创始人回归倒计时：从“服刑归来”到跃向台前
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财报解读⑪ | 永清环保利润暴增1468%之谜,创始人回归倒计时作者 | 振鹭 2026年4月21日，永清环保交出了一份营收净利双增的2025年成绩单。公司全年实现营业收入8.08亿元，同比增长6.36%；归母净利润1.12亿元，同比增长14.34%。 在这份看似靓丽的财报背后，一个核心数据的剧烈跃升——扣非净利润从2024年的195.17万元大幅增长至3062.03万元，同比暴增1468.93%——引发市场的关注。 与此同时，永清环保创始人刘正军回归董事会的程序已接近完成。2026年4月20日，公司董事会审议通过了第七届董事会换届选举议案，提名刘正军为第七届董事会非独立董事候选人，该议案尚需提交2026年5月13日召开的2025年度股东会审议。 眼下，距离5月13日股东大会审议仅剩20余天。刘正军，这位曾因单位行贿罪被判刑的创始人，正重新走向台前，接掌正处于结构转型期的永清环保。 扣非净利暴增1468.93%的背后 永清环保成立于2004年1月19日，于2011年3月8日在深圳证券交易所上市，注册地址为湖南省长沙市。 永清环保2025年年度报告显示，公司全年实现营业收入8.08亿元，同比增长6.36%；归母净利润1.12亿元，同比增长14.34%。 从财报数据来看，永清环保的业务结构正在发生深刻变化。作为一家综合型环保企业，永清环保业务涵盖土壤修复、固废处置、环境咨询、大气污染治理等领域。2025年年报显示，公司的新能源业务营收占比已提升至77.67%，成为拉动增长的主引擎。其中，垃圾焚烧发电板块作为核心压舱石，衡阳、新余两厂全年处理垃圾超90万吨，发电量逾3亿度，持续贡献稳定现金流。 但真正令人侧目的是永清环保的扣非净利润：从2024年的195.17万元猛增至3062.03万元，同比增幅高达1468.93%。 所谓的扣非净利润与净利润的核心差异在于是否剔除了非经常性损益，前者通过扣除非日常经营产生的收支，更精准地反映企业主营业务的持续盈利水平。 对于永清环保而言，营收微增，但扣非净利润的大幅跳涨，并非单一因素所致。主要得益于两大因素：一是成本管控显著见效，带动整体毛利率提升；二是投资分红与参股企业收益贡献形成了“运营+投资”的双轮盈利驱动机制。 从扣非净利的结构来看，投资收益和成本压降的贡献占比显著，主业盈利的可持续性仍需时间检验。 值得关注的是，永清环保扣非净利润的季节性波动剧烈。根据分季度数据，2025年第一至第四季度，公司扣非净利润分别为1018.52万元、2932.80万元、1059.04万元和-1948.32万元。第四季度大幅转亏，直接拉低了全年扣非净利的最终水平。这种季度间的剧烈震荡，显示出公司盈利的稳定性仍有待验证。 在财报发布的同一时期，永清环保的治理层变动也在加速推进。 2026年4月20日，永清环保召开第六届董事会第十六次会议，审议通过了董事会换届选举议案。公司提名创始人刘正军、苏凯、聂灵敏、刘前进、李蓉为第七届董事会非独立董事候选人，提名丁方飞、黄彬彬、夏隆巩为独立董事候选人。董事任期拟自2026年5月13日股东大会选举通过之日起计算，任期三年。 这距离刘正军通过股东大会正式完成换届连任，仅剩20余天。 事实上，回归的铺垫早在2026年初就已开始。2026年1月16日，永清环保公告，董事长王峰因“个人职业发展规划”辞去所有核心职务。同日，公司推举董事戴新西代为履行董事长职责，并审议通过了补选刘正军为第六届董事会非独立董事候选人的议案。2月2日，公司接连召开临时股东会与董事会，审议通过了补选刘正军为非独立董事，并选举其为第六届董事会董事长兼聘任为公司总经理的议案。 至此，刘正军的回归已基本完成。等到2026年5月13日的股东大会，将完成最后一道程序性确认。 公开资料显示，刘正军出生于1967年，经济学博士，1998年创立永清集团，2004年专注环保领域成立永清环保，2011年带领公司登陆创业板。 转折出现在2018年。当年4月，永清环保公告刘正军因个人原因被有关机关要求协助调查。据深交所关注函披露，刘正军于2018年9月29日因涉嫌单位行贿罪被永州市人民检察院刑事立案审查，次日由永州市公安局执行逮捕，并于2018年10月19日辞去董事长职务。 2019年7月2日，刘正军因单位行贿罪被判处有期徒刑15个月，并处罚金20万元，刑期于2019年7月3日结束。 根据公告，截至2026年2月，刘正军未直接持有公司股份，但持有控股股东湖南永清环境科技产业集团有限公司51%的股权，控制公司股份153,819,377股，占公司总股本的比例为23.82%。这意味着，尽管其曾在2018年至2019年间因个人原因离开公司管理岗位，但始终通过控股股东维持着实际控制人地位。 截至目前，永清环保公告称刘正军任职资格符合相关法律法规，不存在不得担任上市公司高级管理人员的情形。 此次回归，刘正军不仅重获董事长席位，还兼任总经理一职，集战略决策与日常经营于一身。公司在公告中表示，创始人的掌舵将为永清环保注入战略定力、产业视野与资源协同能力。公司计划将多年积累的行业沉淀与AI技术深度融合，重点发力零碳园区、智慧微电网、虚拟电厂等前沿领域。 从程序上看，刘正军正式回归董事会的最后一道门槛将在5月13日股东大会审议换届议案后落地。 利润结构之变，能否支撑未来增长？ 永清环保2025年财报中，扣非净利润的大幅增长固然亮眼，但深入观察利润结构的变化，一些问题开始浮现。 从现金流维度来看，2025年全年经营活动产生的现金流量净额为1.19亿元，较2024年的2.83亿元下降57.98%。与此同时，2025年第四季度经营活动现金流净流出2502万元，结合当季扣非净利润亏损1948万元，显示出公司在年末面临了一定的经营性压力。 永清环保的新能源业务占比提升至77.67%，既是主动转型的结果，也是传统环保业务收缩的现实映射。从财务结构来看，永清环保新能源运营业务的资产属性较重。年报显示，截至2025年末公司总资产35.13亿元，资产负债率约68%。垃圾焚烧发电业务虽提供稳定现金流，但也面临区域市场容量饱和、新项目获取难度加大等制约。 2025年，行业竞争格局持续变化，央企与地方环保集团加速入场，传统工程业务毛利率承压。在此背景下，永清环保提出将多年积累的行业经验与AI技术融合，重点布局零碳园区、智慧微电网、虚拟电厂等新兴领域。 2025年，公司全年研发投入同比增长13.69%，设立了杭州凌境智能科技有限公司，攻关AI算法与虚拟电厂智能调度技术。但这些技术布局从研发投入到商业变现之间存在一定周期，能否形成可持续的盈利增长点，尚需时间检验。 值得注意的是，永清环保2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.30元（含税），以总股本645,622,165股为基数，合计派发现金约1937万元。这一分红水平较2025年前三季度每10股派0.77元的预案有所下调，反映出公司在转型期对资金需求的审慎考量。 同时，控股股东永清集团股权质押比例较高，截至报告期末，质押股份数量为2.975亿股，占其持股比例的98.63%。 结语 永清环保创始人刘正军的回归，恰逢公司利润结构从“环保+新能源”向“新能源主导”转型的关键时期。在新能源运营资产逐渐成为盈利支柱、传统环保业务持续收缩的格局下，创始人的战略定力和资源整合能力能否推动公司实现可持续的高质量增长，市场正在持续关注。 环保行业的竞争逻辑已从规模扩张转向技术驱动的价值创造，永清环保能否在刘正军回归后，在“AI+双碳”的新赛道上构建真正的竞争壁垒，将直接影响这家老牌环保企业未来数年的发展走向。 <<< PAST · 精彩回顾 >>>
