指数下跌5.53%，中信交运指数下跌4.92%，跑赢沪深300指数0.61pct。其中，铁路板块涨幅最大，上涨3.18%。

公路：货运量持续增长。2026年3月，公路客运量9.43亿人，同比-2.39%；公路货运量37.31亿吨，同比+0.08%。以快递运输为代表的轻量公路货物需求仍然强劲，2026年3月，邮政行业寄递业务量累计完成187.6亿件，同比增长2.7%，持续推动高速公路货车流量的提升。

航空：“五一”假期机票价格上涨。2026年3月，国内航线日均执行航班量约13384班次，环比-9.9%，同比+8.58%；国际航线日均执行航班量约1759班次，环比-10.04%，同比+5.89%。3月，中国民航市场平均单程机票价格为776元（含税，涵盖国内航线及国际/地区航线），环比-0.3%，同比+0.1%；民航正班客座率86.80%，环比-0.4pct，同比+3.5pct。五一假期机票价格上涨，截至4月21日，假期经济舱（含税）预售均价为1000元，较2025年同期上涨13.9%，较2019年同期上涨25.9%，核心驱动因素为中东地缘冲突引发航油成本大幅攀升，以及航空公司主动减班导致运力收紧。

集运：运价上涨，SCFI（反映集运公司订舱价格）报1887点，较上月环比上涨19.5%，主要由于部分地区为应对战争带来的供应链风险和物价上涨提前囤货，叠加燃油成本上升，推动运价抬升。长期来看，若红海中断恢复，供给大规模交付背景下，预计2026年集装箱运输市场将面临较大压力。干散：BDI指数回升，波罗的海干散货指数（BDI）报2675点，较上月环比上涨7.3%，由于日韩和东南亚国家油气能源紧张，对煤炭需求增加，好望角型干散船运价涨幅明显。中长期来看，供需紧平衡，大宗散货贸易增速放缓背景下，中大型干散船运价或保持平稳；新能源、新材料等产业发展趋势向好，灵便型干散船运价有望提升。油运：VLCC运价持续上升，VLCC-TCE运价231770美元/天，较上月环比上涨3.3%，苏伊士型、阿芙拉型运价环比上涨47.7%、95.4%。主要系霍尔木兹海峡封锁，导致VLCC运力受限，货主为规避风险，转向使用中小船运输原油或成品油，推高苏伊士型和阿芙拉型油船运价。中长期来看，OPEC+增产趋势较为明确，合规市场供需紧张格局预计将持续，支撑运价维持相对高位。

点击图片购买 “兴业研究系列丛书”