本文仅为个人投资记录与思考，所有提及的股票均作为分析案例，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需独立。
本周五晚上贵州发布2026年第一季度财报，营收和利润都实现了增长，但增速相比往年有所放缓。
01|核心财务数据
营业总收入：547.03亿元，同比增长6.34%，营业总收入包含财务公司和白酒销售产生的总收入。
营业收入：539.09亿元，同比增长6.54%，白酒销售的收入。
归母净利润：272.43亿元，同比增长1.47%
经营活动现金流净额：269.10亿元，同比增长205.48%。
02|产品结构
茅台酒和系列酒都实现了增长。
茅台酒：营收460.05亿元，同比增长5.62%，作为"压舱石"作用持续彰显。
系列酒：营收78.81亿元，同比增长12.23%，增长态势持续向好。
03|渠道表现
直营销售295亿，营收占比54.7%；渠道批发244亿，营收占比45.3%。直营完全与批发来开距离，预计这个趋势还未来还会增加。
其中i茅台数字营销平台：实现酒类不含税收入约215.53亿元，同比大幅增长267.16%，成为业绩增长的重要驱动力。
04|结语
茅台一季度营收表现非常不错，经营稳健，持续提高分红。
下一周将迎来其他白酒企业公布2025年财报以及一季度财报的时间。
届时会重点关注五粮液、汾酒、泸州老窖、古井贡，期待其他企业有良好的表现。
本文仅为个人投资记录与思考，所有提及的股票均作为分析案例，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需独立。
