4月22日晚间，老百姓、益丰发布2025年财报，披露了过去一年的成绩。
老百姓：营收222.37 亿元、净利3.82 亿元
加盟与新零售成增长亮点
报告期内，老百姓营收基本持平、归母净利润有所下滑，同时在门店扩张、新零售、加盟联盟、供应链及医保资质等方面呈现清晰的经营结构与增长亮点。
财报显示，2025 年老百姓实现营业收入222.37 亿元，同比下降 0.54%；归属于母公司股东净利润3.82 亿元，同比下降 26.44%。
老百姓的营业收入主要来自医药零售、加盟联盟及分销，其中零售业务占比超 85%，为核心收入来源；中西成药占比约 81%，同比增长 1.88%；华中地区收入占比超 40%，保持区域领先优势。
门店布局方面，截至 2025 年末，老百姓已覆盖全国 18 个省、150 余个地级市及以上城市，门店总数达 14975 家，其中直营 9732 家、加盟 5243 家。2025 年全年净增门店 875 家，以加盟扩张为主，新增加盟门店 791 家、直营 84 家，下沉市场与轻资产扩张特征明显。
新零售业务保持高速增长。2025 年老百姓线上渠道销售总额（含加盟）突破 31.2 亿元，同比大增 26.3%；O2O 外卖服务门店达 12352 家，24 小时门店 730 家。
私域运营成效显著，“老百姓大药房健康送药到家”小程序累计用户超3000 万，同比增长约 30%，订单与访问量大幅提升。
加盟与联盟业务持续领跑行业。2025 年老百姓的老店加盟占比达73.7%，同比提升 34.7 个百分点；加盟配送销售额约 24.12 亿元，同比增长 6%。
联盟业务覆盖 29 个省市，联盟门店22491 家（未并入总门店数），全年配送销售额 4.4 亿元，同比增长 4.26%。老百姓将优质联盟门店作为并购孵化池，已参股 225 家联盟企业，对应门店 11078 家、零售规模 130.56 亿元。
供应链与物流体系持续优化。老百姓已建成以长沙为全国总枢纽（NDC）、扬州 / 西安 / 天津为区域中心（RDC）、辐射 18 个省级配送中心（DC）的智能物流网络，仓储面积超 32 万平方米。
2025 年老百姓的综合毛利率32.30%，同比下降 0.87 个百分点，主要因低毛利的 DTP 与线上业务占比提升；剔除后线下零售毛利率同比提升 0.6 个百分点。自有品牌稳步增长，自营门店销售占比达22.5%，同比增加 0.5 个百分点。
医保与专业服务资源保持行业领先。截至年末，老百姓拥有医保资质门店 13411 家、统筹资质门店 4511 家；1725 家门店获门诊慢特病定点资格，占直营门店 17.73%；双通道门店 317 家，优先承接处方外流；执业药师队伍超15000 人，专业服务能力稳固。
会员规模持续扩大。截至报告期末，老百姓会员总数（含加盟）达1.08 亿人，年度活跃会员 3136 万人，会员销售占比73.43%，会员经济成为稳定客流与收入的重要支撑。
益丰：营收244.33 亿元、净利16.78 亿元
实现营收净利“双增”
报告期内，益丰营收、净利双双实现正增长，门店网络持续优化，新零售、处方承接、供应链与专业服务能力稳步提升，彰显稳健经营底色。
财报显示，2025 年益丰实现营业收入244.33 亿元，同比增长 1.54%；归属于上市公司股东的净利润16.78 亿元，同比增长 9.81%。期末总资产 274.52 亿元，归属于母公司所有者权益 116.34 亿元，同比增长 8.47%。
从业务结构看，益丰以药品零售为核心，零售收入占比达 89.77%；主营业务毛利率 37.67%，同比下降 0.69 个百分点，主要系中西成药、中药毛利率回落。品类方面，中西成药、中药、非药品营收分别增长 1.69%、0.71%、3.96%，结构保持均衡。
门店布局进入提质增效阶段。截至 2025 年末，益丰门店总数14831 家（含加盟店 4313 家），覆盖湖南、湖北、上海、江苏等重点省市；全年新增 694 家（自建 193 家、加盟 501 家），关闭 547 家，净增 147 家，直营门店达 10518 家。益丰始终坚持 “区域聚焦、稳健扩张”，优化门店网络，提升单店质量。
新零售线上线下融合提速。期末O2O 直营门店超 1 万家，24 小时门店超 600 家；全年线上销售收入29.93 亿元（含税），其中 O2O 收入 20.94 亿元、B2C 收入 8.99 亿元，拣货、配送及运营效率持续改善。
处方外流承接能力进一步强化。益丰拥有院边店 688 家、DTP 专业药房 316 家，双通道医保门店 251 家，与近 200 家处方药供应商深度合作；对接医保及卫健处方流转平台 10 余家，直连或间接对接医院近 200 家（含互联网医院 95 家）；自建诊所 145 家（含中医馆 10 家）、自建互联网医院 10 余家（含在建），形成 “医患药险” 闭环服务能力。
专业服务与供应链支撑扎实。益丰的执业药师有13240 人（不含加盟店），专业药师队伍稳固。物流体系持续升级，建成七大区域物流中心 + 十大城市配送中心，共 20 个物流中心在线管理，支撑全国配送与电商履约。
4月23日晚间，大参林发布2025年年度报告。
报告期内，大参林营收、净利双双大幅增长，门店网络优化提质，直营式加盟加速扩张，新零售、医保承接、供应链与会员运营同步升级，经营质量与盈利能力显著提升。
财报显示，2025 年大参林实现营业收入275.02 亿元，同比增长 3.80%；归属于上市公司股东的净利润12.35 亿元，同比大增35.04%；扣非净利润12.24 亿元，同比增长38.36%。增长主要来自老店内生增长、新店与加盟贡献，叠加运营提效、成本有效控制。
业务结构稳健，零售为核心、加盟分销高增。大参林以医药零售为主，零售收入占比突出，收入同比增长2.05%，毛利率提升0.34 个百分点；加盟及分销业务收入同比增长13.58%，成为重要增长极。
品类上，中西成药增长 6.73%，为第一大品类；中参药材、非药品四季度扭转下滑，毛利率分别提升1.99%、3.61%。区域上，深耕华南（收入占比最高），华中增速7.69%、华东7.03%、其他区域6.18%，全国布局均衡。
门店进入加密提质阶段。截至 2025 年末，公司覆盖21 个省市，总门店17758 家（直营 10468 家、加盟 7290 家）；全年自建新店501 家、新增加盟1240 家，主动关闭低效直营门店536 家，净增 1205 家。
其中，华南自建 318 家、加盟 393 家，非华南加盟占比68%，轻资产扩张提速。直营医保覆盖率97.15%，医保定点门店10170 家。
直营式加盟领跑，规模效应凸显。期末加盟门店7290 家，覆盖全部 21 个省市，年内新增覆盖山西、内蒙古；加盟以翻牌老店为主，快速提升弱区域市占，反哺直营与供应链效率。
医保与处方承接能力行业领先。大参林已拿下双通道门店 705 家、门诊统筹定点2457 家、门慢门特定点1322 家，统筹定点合计3429 家，全面承接处方外流。
新零售全渠道提效。O2O 送药覆盖门店上线率80.38%，24 小时服务落地；B2C 采用仓配一体，24 小时发货全国。公司推进公域获客 + 私域复购，线上线下同价协同，毛利率持续改善。
供应链与物流支撑强劲。大参林建有35 个物流中心、仓储38 万平方米，自主配送占比超80%，发货满足率99%、差错率低于0.008%。全年引进新品608 个、淘汰低效 SKU1880 个，商品结构持续优化。
会员规模突破1.3 亿，两年内活跃会员6830 万，年内新增1550 万；依托 SCRM “会员通” 与 400 + 标签精准运营，会员复购与粘性持续提升。
整体来看，2025 年大参林由全国扩张转向区域加密、门店提质、运营提效，凭借直营稳固基本盘、加盟快速做规模、新零售与医保承接打开增量，在行业出清加速、集中度提升的背景下，稳居连锁药房营收与门店规模双龙头地位。
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