茅台财报,震惊所有人茅台昨晚发业绩，震惊所有人。 去年茅台营收减少1%，净利润减少5%，今天股价跌近4%。 茅台历史上不是没有过单季度净利润下降，比如“八项规定”那年就连续两个季度都下降。 但如果算总账，那去年是茅台上市20多年来第一次年度净利润下降，可以说的上是茅台历史上最惨的年报。 茅台的酒分为普茅、非标和系列酒， 飞天、五星、43度茅台，这些都是标准茅台。 年份酒、生肖酒、纪念酒等酒质更好、有特殊包装、限量发售的叫做非标茅台，非标茅台比普茅更贵。 贵州大曲、赖茅、王茅等则是系列酒，定位中低端，作为大众酒。 特地普及这个，是因为茅台业绩差劲主要是系列酒非常的拉胯。 去年茅台（普茅+非标）营收增长0.39%，毛利率减少0.53个百分点，而系列酒营收减少9.76%，毛利率减少3.76个百分点。 这就是去年的消费市场，都说萎靡萎靡，但反而是高端酒抗住了打击，中低端酒，即便是茅台的中低端酒，都出现了销售压力。 而短期内茅台的业绩还是有压力，因为茅台彻底结束了系列酒和茅台的捆绑关系，以前经销商想卖飞天，必须捆绑一定数量的系列酒。 但今年渠道改革，允许经销商按需采购系列酒，经销商可以从中间收销售提成，但不用压钱。 没了和茅台的关系，系列酒需要独自面对市场供需，所以短期内中低端的系列酒都看不到翻身的可能。 而这同时也意味着，来自经销商的打款会少，对应的就是茅台的合同负债可能要减少。 其实茅台可能就专心做高端酒好一些，因为事实证明，茅台的系列酒跟同行比也没有多特殊，该卖的少还是卖的少，价格该倒挂还是倒挂。 而且放在全球范围内，茅台都是一个BUG级别的存在， 比他贵的不如它能卖，它一个普茅/非标就是千亿的市场规模，像国外同样很贵的日本山崎啥的，无论是销量，还是销量乘单价、总的市场规模都不如茅台。 比它能卖的不如它贵，全球上百个国家热销的喜力啤酒，市场规模可能也就几百亿，茅台的一半左右。销量最大的苏格兰威士忌尊尼获加，一年也能卖上亿瓶，但它的主力款也就一两百块钱。 所以茅台做高端是有群众基础的。 至于茅台为什么能成为全球酒类中的特殊存在，三言两语说不清，可能跟中国过去飞速发展的经济有关，也可能跟中国历史悠久的酒文化有关。 但反正不是中国人爱喝酒，因为中国人可没有欧美人能喝。 总之茅台这两年有诸多变化，以及整个宏观经济也有诸多变化，所以还不能武断的说茅台的业绩就见底了。 ... 1、中际旭创一季度营收增长增长192%，净利润增长262%，这还是建立在去年营收就增长60%，净利润增长109%的基数上，这业绩真的夯爆了。 最近创业板指能新高，一靠宁德为首的电新，二靠以易中天为首的AI硬件。根据互联网革命的经验，行情早晚会从基建过渡到应用，但AI现在稍微有点不同。 虽然还是看不到像样的AI软件，也看不到包括机器人、智驾、AI眼镜等端侧硬件的爆发，但突然冒出来了智能体，智能体对算力的消耗是巨大的，至少现在还没有出现像互联网革命过度时期，光纤被大规模闲置浪费的场景，无论是AI芯片还是光模块，整个产业链里的硬件都在被实打实的使用中，大家讨论的仍然是算力不够用。 2、伊以战争这两天篇幅少了，主要是无甚重要进展，双方预计周末会开始第二轮谈判。很多人觉得谈不拢的浓缩铀问题，海峡通航问题，都出现了松动迹象，所以伊朗没有某些人想的那么强硬，大刘不是说过吗，生存是文明的第一需要， 保留现有的60%丰度浓缩铀，关闭海峡，铁定会招来美以打击。 不保留这些浓缩铀，但只要有人有技术，未来仍然有机会搞出来。而海峡本来一开始就是通的，如果能通过开放海峡换美国解冻资产、解除制裁，哪怕只是部分，那也是钱啊，伊朗也不亏。 虽然没人能保证协议会被美以正常履行，但还是那句话，生存是文明的第一需要，强硬不是目的而是手段，生活里没那么多的爽文，更多的是妥协，所以只要政权能存续，社会能稳定，这两张牌皆可抛。 今天就这。
