内容来源于《手把手教你读财报》，具体请读此书。如有侵权，请联系删除，谢谢
如文中提到个股，不做投资建议，投资有风险，请对自己的钱包负责。谢谢！
汇总《手把手教你读财报》的财务陷阱 第二章 第二节P73：“货币资金”发出的信号 对于货币资金的分析，我们坚持一个基本原则就好：货币资金要与短期债务及经营需要相匹配。与短期债务的匹配情况，代表企业的偿债能力；与经营需要的匹配情况，代表企业的资金运用能力。货币资金过小，可能偿债能力不足，或者经营中捉襟见肘。货币资金过大，则代表资金运用能力较弱，或者可能资金性质有问题。 依据以上原则，实践中投资者要特别注意以下五种情况： 1.公司货币资金余额比短期负债小很多； 2.货币资金充裕，却进了很多有息甚至高息负债； 3.定期存款和其他货币资金数额很大，却缺乏短期可动用流动资金的； 4.其他货币资金数额巨大，缺乏合理解释； 5.货币资金产生的利息收入，显著低于常见理财或存款利率； 以上现象都属于不符合正常的商业逻辑的现象，正所谓“事有反常必有妖”，反常就是原理信号。投资不是办案，不需要遵照“疑罪从无”的原则。遵照“疑罪从有”原则实施排除，才是投资人应有的谨慎态度。 以上状态中，情形1可能代表公司有短期偿债危机。现有货币资金不足以应对即将到期的债务，公司资金链的安全性可能有问题。这不是造假信号，只是常见的“穷病”脉象。但穷病要命，不得不防。 情形2俗称“存贷双高”。一方面企业拥有足够支持经营所需的大量货币资金（扣除借款的情况下）；另一方面企业却借入大量有息负债，甚至是高息负债。这大概率是账面货币资金虚构、挪用或被担保冻结的征兆。 情形3同样意味着貌似充裕的货币资金，可能已经被冻结。货币资金虚构或挪用，大部分原因是被控股股东“借”走了。比较常见的手法，是控股股东通过与银行签订集团资金管理协议，将上市公司货币资金归集到集团资金池统一调度，同时上市公司银行账户还能显示被占用前的“应计余额”。这种手法，实际上是银行以金融创新为遮羞布，与起了邪念的控股股东狼狈为奸。 所以，如果你的手机某天收到弹出新闻，表功式得瑟某某银行与某某集团签署资金管理协议（或现金业务管理协议），通过银行先进的XX黑科技，帮助客户实现了集团内部资金集中调度、定向支付控制、内部资金市场定价......协助企业减少资金沉淀，提升资金利用效率，为企业降费增利做出卓越的贡献，而其中的某某集团恰巧是你关注公司的控股股东，那么你可能需要将其视为警示信号，提防狼狈为奸摸你腰包。 情形4其他货币资金数额巨大，缺乏合理解释的。投资者通常需要注意，是否存在上市公司对外支付大额投资预付款、意向金、保证金等，导致货币资金被控股股东或关联人占用的情况。 情形5往往预示着货币资金是真实的，却只在上市公司银行账户上待过较短时间，所以利息收入才显著低于按照平均资金余额为本金记户，待查验审计完毕后，就通过各种手段离“家”出走，待下次报表日前再回来应对审计。 货币资金的以上五种迹象，都是老唐个人防雷排雷的重要观测信号。 P78承兑汇票 如果一家非金融企业报表里，存在与正常经营规模不匹配的应收票据，那就是需要警惕的信号，很可能这家公司不务正业，在票据市场当炒家。 P80 应收账款的陷阱 买东西的人没给钱，但按照权责发生制的会计规则，签了合同交了货，就可以确定收入，产生利润。利用这个原则，有些公司会因为某些原因放货出去，增加应收账款的同时虚增收入。 正所谓白拿谁不拿，不拿白不拿，这样放货当然很容易创造收入。但从企业股东的角度看，这无疑是危险行为，很容易使公司产生巨额损失。曾经的优质股四川长虹，就是这样倒在高达45亿元的应收款上。该公司一次性产生了37亿元坏账，把多年累积的“利润”一次赔了个精光。 因此，如果一家企业应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入增长幅度，应收账款周转率显著低于行业平均水平，或呈明显下降趋势，往往预示着两种可能：公司临时放宽信用政策，加大赊销力度；或公司提前确认收入甚至虚构收入。 P81 应收账款的构成与坏账准备的计提 如果公司应收账款占营业收入的比例比较大，且有很大部分（如超过三成）是一年以上的应收款，此种情况下，投资者也需要警惕公司收入的真实性。 常识告诉我们，应收账款拖欠的时间越久，变成烂账的概率就越大。 P84 应收账款的构成与坏账准备的计提 按照上述规则计提出来的坏账准备，在当期就作为一种损失记录,直接从当期利润表里减去，不用等到损失实际发生。 需要注意的是，应收账款部分或全部计提坏账准备，并不影响公司我对这笔应收账款的追讨权利。一旦某公司将其收回，实际收到的金额如果超过该笔应收账款的账面价值，差额可以回到利润表“资产减值损失”科目冲抵，减少当期费用。 很不幸，这个本来出于谨慎的规则，也被资本玩家演化为操纵利润表的热门手段之一：积极计提坏账准备，降低本期利润；下期收款转回，获得财报利润增长。 P85 应收账款的构成与坏账准备的计提 由于坏账准备是需要从当年利润里减去的，所以计提的越少，意味着公司当年会产生更多“利润”。如果你关心公司利润的质量，那就必须关心它的计提标准。一般来说，计提标准越严格的公司越值得信赖。至于同行业内的公司为何会有这么大的不同，只能致电公司详细咨询。 虽说计提标准越严格的公司越值得信赖，但如果公司的标准一贯宽松，突然严格，也可能是意图“洗大澡”做低基数，以备来年转回坏账准备、美化利润表。同样，一贯严格，突然变得宽松，美化当年利润的意图就很明显了。总之，朋友们牢记一点：公司改变会计政策是大事儿，遇见了一定要打起精神思考原因和影响。 P86 应收账款造假 除了利用应收账款虚增收入这种常见的造假手段外，造假分子也知道投资人看见高额的应收账款，会条件反射式地提高警惕，所以他们也会采取一些手段来处理和掩盖。 比较常见地掩盖手段，就是当资产负债表上应收账款数额过大时，找关联公司或客户付一笔款项进来，冲销应收账款。同时，再通过其他应收款、预付款或购货款等名义，将这笔钱转出去。从而将应收账款变成预付款、存货，或者与经营无关的其他应收款等。有时，这个顺序可以反过来。 因而，如果公司账上某些时间很长的大额应收账款，突然付款了。投资者仍然要观察上市公司在这笔款项支付的前后，是否新增了其他累计金额近似的异常支出----骗子之间很难建立长期信任关系，所以这种款项的流入和流出时间，通常不会间隔太远。 利用流动资产科目造假，还是属于比较低级的造假手段，容易被识破。比较高级的造假，是将应收账款收回，利用在建工程、购买无形资产、长期股权投资等活动将资金流出，然后光明正大地通过摊销或减值完成“毁尸灭迹”，这很难被查出来。正所谓江湖处处有陷阱，所以才会江湖越老、胆子越小！ P86 预付款 如果一家上市公司经常需要预付大量款项给自己地供应商，一般说明这家公司在商业生态链上地位不高或信用不好。反之，一家上市公司长期存在大量地预收款项，通常说明公司产品供不应求或者在商业生态链上地位较高或者信用较好。 预付款，无论是针对在建工程的预付款，还是给供应商的预付款，都可能成为公司财报造假的重要资金出口。当你发现公司预付账款大幅增长，尤其是预付工程款、预付专利技术或非专利技术的采购款大幅增长，往往提醒我们关注公司是否存在通过预付款流出资金，然后再以购买公司商品或服务的名义回流，虚增营业收入和净利润的风险。 除了预付款数量问题，还要注意预付款的时间问题。长时间挂账的预付款，很可能并不是什么采购，而是以此名义挪用上市公司资金。因为正常经营中，很少会有公司真傻到本来不着急要货，却提前很久支付大笔款项的情况。 投资者需要持续关注公司历年预付款占营业收入或成本的比例。如果该比例发生大幅波动，就需要寻找合理解释。无法找到合理解释的，就要考虑防假防雷。 P87 其他应收款 其他应收款是一个“垃圾筐”。所有跟主营业务无关的应收款，企业都会放进这个栏目。正常来讲，应该只包括应收的赔款、罚款，替职工垫付的水电费、医疗费、房租，车间、科室或个人借支的备用金等。但企业可能用它隐藏短期投资，截留投资收益；可能用它转移资金，如大股东占用上市公司资金；可能用它来私设小金库，将款项源源不断地转移到账外；可能用它来隐藏利润或费用，调节报表。与之相对应的，便是负债方的“其他应付款”。 如果企业账上本来就没几个钱，还容忍大量应收账款和其他应收款存在，投资者可以直接怀疑应收款造假。道理很简单，自己穷得揭不开锅，哪有大把钱借给别人呢？事反必妖。 优秀上市公司通常有个特点，就是“其他XX”科目涉及金额较小，甚至为零。投资者如果遇到“其他XX”数目较大的，可以先抱着公司经营不够规范的初步印象来看财报。 P89 利用存货造假的手法 上市公司通常按照成本和可变现净值二者中的较低值记录存货价值。但也有些公司，为虚增当期利润，故意不对已经明显贬值的存货计提跌价准备，减少当期费用。因此，如果一个行业的存货有快速贬值的特性，投资者就需要了解同行业其他公司对存货计提跌价准备的标准，再与自己关注的公司比对，以衡量公司存货价值是否真实。 尤其是有些特定行业的存货风险偏高，更要特别注意。比如新鲜食品或高科技制造业，一旦过了保质期或行业发生重大改变，存货价值可能会归零（想想过期食品饮料、寻呼机、胶卷及胶卷相机）。而有些行业的存货，基本不存在计提存货跌价准备的问题，如高端白酒。这些差异，需要投资者在跟踪目标公司时，依照公司产品特性区别对待。 除了应该计提跌价准备却不做计提外，与存货有关、容易出问题的地方还有两类：一是通过虚构商品采购流出资金，再将资金流回企业，虚增利润；二是通过加大生产，降低单位产品的成本，从而欺诈性地提升毛利率，虚增本期利润。 第一种容易理解，造假者尤其喜欢通过虚构价值和数量不易确定的商品采购，将资金流出体外，再通过购买本公司产品或服务的形式将资金流入，创造虚假的收入和利润。这种造假，往往伴随存货增长大幅超过同期营业成本增长，且期末存货账面价值与当期营业成本之比，显著高于同行业水平。 第二种情况理解起来稍有难度。主要与企业使用加权平均法计算本期存货成本有关。 造假的根源：不同的存货计价方式 会计魔术的精彩表演 让我们举个简化例子来展示加大生产对当期营业成本和利润的改变。 简单起见，我们假设公司上年初存货为0。上年全年生产并销售了产品1万件，总生产成本为2000万元，其中固定成本1000万元，可变成本1000万元（即每多生产一件产品，需增加成本1000元）。单件产品成本为2000元，出厂价4000元，毛利率50%。 今年市场没有变化，预计销售量还是1万件。公司管理层出于某种目的，意图美化利润表，于是决定今年生产2万件。多生产1万件产品，增加投入1000万元，合计成本3000万元，其中固定成本1000万元，可变成本2000万元，每件产品平均成本1500元。 接下来就是见证奇迹的时刻！ 公司今年还是销售了1万件，出厂价依然是4000元，然而单件产品的成本由2000元锐降为1500元，毛利率从50%提升为62.5%，毛利润增加500万元，增幅高达25%。财报数据展示一幅企业深化管理，内部挖潜，大力降低成本，为固定创造利润的欣欣向荣的景象。 只须加大生产并将多余的产品堆积在库房里，利润居然就增加了。奇迹是如何发生的？奥秘在于公司通过提高不必要的生产量，将部分固定成本转移到堆积在库房的新增存货里，降低了当期销售产品的成本，增加了利润。 但这个利润增加，是以存货增加、当期税收增加为代价的数字游戏，是实实在在的自欺欺人。丢开报表看实质，企业的价值非但没有增加，反而可能因存货积压带来存储成本增加、减值准备增加，甚至会因产品过时而产生存货价值归零的风险。 因而，毛利率的提升，既有可能真的是产品竞争力提升或生产成本下降的表现，也可能是产品库存增加造成的。如果是产品竞争力的提升，可能伴随着产品在市场的旺销或提价；如果是生产成本的下降，则需要了解同行业是否有近似水平的下降。 如果仅仅是因为产品库存增加造成毛利率提升，投资者就需要警惕财务欺诈了。这种现象通常在固定成本较高的行业多发，但固定成本低的行业同样可能出现----某白酒企业LBG2014年半年报，就展示了这样的操作。 一点浅显的学习笔记，理解很局限，有很多不足，欢迎朋友们一起探讨，一起学习，一起进步。
