美国与巴西大豆出口前景
4月9日，美国农业部（USDA）最新发布月度贸易预测，将2026年度美国大豆出口预期下调至4,190万吨，年度降幅达930万吨，这已处于13年来的低点。
与此同时，对巴西（此前预期将创历史新高）的相应预测上调至1.15亿吨，同比增加近1,200万吨。
这一前景面临哪些风险？这对巴拿马型船（Panamax）的装运期又意味着什么？
下图展示了巴西与美国大豆出口日益扩大的差距。
虽然出口差距对吨海里需求（主要是巴拿马型船）有一定影响，但就对运费市场而言，可以认为这是第二次装运时机。
尽管巴西2025/26年度大豆出口预期大幅上升，但政府数据显示，从10月到次年3月的半年出口量为3,780万吨，而2024/25年度同期为3,140万吨。美国农业部的估算意味着，巴西4月至9月的大豆出口将超出去年同期550万吨，其中大部分可能集中在接下来的四个月内，这也提振了巴拿马型船需求。
随之而来两个问题：（1）美国和巴西的大豆供应面临哪些风险？（2）中国的进口需求是否足够强大，以吸收预期的进口量？
过去两个月的价格走势为当前的市场思路提供了线索。
美国农业部将3月中旬美国大豆出口价格从26个月高点的突然回落，这是因为一条新闻，即计划的中美两国元首峰会将推迟至5月中旬举行。农业分析师此前预计，该峰会将提及中国购买美国大豆的承诺。
在大幅下跌后，价格在460美元/吨左右波动（见下图）。
4月8日，国际谷物理事会（IGC）指出，由于中东局势的不确定性以及能源和其他大宗商品市场的“相关连锁反应”，贸易市场仍保持谨慎。
3月份的巴西大豆总出口量为1,450万吨，与去年同期的1,470万吨几乎持平，但3月出口至中国的大豆为1,000万吨，同比减少120万吨。
行业媒体认为，巴西农业部针对中国对货物污染投诉而安排更彻底检查，这导致装运延迟，对中国出口量下降。这个彻查发生在一年中出口量攀升的时期。
此后，双方已达成新的框架协议。
此外，根据美国干旱监测机构的数据，截至4月7日，干旱正影响美国31%的大豆产区，尤其是阿肯色州（Arkansas）和路易斯安那州（Louisiana）。
关于中国的大豆需求也存在一些担忧。新闻通讯社本月报道称，在生猪价格下跌的背景下，养殖户正努力通过减少生猪数量以及在动物饲料中使用更廉价的替代品替代大豆产品，来降低饲料成本。
虽然巴拿马型船运费面临积极的需求影响，但也需要关注贸易中可能存在的负面因素。
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