天然气和LNG市场报告——2026年4月

中东战争升级，LNG设施遇袭

3月中东局势进一步升级，终结了液化天然气（LNG）产量连续12个月同比增长的趋势。全球范围内，尤其是在美国带动下的产量增长在一定程度上缓冲了冲击，使得全球LNG产量月环比降幅控制在200万吨以内。

但直接打击导致卡塔尔约17%的LNG产能受损，预计影响将持续3至5年。尽管卡塔尔在4月中旬启动有限复产释放出一定积极信号，但基础设施受损以及霍尔木兹海峡恢复通航前景不明，促使睿咨得能源（Rystad Energy）预计2026年全球LNG供应损失将达3200万-4000万吨，极端情形下甚至高达6800万吨。

亚洲LNG进口骤降

中东LNG供应中断使亚洲国家首当其冲，原本约83%的受影响船货流向该地区。在能效提升与需求削减措施推进，以及煤炭替代回归的背景下，太平洋地区能源价格同比上涨45%。

对于对LNG进口高度依赖且财政承压的南亚国家来说，进口同比骤降18%在预期之中。然而，全球LNG进口降幅的主要份额仍由东亚发达经济体承担，这些国家的进口量减少约250万吨，降幅高达惊人的15%。

在国内供应强劲的支撑下，我们已将中国2026年全年LNG进口预测下调至7060万吨。

欧洲“风暴前的平静”

除荷兰天然气交易中心TTF价格维持高位外，欧洲市场几乎难以看到全球天然气危机的明显迹象。在自美国LNG进口增加的带动下，欧洲LNG进口量环比和同比均基本持平。由于装船与卸货之间存在时间滞后，3月欧洲来自中东的LNG进口甚至环比增加，同比仅减少一船。温和天气与可再生能源发电激增，不仅使欧洲在无需转向煤炭的情况下减少了天然气消费，还支持了小幅库存回补。

然而，3月供应的稳定可能令欧洲产生“安全幻觉”。持续的供应扰动最终将加剧欧洲与其他地区对美国LNG货源的竞争，而在大多数管道气进口通道接近满负荷运行的情况下，替代供应的上行空间有限。欧洲最终可能不得不在今冬来临前维持较低库存水平，或进一步削减天然气消费之间作出权衡。

从危机应对转向长期战略

可以明确的是，中东战争对天然气和LNG市场的影响将远超2026年，市场参与者需要从短期危机应对转向制定长期战略。

展望2030年前，卡塔尔LNG设施受损以及北方气田东区扩能项目（North Field East, NFE）和鲁韦斯LNG项目（Ruwais LNG）投产延迟所带来的结构性产量损失，将推动欧洲和亚洲LNG价格维持在更高水平。相对而言，高油价将对美国亨利枢纽（Henry Hub）天然气价格形成下行压力。

自2026年起，尤其是在中国和新兴市场，需求破坏不仅将在2030年代供应过剩阶段进一步压低进口价格，还可能削弱长期LNG需求，并减少2040年后实现市场平衡所需的尚未作出最终投资决定的项目数量。

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