周五，恒丰纸业(600356)，收报9.48元/股，跌0.73%，总市值31.24亿。
2025年公司实现营收28亿元，同比增长2%；归母净利润2亿元，同比增长71%；扣非后归母净利润1.7亿元，同比增长40%。公司国内、国际及新品贸易三大板块齐头并进、协同发力，全年销量显著提升，主营业务收入与机制纸销量均创下历史新高。
2025年，公司烟草工业用纸实现营收19亿元，同比增长0.3%，毛利率27.5%，同比提升2个百分点；机械光泽纸营收3.2亿元，同比下降6%，毛利率9.4%，同比提升1个百分点；薄型印刷纸营收1.3亿元，同比下降19%，毛利率-0.69%，同比下降3个百分点。
2025年公司持续做大做强特种纸主业：四川锦丰发行股份购买资产项目通过上海证券交易所重组委审核；年产4万吨绿色低定量特种涂布纸项目顺利投产；绿色包装纸制品加工一期智能库房项目达成节点目标；湖北恒丰资产处置取得突破性进展，相关资产完成挂牌转让。
截至2025年末，公司拥有22条造纸生产线，年产能达27万吨，配套有可延伸产业链的印刷机、复合机、涂布超压机、无氯漂白麻浆专业生产线，能够充分满足客户个性化产品需求，提升公司对下游及终端市场的控制力与影响力。
卷烟结构升级，新型烟草增量可观，公司市占率提升可期
在烟草工业用纸存量博弈的行业背景下，卷烟结构升级（细支/中支烟）、新型烟草（HNB）仍是未来行业增长的核心驱动因素。从行业竞争格局来看，国外市场由DelfortGroup（德尔福特）、SWM（施韦策-摩迪，Evergreen Hill Enterprise, Pte. Ltd.）主导，国内市场呈现“恒丰纸业、民丰特纸龙头引领，中烟摩迪、云南红塔蓝鹰等企业多强竞争”的格局。近年来公司不断突破国际市场份额，在行业竞争中取得了亮眼的市场表现，2025年公司国际市场销量占总销量的27.30%，市场结构持续优化。
新型烟草用纸是公司近年来重点深耕开发的领域，由于新型烟草的产品性能与加工方法和传统卷烟存在差异，其配套纸质材料也有较大区别。目前公司已研制开发出专用片基用纸、封口纸、防渗透成形纸、RRP 成形纸、螺旋空管用纸、HNB接装纸原纸、HNB卷烟纸等多个品类的新型烟草制品用纸，可根据不同产品用途赋予材料高吸收性、导热性、阻燃性、防渗透性等特定功能。未来公司将进一步深化与国内各中烟公司及国外烟草企业的合作，推动新型烟草领域的技术创新与行业发展，更好匹配市场需求。
2026年公司将坚持巩固提升三大市场占有率：国内贸易板块将完成国内烟草市场全面布局，坚持以攻为守的营销策略，持续提升国内市场占有率；国际贸易板块将充分发挥恒丰先发优势，坚持烟草市场与非烟市场同步推进，全面提升国际市场的销售能力与经营水平；非烟产品板块将推进产品与市场双重开发，坚持以扩销增量、释放产能为工作主线，积极引入、研发创新型新产品。
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