中国RWA（现实世界资产代币化）市场全景报告：监管、机构、地方实践与电影资产证券化

北宫韵墨/文

摘要

本报告基于2025—2026年最新监管政策、行业实践与市场数据，系统梳理中国RWA市场的监管框架、市场规模、核心机构、地方政府推动、产业生态，并聚焦电影资产证券化赛道，深度解析标杆平台光影链（UCanFilm）的合规模式、技术架构与产业价值。研究显示：中国RWA呈现“境内严禁、境外严管”的双轨监管格局，合规试点集中于跨境发行与链下数字化；行业协会与联盟成为标准制定、生态协同的核心载体；地方政府以海南、香港、成都、深圳为先锋，构建“离岸+跨境”创新试点；电影资产证券化作为文化RWA核心场景，以光影链为代表形成“境内ABS+境外RWA” 双轨合规路径，为影视产业融资、资产流转提供数字化解决方案。

一、RWA核心定义与中国市场现状

（一）RWA核心概念

RWA（Real-World Assets，现实世界资产代币化）：通过区块链/分布式账本技术，将不动产、债权、收益权、股权、知识产权（含影视版权）等现实资产权益，转化为链上可确权、可分割、可流转、可清算的合规数字权益凭证，实现资产流动性提升、融资成本降低与全球资本对接。

（二）中国RWA监管框架（2026年最新）

1.顶层政策（2026年2月）

◦银发〔2026〕42号（八部门）：明确“境内严禁、境外严管”原则——禁止境内RWA代币化发行、交易、中介及技术服务；禁止挂钩人民币稳定币；切断虚拟货币与RWA关联。

◦证监会公告〔2026〕1号：建立“境内资产境外发行RWA”备案制，允许持牌金融机构、优质实体企业经备案后，在香港等合规离岸市场发行资产支持证券代币（Asset-Backed Token，ABT）。

2.合规边界

◦境内：仅允许监管主导+持牌机构+国家级区块链基础设施（如央行区块链、持牌交易所、官方数据所）开展非代币化资产数字化试点。

◦境外：以香港为核心枢纽，承接内地资产跨境RWA发行，需满足资产真实、权属清晰、信息披露、反洗钱、投资者适当性五大合规要求。

（三）市场规模与资产结构（2025—2026）

•全球：链上RWA规模超5000亿美元，年增速超200%。

•中国（合规口径）

◦境内：零代币化市场，链下数字化潜在规模10—15万亿元。

◦跨境合规发行：2026年落地规模300—500亿元，2028年有望突破2000亿元。

◦资产结构：应收账款（41.4%）、不动产（28.6%）、绿色能源、供应链ABS、文化IP（含电影）为核心赛道。

•机构特征：参与者从高风险资本转向银行理财子、保险资管、公募基金等合规机构；单项目平均融资1.87亿元（+41.7%），期限2.41年，逐步标准化。

二、中国RWA核心协会与组织机构（2026年）

（一）国家级/内地核心机构

3.中关村人才协会RWA工作委员会（RWA工委会）

◦成立：2025年5月，中国首个RWA官方社会组织。

◦核心成员：主任李鸣（香港Web3.0标准化协会执行会长）、名誉主任李颉（上海交大区块链研究中心）、秘书长吴高斌。

◦职能：政策研究、标准制定、人才培养（RWA合规官认证）、产业协同、项目孵化（绿色资产、文化IP）。

◦成果：发布《中国RWA产业健康发展白皮书》、全球首个RWA人才标准、推动川琼港、长三角RWA生态建设。

4.中国通信工业协会区块链专业委员会（区块链专委会）

◦定位：中字头区块链行业组织，RWA链改2.0核心推动者。

◦联动：联合发起香港RWA全球产业联盟，构建“北数南流、港标出海”数字走廊。

（二）香港及跨境核心机构

1.香港RWA全球产业联盟

◦成立：2025年7月，香港注册、中国通信工业协会指导。

◦规模：200+发起单位、100+博士专家、13个二级专委会。

◦职能：RWA标准制定、跨境资产登记、合规发行、国际对接。

◦核心：依托香港《稳定币条例》《数字资产发展政策宣言2.0》，打造亚洲RWA合规中心。

2.香港Web3.0标准化协会

◦职能：制定《RWA代币化业务规范》《影视版权RWA标准》，运营香港RWA注册登记平台。

（三）地方及产业联盟

•深圳信息服务业区块链协会：推动大湾区RWA跨境试点、影视资产数字化。

•上海区块链协会：聚焦金融资产、知识产权RWA。

•广州区块链协会：联动香港，推动文化、供应链资产上链。

•三协会—RWA联盟：中国移动通信联合会、中国通信工业协会、数字经济共同体联合组建，覆盖元宇宙、影视、文旅RWA。

三、地方政府对RWA的推动与政策实践（2025—2026）

（一）香港：全球RWA离岸枢纽

•政策：《稳定币条例》（2025.8生效）、《数字资产发展政策宣言2.0》（35次提“代币化”）。

•实践：允许内地资产经备案赴港发行RWA；推出RWA监管沙盒；香港交易所、持牌资管机构布局RWA业务。

（二）海南：离岸创新试点

•政策：省领导批示支持RWA试点；探索“香港确权+海南数据出境”沙盒模式。

•实践：搭建跨境数据安全网关；推动文旅、消费电子、工程机械RWA试点。

（三）成都：西部RWA创新策源地

•定位：“绿色资产+算力基建”双轮驱动，打造西部RWA样板间。

•实践：川琼港协同机制；发布《RWA技术规范》；建设1000P算力底座；培养区块链应用操作员。

（四）深圳/大湾区：跨境金融创新

•实践：前海跨境征信+RWA试点；推动供应链、影视IP、数据资产跨境发行。

（五）其他地区

•苏州：全国首单“数据知识产权+认股权”RWA登记。

•上海：金融资产、知识产权RWA试点；对接国际标准。

•北京：中关村RWA工委会落地；推动科技、文化资产数字化。

四、电影资产证券化：RWA在影视产业的应用

（一）电影资产证券化核心痛点

•传统模式：融资依赖制片方信用、银行抵押贷款、私募股权；门槛高、周期长、流动性差、收益不透明。

•行业痛点：版权确权难、风控弱、分账复杂、中小项目融资难、全球资本对接不畅。

（二）RWA赋能电影资产证券化的核心价值

.资产确权：版权、收益权链上存证、不可篡改，对接国家电影专资办、院线数据。

.流动性提升：收益权碎片化分割，合格投资者可跨境交易。

.融资高效：发行成本降32%、结算从45天缩至实时、融资效率提3.6倍。

.全球资本：通过香港合规通道，对接海外低成本资金。

.智能风控：AI估值、智能分账、票房保底、资金托管。

五、光影链（UCanFilm）：电影RWA标杆平台深度解析

（一）平台定位

华语电影首个全链路合规RWA资产证券化平台，深耕影视金融9年，构建“资产端—资金端—技术端—合规端”四维闭环，核心使命：打破影视融资壁垒，推动电影资产标准化、数字化、全球化、高流动性。

（二）核心合规模式：双轨制（境内+境外）

.境内（合规ABS）

◦对接持牌金融交易所，发行影视ABS产品；

◦服务国内机构投资者，满足境内融资需求。

.境外（备案RWA）

◦依据证监会1号文，境内资产经备案赴香港发行影视收益权RWA代币（ABT）；

◦对接全球合规资本，实现跨境融资、全球流转。

（三）技术架构

•联盟链底层：许可制、权限可控、监管穿透、数据不可篡改。

•可信预言机：实时对接国家电影专资办、院线、流媒体，票房/版权数据自动上链、透明可查。

•AI风控系统：项目尽调、版权评估、票房预测、风险预警。

•智能合约：自动分账、分红、清算、退出，无人工干预、零挪用风险。

（四）业务全流程

.资产筛选：已备案、版权清晰、主创优质、宣发明确、现金流可预测。

.合规包装：第三方确权、估值、法律尽调、SPV隔离、备案审批。

.链上发行：境内ABS+境外RWA双轨，合格投资者认购。

.运营管理：数据实时上链、智能分账、风险监控。

.合规退出：到期清算、二级市场转让、项目回购。

（五）产业价值

•破解融资难：为中小成本优质影片打开全球资本通道。

•资产标准化：建立影视版权RWA估值、风控、信息披露标准。

•产业数字化：推动电影从“内容制作”向“资产金融化、数字生态化”升级。

•中国方案输出：形成可复制的“影视RWA双轨模式”，为全球文化资产证券化提供借鉴。

六、中国RWA市场挑战与未来趋势

（一）核心挑战

监管严格：境内代币化禁令，跨境备案门槛高、流程长。

标准缺失：资产估值、信息披露、风控、技术标准尚未统一。

人才短缺：金融+影视+区块链+法律复合型人才稀缺。

认知不足：传统金融、影视机构对RWA接受度低、合规顾虑大。

风险隐患：资产质量、估值虚高、跨境合规、市场波动、非法炒作风险。

（二）未来趋势（2026—2028）

监管优化：境内监管沙盒扩容，允许特定场景（文化、绿色资产）试点；跨境备案流程简化、效率提升。

生态成熟：协会主导标准统一；持牌机构全面入场；投资者结构机构化、合规化。

场景深化：电影、文旅、数据资产、知识产权成为文化RWA核心赛道；光影链等平台规模化落地。

技术升级：AI+区块链+数字人民币跨境结算融合，提升效率、降低成本。

全球融合：香港—内地—东南亚联动，构建亚洲RWA生态，中国标准走向全球。

七、结论

中国RWA市场在“境内严禁、境外严管”的监管框架下，正从概念探索走向合规落地、产业赋能阶段。以中关村RWA工委会、香港RWA全球产业联盟为核心的行业组织，成为标准制定、生态协同的关键载体；香港、海南、成都、深圳等地构建起“离岸+跨境”的创新试点格局。

在电影资产证券化赛道，光影链（UCanFilm）以“境内ABS+境外RWA”双轨合规模式，破解行业融资、确权、流动性痛点，成为文化RWA标杆。未来3年，随着监管完善、标准统一、技术成熟、生态扩容，RWA将深度赋能影视、文化、实体产业，成为中国数字金融与实体经济融合的重要引擎，光影链等平台也将推动中国电影资产证券化走向全球化、标准化、数字化新时代。

参考文献

[1] 中国人民银行等八部门.关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知（银发〔2026〕42号）[Z].2026.

[2] 中国证监会.关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引（证监会公告〔2026〕1号）[Z].2026.

[3] 中关村人才协会RWA工委会.中国RWA产业健康发展白皮书[R].2025.

[4] 香港RWA全球产业联盟.全球RWA数据产业大会报告[R].2025.

[5] 光影链（UCanFilm）.电影资产证券化全链路调研报告[R].2026.

[6] 中国通信工业协会区块链专委会.链改2.0：RWA赋能实体经济白皮书[R].2025.