迟来的财报更有料?275.79亿营收、扣非净利暴增90%!东方雨虹“拐点已至”?

利润端显著修复

现金流与应收账款同步优化

2025年，东方雨虹实现营业收入275.79亿元，基本保持平稳。但更具含金量的盈利指标迎来明显改善：归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比增长4.71%；扣除非经常性损益后的净利润达到2.36亿元，同比大幅增长90.74%。公司解释，利润修复主要得益于渠道结构优化、产品品类调整以及严格的费用管控——报告期内销售费用同比下降17.64%。

更为市场所关注的是其财务健康度的提升。截至2025年末，公司应收账款为56.30亿元，较年初的73.41亿元大幅压降；经营活动产生的现金流量净额为35.54亿元，同比增长2.80%，连续保持正向流入。这一“应收收窄、现金流稳健”的组合，显示出公司正逐步摆脱过去粗放扩张的包袱，经营质量成为核心导向。此外，公司总资产较去年同期下降6.65%至417.44亿元，资产结构得到精简优化。

渠道转型成效显著

零售与工程双轮驱动

从收入结构来看，东方雨虹的渠道变革已进入收获期。2025年，公司工程渠道及零售渠道合计实现收入232.24亿元，占营业收入比重提升至84.21%，渠道销售已成为公司最主要的销售模式。其中，零售业务表现尤为突出，全年营收达99.44亿元，占比36.06%。

这一转型的背后是战略重心的主动调整。2025年，公司坚定推进“零售优先”和“合伙人优先”战略，零售端通过发布C端专业服务品牌“雨虹”，构建线上线下融合的全场景营销生态，并开展“玩转乡镇”等集市推广活动深入下沉市场；工程端则深化“平台+创客”模式，赋能合伙人发展，有效降低了对单一地产大客户的依赖。两大渠道协同发力，有效抵御了行业调整带来的波动风险，经营稳定性持续提升。

细分业务结构优化

砂粉成第二增长曲线

从产品与业务结构来看，公司坚守防水核心主业，砂浆粉料业务逆势增长，成为稳盘关键。2025年，东方雨虹防水卷材年发货量突破8亿平方米，防水材料实现营收191.72亿元，其中防水卷材营收113.61亿元，涂料业务营收78.11亿元。而作为第二增长曲线的砂浆粉料业务延续增长势头，全年营收42.28亿元，同比增长1.82%，占公司总营收比重提升至15.33%。2025年，东方雨虹砂浆粉料年产销量突破1200万吨，营收支柱作用愈发凸显。此外，通过全球布局的90余家生产研发物流基地，公司形成“300公里辐射半径、24小时使命必达”的高效物流网络，为业务拓展提供有力保障。

此外，公司正将涂料业务视为潜在的新增长点，通过合资建设防火材料项目，正式切入百亿级赛道。从单一防水向多品类建材平台转型的战略路径，正变得日益清晰。

海外业务爆发式增长

全球化布局驶入快车道

2025年也是东方雨虹国际化战略全面加速的一年。2025年，公司海外营收达14.21亿元，同比猛增62.13%，占公司全年总营收5.15%，有望成为公司发展的第三增长曲线。

这一增长的支撑来自产能与渠道的双重落地：在产能端，马来西亚基地完成试生产，沙特达曼基地全线投产，墨西哥、加拿大及美国休斯顿等地的生产研发物流基地建设有序推进，逐步构建起“本地生产、本地交付”的海外运营模式，有效破解运距与成本困局，为后续海外业务放量奠定基础。在渠道端，公司相继完成对智利Construmart S.A.、巴西Novakem、香港万昌五金、康宝香港等企业的股权收购，快速切入南美及东南亚市场，搭建起国际化的销售网络，海外业务正从探索阶段迈入规模化放量的前夜。

展望2026

质量增长有望成为新常态

进入2026年，东方雨虹的经营势头进一步向好。同日披露的一季报显示，公司一季度实现营业收入71.90亿元，同比增长20.74%；净利润4.02亿元，同比大增108.89%，盈利能力迎来显著拐点。公司在报告中表示，2026年将继续以“真实的信心、真正的干劲、真挚的渴望、滚烫的激情、无畏的希望”为工作主题，聚焦防水与砂粉双主业，升级渠道开发与管理体系，并全力强化海外合规经营与全球供应链竞争力。