珀莱雅发布 2026 年 Q1 财报,国货美妆龙头短期业绩承压

4 月 21 日，A 股国货护肤龙头珀莱雅（603605）披露 2026 年第一季度业绩报告，本期公司实现营业总收入23.05 亿元，同比小幅下滑2.29%；归母净利润3.67 亿元，同比下降6.05%；扣非净利润 3.41 亿元，同比下滑 9.97%，开年业绩整体处于阶段性调整区间上海证券交易所。

从核心盈利指标来看，本期公司毛利率 74.53%，同比提升 1.75 个百分点，产品盈利基底依旧稳固；但净利率仅 16.64%，同比下降 0.55 个百分点，盈利转化效率有所回落。费用端压力尤为突出，一季度整体期间费用率升至57.62%，同比大幅上行 6.41 个百分点；其中销售费用同比增长 8.86%，美妆行业流量内卷、平台投放成本走高、全域营销推广加码，叠加终端常态化促销让利，持续挤压利润空间。

同时本期经营活动现金流净额 1.07 亿元，同比大幅下滑 84.16%，主要源于货款回款放缓、营销现金支出激增；期末应收账款 3.15 亿元，较 2025 年末暴涨 349.51%，渠道信用政策放宽带来短期回款压力。

产品结构方面，本期护肤、彩妆品类均价同比下行，主品牌高毛利精华、面霜大单品销售占比回落拉低护肤均价，低价彩妆子品牌占比提升拖累彩妆均价，仅洗护品类均价实现同比上涨，产品营收结构波动进一步影响整体盈利表现。