2026年4月21日，央视《焦点访谈》栏目以《招商，还是招“伤”？》为题，深度曝光了哪吒汽车母公司合众新能源在2021年至2023年期间累计净亏损183亿元、单车平均亏损超8万元，并最终于2025年进入破产重整的经营困境。
该事件不仅是单一企业的商业失败，更是地方“内卷式”招商与“倒贴式”政策失效的典型样本。
报告揭示，在江西宜春、广西南宁等地，地方政府通过收购股权、代建厂房及现金奖励等手段投入超80亿元国资，最终因企业崩盘面临巨额坏账风险。
央视以此警示，必须终结违背市场规律的恶性竞争，回归拼环境与服务的理性招商轨道。
一、 事件背景与舆论焦点
2026年4月21日，中央电视台《焦点访谈》栏目播出的深度调查报道，将公众目光聚焦于新能源汽车行业“造车热”背后的资本泡沫与招商乱象。
此次报道以《招商，还是招“伤”？》为题，矛头直指哪吒汽车（合众新能源汽车股份有限公司）及其与多地政府的合作模式。
报道的核心切入点位于江西省宜春市经济开发区。这里曾矗立着一座占地600余亩、规划年产10万辆新能源乘用车的智慧工厂，是哪吒汽车母公司合众新能源的生产基地之一。
然而，据央视记者实地探访，该工厂内部空荡荡，生产线积满灰尘，昔日的招商“硕果”已成为空壳[1][2]。
这一景象与哪吒汽车曾经的辉煌形成了强烈反差。
作为曾经的造车新势力销量冠军，哪吒汽车曾创下年销15.21万辆的记录，连续29个月保持正增长。
然而，随着2025年下半年合众新能源被债权人申请“破产重整”，这家企业从巅峰跌落谷底[3]。
央视的此次曝光，并未止步于企业的经营失败，而是深刻剖析了其背后的地方招商引资逻辑。
报道指出，以宜春为代表的多地政府，在招商过程中采取了“股权+基建+补贴”的全方位输血模式，不仅涉嫌违反国务院关于公平竞争审查的制度规定，更导致了国有资产的巨大浪费与风险敞口。
这一事件成为观察中国新能源汽车产业“虚火”与地方财政“内卷”的最佳窗口。
二、 财务黑洞：三年百亿亏损与经营崩塌
央视报道将哪吒汽车的危机根源直指其不可持续的财务状况。
数据显示，这家企业在销售规模扩张的同时，陷入了深度的亏损泥潭，所谓的“烧钱换市场”策略最终导致了资金链的全面断裂。
1. 亏损规模与单车效益
根据《焦点访谈》披露的数据，合众新能源在2021年至2023年的三年间，累计净亏损高达183亿元。
这一数字意味着企业平均每销售一辆车，亏损金额超过8万元。这种“卖一辆亏一辆”的商业模式，本质上是在消耗外部输血来维持运转，而非具备自我造血能力[1][4]。
从具体的财务数据来看，合众新能源的亏损呈现逐年扩大的趋势：
· 2021年：净亏损48.4亿元，毛利率低至-34.4%。
· 2022年：净亏损扩大至66.66亿元，毛利率微升至-22.5%，但仍处于深度亏损状态。
· 2023年：净亏损进一步攀升至68.08亿元，尽管营收增长至135.55亿元，但毛利率依然为负（-14.9%）[4]。
这种财务结构的脆弱性在2024年彻底暴露。
随着销量下滑和资金链吃紧，企业开始出现系统性危机，包括裁员、降薪、拖欠供应商款项以及多地工厂停产。
2. 资产状况与债务危机
截至2025年相关时间节点，合众新能源的资产状况已极度恶化：
· 账面资金：公司账上可用资金仅剩约1500万元，远不足以覆盖日常运营及偿债需求[5]。
· 债务规模：截至2025年11月，共有1735家债权人申报债权，申报总金额高达274.33亿元。其中，截至2025年5月，公司主要资产包括浙江桐乡的工业用地、机器设备以及部分知识产权[3][6]。
· 人员欠薪：截至2025年8月底，公司拖欠5000余名职工的工资、经济补偿金、补贴及公积金等款项合计约4.6亿元。这一数字不仅反映了企业对员工的亏欠，也预示着潜在的社会稳定风险[3][4]。
3. 破产重整与法律诉讼
在资金链全面断裂后，合众新能源最终走向了法律程序的终点。
2025年6月12日，嘉兴市中级人民法院裁定受理合众新能源汽车股份有限公司的破产重整申请。
然而，重整之路并非坦途，公司高层管理人员方运舟与张勇因涉及法律纠纷，于2026年3月被上海市长宁区人民法院列为失信被执行人（俗称“老赖”），同时背负多条限制高消费令[4][7]。
三、 招商模式解构：地方国资的“倒贴”与“豪赌”
央视报道的核心批判对象之一，是地方政府在招商引资过程中采取的“内卷式”恶性竞争策略。
以江西宜春、广西南宁为代表，这些地方政府为了争夺项目落地，不惜投入巨资，最终却成为了企业风险的“买单者”。
1. 江西宜春：全方位的财政兜底
江西宜春项目是此次曝光中“倒贴”特征最为明显的案例。
早在2018年8月21日，宜春市经开区管委会便与合众新能源签订了《战略合作协议》，计划总投资约50亿元建设年产10万辆的新能源乘用车智能工厂。
然而，这50亿元的投资协议背后，隐藏着巨大的国资让利[1][8]。
· 股权收购：为了绑定企业，宜春市国资委和财政局所属的平台公司，并未要求企业自行投入，而是直接动用财政资金，投资近20亿元收购了合众新能源控股股东持有的54.31%股权。这意味着地方政府直接成为了企业的“股东”，却失去了对项目的实质性控制权[9]。
· 基建代建：在厂房建设环节，当地国企投资公司再次“出手”，花费近3亿元代建土地及厂房，解决了企业初期的重资产投入问题。
· 政策补贴：在运营阶段，宜春市政府提供了包括“十年租金减免”以及“每销售一辆汽车奖励2万元”在内的多项优惠政策。
2. 广西南宁：重复建设的资金黑洞
除了宜春，广西南宁也是合众新能源的重要“输血源”。2019年，哪吒汽车落户南宁，计划建设年产10万辆纯电动乘用车项目。
· 资金投入：南宁方面投入了约24亿元，其中市国资委下属的南宁产投集团公司直接投资了16亿元。
· 财政补助：2020年12月，南宁市财政更是直接给予项目补助5.5亿元[6][10]。
3. 浙江桐乡：早期投入的风险暴露
作为合众新能源的总部及早期生产基地所在地，浙江桐乡同样投入了大量资源。
虽然具体投入金额在报道中未像宜春和南宁那样详尽列出，但桐乡拥有350亩工业用地及相关机器设备资产，这些资产如今已成为破产重整中需要处置的不良资产[6]。
表1 合众新能源（哪吒汽车）主要生产基地国资投入与现状概览
数据来源：综合参考信息[1][6][10]
分析： 上述数据表明，合众新能源在各地的扩张并非基于自身的资本积累，而是严重依赖各地政府的“输血”。
三地国资累计投入超过80亿元，这种“豪赌”式的投入在企业盈利模型未跑通的情况下，最终演变成了国有资产的巨大风险。
四、 政策反思：违规招商与市场扭曲
央视《焦点访谈》在报道中并未仅停留在现象层面，而是进一步剖析了这种招商模式背后的政策违规与市场扭曲问题。
1. 违反公平竞争审查制度
宜春等地提供的“每销售一辆车奖励2万元”以及“长达十年的租金减免”等政策，被指涉嫌违反国家相关法规。
2016年国务院发布的《关于在市场体系建设中建立公平竞争审查制度的意见》明确规定，禁止地方政府违法给予特定经营者优惠政策，以保障市场的公平竞争环境。
然而，为了在激烈的招商竞争中胜出，部分地方政府选择“明股实补”、“代建代持”等隐蔽手段规避监管，这种做法虽然短期内可能吸引项目落地，但长期来看严重破坏了市场秩序[11][12]。
2. “内卷式”恶性竞争
央视指出，哪吒汽车的案例暴露了新能源汽车产业招商中的“一哄而上”。各地政府为了争夺有限的头部项目，陷入了“拼底线”的恶性竞争：
· 重复建设：合众新能源在宜春、南宁、桐乡三地均有生产基地，导致产能利用率极低，资源浪费严重。
· 劣币驱逐良币：这种“倒贴式”招商使得缺乏核心竞争力的企业也能通过融资生存，反而挤压了那些依靠技术积累、经营稳健但拿不到补贴的企业的发展空间。
五、 结论与展望
央视点名哪吒汽车事件，是一次对地方招商引资模式的深刻警示。
核心教训在于：
1.脱离产业规律的“输血”注定失败：企业若无造血能力，单纯依靠财政补贴无法构建长期竞争力。
2.国资安全需置于首位：地方政府在参与产业投资时，必须建立严格的风控机制，避免因盲目追求政绩而将国有资产置于高风险之中。
3.回归服务型政府：随着《公平竞争审查条例》的实施，未来的地方招商将告别“拼补贴、拼优惠”的旧模式，转向“拼环境、拼服务、拼产业链”的新赛道。
对于合众新能源而言，虽然破产重整程序正在进行，但其高达274亿元的债务包袱及核心管理层的失信记录，使得重组前景依然充满不确定性。
而对于广大的新能源车企而言，这起“百亿亏损”的惨痛案例，将是悬在头顶的一把达摩克利斯之剑，时刻提醒着“烧钱”终有尽头，唯有技术与市场双轮驱动，方能行稳致远。
参考来源
[1] 第一财经: 央视曝光：“哪吒”造车3年亏损183亿，多地国资投资难追回
[2] 汽车行业关注: 央视曝光！某新势力三年烧光183亿留下一地鸡毛
[3] 首席财经观察: 央视曝光！哪吒汽车暴亏183亿，巨额国资难追回
[4] 新行情: 央视曝光哪吒汽车烂尾内幕，多地国资被卷走
[5] DoNews汽车: 央视曝光哪吒造车3年烧掉183亿
[6] 界面新闻: 哪吒汽车3年亏损183亿！央视曝光多地国资投资难追回
[7] 新浪科技: 3年烧掉183亿，地方招商变招「伤」！哪吒汽车从新势力销量冠军到最终崩盘，央视揭露「全输局」！
[8] 山东交通广播: 央视曝光：“哪吒”造车3年亏损183亿，多地国资投资难追回
[9] 新华日报: 3年烧掉183亿元，央视点名哪吒汽车崩盘，多地国资投资难追回
[10] 与车同乐: 哪吒汽车造车3年，亏损183亿元，央视曝光地方招商政策违背市场规律
[11] 央视新闻: 焦点访谈 | 哪吒造车巨亏183亿背后，“倒贴式”招商引资伤了谁？
[12] 暴走的西瓜: 哪吒汽车三年亏掉183亿，央视曝光地方政府“倒贴式招商”血本无归
