其中第二点是“市场基本盘保持稳固”，主要内容是：稳步推进“全面向C”战略，通过推动场景、客群、服务“三个转型”与产品端、渠道端、终端“三端变革”，茅台酒、系列酒及国际化三大板块协同发力，不断提振市场信心，有效稳住了市场基本盘，展现了发展韧性，实现了市场稳健发展。
贵州茅台2025年财报学习(1)4月16晚，茅台年报一经发出，整个市场一片哗然。茅台2025年营收、利润双降，属茅台公司上市以来的首次，让原本就低迷的白酒市场更是雪上加霜。来看看4.17日白酒整体的股价表现： 好了，言归正传，接下来我们开始阅读贵州茅台2025年财报…… 一、先来看看主要经营数据 从上图看出，全年营收、净利润、归母净利润、扣非净利润，全都是同比下降；利润下降幅度高于营收，说明营业成本同比是增加了，导致利润同比下降的更多。 通过对比24、25年各季度数据，前三季度均同比增长，第四季度严重缩水。营收从501.23亿降至403.84亿，降幅19.43%；归母净利润从254.01亿降至176.93亿，降幅30.35%；这一点与上面的结论遥相呼应。这是年报整体负增长的“根源”。 由于新任董事长是在2025年末上任，国内职场环境因素，财务利润数据有没有可能是有“大洗澡”的概率，换句话也可以这么说“管理层在四季度主动释放经销商库存压力，为来年的直销战略打下坚实基础”，这要在后面持续跟踪观察…… 二、《管理层讨论与分析》，财报中除了三大表外最重要的部分，因为这部分涉及到茅台高层对行业的总结，企业过去一年干的什么以及接下来要怎么干，都会有规划说明，可以看看企业接下来的战略方向。 学习之前，我们先来了解几个定义： 1.茅台酒：营收占比通常占85%左右，毛利率约93%，具体产品指的是飞天茅台、非标茅台产品（生肖酒、精品、陈年15等，可以参考这篇文持有茅台、五粮液、伊利（系列3～茅台代售政策））。 2.系列酒：合称“一曲三茅四酱”，主要包括：贵州大曲、华茅、王茅、赖茅、汉酱、仁酒、王子、迎宾系列，这八个系列。 3.直销渠道：指自营和“i茅台”等数字营销平台渠道。 4.批发代理渠道：指社会经销商、商超、电商等渠道。 第五点【报告期内主要经营情况】有五部分， 个人见解：我认为这一段话，可以简单概括茅台在2025年的重要战略及陈华董事长上任后的变革，茅台产品及市场将直接面向终端消费者；这一点在后面的数据中就会有更加直接、明了的展示。 其中第五点是“市值管理再显作为”，整体一段话说明公司在市值管理方面做出的努力。 个人见解：我认为核心需要我们注意的就是“继续落实现金分红三年规划”，代表管理层依旧执行上一任制定的分红计划，也算是给广大投资者一颗定心丸；同时也提示了2026年执行两次分红，依旧会有年中的分红。 下一篇文章继续进行财报学习、解读……
