核心数据
指标 | 数值 | 同比 |
|---|---|---|
营收 | 441亿美元 | +69% |
净利润 | 188亿美元 | +26% |
利润率 | 43% | -14pp |
数据中心营收 | 391亿美元 | +73% |
亮点
✅ 超预期
营收超预期（预期432亿）
数据中心业务强劲（占总营收88%）
云厂商需求旺盛（占数据中心收入近50%）
⚠️ 风险
H20芯片出口限制导致45亿美元库存减值
若无限制，指引将高出80亿美元
利润率下降（从57%降至43%）
关键信息
项目 | 说明 |
|---|---|
Blackwell | 已量产，需求强劲 |
中国业务 | H20出口受限，影响显著 |
网络产品 | 50亿美元销售额 |
云厂商 | 占数据中心收入近半 |
下季度指引
预计营收：320亿美元（受H20限制影响）
若无限制：可达400亿美元+
财报关键数据（2026财年Q1）
指标 | 数值 |
|---|---|
自由现金流（FCF） | $96,676百万 |
FCF同比增长 | +58.87% |
3年平均FCF增速 | 196%/年 |
5年平均FCF增速 | 94.6%/年 |
估值结果
估值方法 | 估值 | 当前价格 | 安全边际 |
|---|---|---|---|
DCF估值 | $1,974.92 | $150.00 | +92.4%✅ |
格雷厄姆数值 | $59.53 | $150.00 | -152.0%❌ |
护城河评分
综合评分：6.0/10
护城河因素 | 评分 |
|---|---|
品牌优势 | 4/5 |
转换成本 | 3/5 |
网络效应 | 2/5 |
成本优势 | 3/5 |
投资建议
DCF模型：买入✅
DCF估值显示92.4%安全边际
自由现金流强劲增长（+58.87%）
AI数据中心需求持续旺盛
格雷厄姆模型：卖出❌
格雷厄姆数值显示高估
价值投资保守标准不满足
结论
模型 | 建议 | 理由 |
|---|---|---|
DCF | 买入 | 高FCF增速，AI长期趋势 |
格雷厄姆 | 卖险 | 当前价格远超保守估值 |
综合建议：英伟达是成长股，DCF模型更适用。格雷厄姆保守模型不适合高成长科技股。
风险提示：H20出口限制影响、估值处于历史高位、AI需求不及预期。
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