4月21日，翔港科技（603499）正式发布2025年年度业绩报告。在国内包装行业整体下行的大环境下，公司交出一份营收、利润、现金流、毛利率全面向好的高质量成绩单，主业结构持续强化，盈利质量显著提升，研发与分红同步加码，成长确定性进一步增强。
翔港科技成立于2006年，2017年登陆上交所，总部位于上海自贸区临港新片区，是上海市高新技术企业、科技小巨人、制造业单项冠军。公司已从传统包装印刷商，升级为覆盖包装印刷、包装容器、化妆品三大板块的日化产品一站式供应链服务商，深度服务日化、食品、烟草等高景气赛道。
凭借外包材+内包材+化妆品内容物的全链条布局，公司实现从设计、生产到供应链的一体化交付，客户粘性与综合竞争力持续领跑行业。
2025年全国包装行业规模以上企业营收同比下降2.35%、利润总额下降1.69%，行业整体承压。翔港科技逆势实现高增长，核心财务指标表现亮眼：
1.营业收入10.35亿元，同比增长16.86%；
2.归母净利润1.16亿元，同比增长76.89%；
3.扣非净利润1.13亿元，同比大增90.76%，增速高于归母净利润；
4.非经常性损益376.82万元，仅占归母净利润3.24%，利润含金量极高；
5.经营现金流净额2.5亿元，同比大增55.83%，营收增长带动回款能力增强。
6.综合毛利率25.04%，同比提升1.84个百分点，净利率11.24%，同比提升约3.52个百分点，盈利能力大幅改善。
成本费用管控成效显著，销售费用2460.81万元，同比仅增0.37%，费用效率大幅优化，运营效率提升与高毛利产品占比提高共振；财务费用877.29万元，同比下降18.30%，利息支出减少与汇兑收益增加双重利好。
研发投入强度显著提升，研发费用3988.39万元，同比大增35.87%，研发投入占营收比3.86%，研发人员120人，占总人数12.68%，研发增速远超营收增速，技术升级成为核心增长引擎。
财务健康度方面，总资产15.82亿元，净资产8.95亿元，资产负债率约39.2%，处于安全区间；货币资金1.07亿元，同比+44.51%，回款能力增强。
每10股派现金红利0.80元（含税）+每10股转增4股，现金分红总额2420.76万元，占归母净利润20.82%，连续高比例分红转增，体现公司对未来发展的充足信心。
1. 客户资源：顶级品牌背书，集中度合理
公司头部客户壁垒深厚，前五名客户销售额占比51.52%，无单一依赖风险，客户矩阵堪称豪华，上海烟草、联合利华、雅诗兰黛、珀莱雅、赫力昂等头部企业深度合作，客户认证壁垒高、合作稳定、付款能力强，形成天然护城河。
公司区域布局高度集中，客户格局“强华东、稳海外、弱华南”，华东地区收入8.33亿元，占主营业务收入82.87%，主导地位持续强化；海外收入1.14亿元，占比11.37%；华南收入2817.30万元，占比2.80%。依托华东产业集群优势，公司在快消、电子、医药等高性能包装需求领域稳定交付，贴合轻量化、环保化行业趋势。
2. 技术创新：自动化+AI+绿色印刷，构筑差异化壁垒
作为包装印刷技术领先企业，公司2025年研发投入大幅增长，研发成果快速落地：
（1）获得11项专利/软著，1项团体标准；
（2）自研防伪标签、彩印烫金转印工艺，替代3D打印；
（3）全自动喷码机、视觉检测设备，生产效率大幅提升；
（4）推进AI技术融入设计、生产、管理全流程；
（5）坚持绿色印刷，适配国际客户环保要求。
核心优势在于工艺自研、设备自动化、一体化方案能力，远超中小包装厂，相比高端新材料研发投入仍低于国际龙头，智能包装商业化速度有待加快。
2026年公司围绕“日化一站式供应链”目标，制定清晰经营计划：
1. 包装印刷：稳烟包、拓新客、强研发
巩固烟草高端订单，挖掘食品、日化新客户，深化与科丝美诗、赫力昂战略合作，持续迭代自动化设备，推进AI设计与智能检测落地，加码绿色包装专利申报，提升产品附加值。
2. 包装容器：提效能、深数字化、扩客户
久塑科技以人均产值为核心，深化MES系统应用，新开模具保障产能，适配美妆“小批量、快迭代”需求，深耕珀莱雅、自然堂等核心客户，拓展高毛利新项目。
3. 化妆品：开源节流，提质增效
瑾亭化妆品拓展战略客户，强化elf、雅诗兰黛等合作，推出卸妆、护肤、彩妆新品，丰富矩阵；标准化、数字化降本，提升一次合格率与交付效率。
4. 风险应对
针对市场竞争、税收优惠变动、毛利率波动三大风险，公司通过规模化采购、精细化管理、高附加值产品结构优化，对冲成本与政策压力。
翔港科技2025年业绩全面超预期，在行业下行周期实现营收增、利润增、现金流增、毛利率升的高质量增长。公司全产业链布局、头部客户壁垒、持续研发投入、稳健财务结构形成合力，成长逻辑清晰。
强华东的区域优势、快消与美妆赛道的高景气、环保与智能包装的长期趋势，共同打开公司成长空间。高比例分红转增、扣非净利润高增、现金流持续改善，进一步印证其业绩真实性与可持续性。
作为A股稀缺的日化包装全产业链标的，翔港科技正从传统制造企业，向高附加值、高壁垒的日化供应链服务商升级，中长期价值值得重点关注。
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