恩华药业
1.PE/PB Band
恩华药业的PE Band开始出现向下的波动，要小心！恩华的曲线之前是最好的，现在也出现问题！
三七互娱的PB Band则是五条逐渐散发向上的曲线，依旧保持正常！
目前股价处于PE通道的低估区域，最新一期为20.6
同样目前股价也正处于PB通道的低估区域的上沿，最新一期为2.61
唯一需要注意的是公司的营收账款占比偏高，为25.6%，但可以接受，尤其是公司现金流质量相对可以。
10.最新一期财报
恩华药业总结
总结：
1、恩华药业2025年营收放缓，利润下滑，业绩出现问题，主要是受集采影响。影响依旧会持续到2026年，短期业绩承压。
2、2025年公司加大研发，研发费用增长了 20.52%，并取得了对应的研发成果——这也是公司2025年利润下降的原因之一。
3、公司创新药进入兑现期，预计2027年以后将迎来业绩爆发！
4、公司和2025年一样，并未设定2026年具体经济增长指标——说明公司本身对2026年经济增长信心不足。（预料之中，和2024年财报一样）
5、长期而言：
一、我国中枢神经系统药物市场仍处于起步阶段，但增长迅速。2025 年，我国中枢神经药物市场规模约为 1200 亿元人民币，预计到 2030 年，中国中枢神经系统药物市场规模将达到 2100 亿元，年复合增长率将达到 11.8%。
二、我国还是世界上老龄人口最多的国家，2025 年末 60 岁及以上人口达 3.23 亿（占比 23%），其中老年慢性病患病率超75%，失能、半失能老人超 4000 万，预计 2030 年达 1 亿人。老年人群存在“躯体-心理-认知退行性”的共病比例更是高达 33.9%。
公司最新综合估值分位19.3%，估值较低。
公司市盈率为20.6，近十年百分位为33.3%；低于化学制药行业均值（43.27）。
公司市净率为2.64，近十年百分位为1.85%；高于化学制药行业均值（3.29）
估值偏低，公司依旧优秀，但未来短期承压，小余接来会持续跟踪；如果出现明显的折扣机会，且业绩符合小余研究的预测，小余也会考虑买入。
