今天说说财务的事。
很多人一看到财务报表就头疼，三大表几十个科目，不知道从哪看起。其实不用看那么多，我这么多年，每次看财报就盯着几个核心数字，够了。今天说说我的土办法。
先说最重要的：ROE
ROE我昨天说过了，今天再强调一遍。ROE就是净资产收益率，比如公司有100万净资产，一年赚了20万，ROE就是20%。
这个数字我每天都要看，ROE低于15%的公司，我一般不考虑。但只看一年不行，要看5年平均。有的公司今年ROE高，明年低，波动太大。我看的是最近5年的ROE平均值，最好每年都稳定在15%以上。
第二个：负债率
负债率就是公司欠了多少钱。欠太多钱，风险就大。我的标准是：负债率最好低于50%。超过70%的公司，不管ROE多高，我都不碰。
为什么？负债太高，经济不好的时候容易出事儿。2008年多少公司死在高负债上。负债率要看整体负债率，也要看有息负债率。有的公司负债率高，但都是应付账款，没有有息负债，这种还好。
第三个：经营现金流
这个最重要，但我发现很多人都忽略了。有些公司ROE很高，但现金流很差，赚的都是应收账款，不是真金白银。
怎么看？就是看经营现金流净额除以净利润的比值。这个比值最好大于1，说明赚的是真钱。低于1就要小心，可能是纸面富贵。
我有个土办法：经营现金流净额，要大于净利润。如果小于净利润，就要警惕。
第四个：分红率
分红率就是赚的钱分了多少给股东。我的标准是：分红率最好在30%-70%之间。低于30%太吝啬，高于70%可能不可持续。
但这个也要结合行业看。公用事业股分红率高一些正常，消费股低一些也正常。分红率稳定最重要。有的公司今年80%，明年20%，波动太大，不稳定。
第五个：应收账款
应收账款就是卖出去还没收到的钱。这个数字太大不好，说明公司在放宽销售政策，大量赊账。我一般看应收账款占营收的比例。如果超过30%，就要小心。超过50%的，我基本不考虑。
应收账款增长太快也不好。如果营收增长10%，应收账款增长50%，说明公司在拼命赊账卖货，这种增长不可持续。
说说我是怎么用的
这5个数字，我就记住了：
- ROE≥15%，5年平均
- 负债率<50%
- 经营现金流净额≥净利润
- 分红率30%-70%
- 应收账款占营收<30%
每次看财报，我就找这5个数字，10分钟够了。其他的资产负债率、毛利率、净利率，我都不太看。不是说不重要，是我觉得这5个够了。
举个实际例子
说个实际的例子，以老窖为例：
ROE：25%，5年平均，稳定。
负债率：30%左右，低于50%。
经营现金流：净额大于净利润，每年都是。
分红率：50%左右，30%-70%之间。
应收账款：几乎为零，因为是先款后货。
这5个数字都符合我的标准，所以老窖是我的重仓股。
再比如神华：
ROE：12%，略低于15%，但稳定。
负债率：35%左右，低于50%。
经营现金流：净额大于净利润，每年都是。
分红率：60%以上，30%-70%之间。
应收账款：基本没有。
这5个数字也都符合，所以神华也是我的持仓。
不用会计基础也能看懂
有人问我：你说的这些，需要会计基础吗？我说：不需要。你只要会除法就行了。
ROE：净利润÷净资产
负债率：总负债÷总资产
经营现金流：报表上直接有
分红率：每股分红÷每股收益
应收账款占营收：应收账款÷营收
这些报表上都有，直接除一下就行。我每次都自己算一遍，不偷懒。
财报不用看那么多。5个数字，10分钟，够了。看多了反而乱，看少一点，想明白一点，够了。
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