地素时尚交出上市以来最差财报,定位“中高端”却被评“2000元连衣裙扎人”

近日，地素时尚披露2025年年报。

报告期内，公司实现营收21.4亿元，同比下滑3.72%；对应归母净利润2.6亿元，较上年同期减少14.2%；毛利率74.9%，与上年同期基本持平。

这是地素时尚上市以来业绩最差的一份财报，归母净利润规模甚至不及上市当年（2018年）的一半，曾经被消费者追捧的DAZZLE、d’zzi风光不再。

地素时尚成立于2002年，定位中高端女装，旗下拥有高级成衣品牌DAZZLE、DIAMOND DAZZLE及时尚品牌d’zzi。为了区分，消费者常将DAZZLE称为“大地素”，称d’zzi为“小地素”，DIAMOND DAZZLE则为“钻石地素”。

这之中，“大地素”“小地素”最受消费者青睐，一度成为女性衣橱中的热门选择。但近年来，这些品牌的热度明显下滑，通过财报可以更直观地看见这种变化。

去年，DAZZLE为地素时尚贡献收入11.37亿元，同比下滑2.33%；来自d’zzi的收入为8.71亿元，同比下滑1.43%；DIAMOND DAZZLE的同比跌幅达到21.16%，对应0.99亿元；RAZZLE则同比下滑36.73%，实现收入0.26亿元。

地素时尚在财报中提到，因业务调整，公司正逐步暂停RAZZLE品牌业务，因此RAZZLE生产量大幅减少。至于其他品牌销售变化的原因，或许消费者可以给出答案。

社交平台上，关于“地素为什么突然没什么人买了”的讨论度颇高，面料、款式、性价比、舒适度等维度被频繁提及。

比如，有网友提到“夏天面料做那么厚，不知为啥”，还有人直言“‘大地素’款式越来越老气，以前冬天买买羽绒服质量还可以，‘小地素’质量太差了，能代替的品牌很多”，“2000多块的连衣裙，扎死人”“越来越没有质感了，消费者又不是傻子”“设计丑、面料差、价格离谱”“品质跟十多年前没法比”……

以主力品牌DAZZLE为例，《国际金融报》记者注意到，天猫平台的DAZZLE官方旗舰店中，最便宜的短袖T恤售价349元，内搭夏季背心券后到手价389元，明星同款的夏季宽松背心券后价665元，已售40单。

上述还只是基础单品，带有设计感的产品价格会更高。比如，一款夏季无袖X版型小上衣，售价1699元，已售43单；夏季纯棉无袖飘逸下摆小上衣，售价1899元，已售27单；莱赛尔混纺H廓形领口系带马甲，售价1599元，已售49单。

很明显，在消费降级趋势下，高端定价产品对消费者的吸引力并不高，尤其是可替代性较强的服装领域。

去年，DAZZLE实现销量146.36万件，同比增长1.14%，是地素时尚旗下唯一实现销量正增长的品牌。以对应收入计算，报告期内该品牌产品均价约776.54元，较上年同期的804.16元下滑3.43%。也就是说，DAZZLE其实已经开始下调价格了。

至于d’zzi，去年该品牌销售量同比下滑2.9%至159.7万件，以收入计算，该品牌均价约545.4元，较上年同期的537.3元有所提升。

渠道方面，去年地素时尚线上电商实现收入4.67亿元，同比增长27.03%；线下收入则同比下滑9.79%至16.65亿元，其中来自经销商的收入同比下滑21.93%，对应7.11亿元。

报告期内，地素时尚净闭店97家，其中直营净减少33家至229家，经销净减少64家至564家。这之中，d’zzi门店净减少48家，DAZZLE净减少35家。