张新民看财报:八看第一看——财报中的战略信息(七)

其实就是说公司的资产增长的幅度，子公司资产增长多少才算是不错的呀？我告诉大家，最简单的关系，1:1以上就不错。什么叫1:1以上啊？说我投资100万，子公司能够增量贡献100万，子公司就得有200万了对不对？我投100，别人再给100，加在一起不就是200了吗？我投资100，最后经过发展，子公司还是100，说明他没什么发展，对吧，甚至于还少了、亏了，我不是血本无归了吗？所以一般来讲，我们愿意看到的情况是1:1以上，也就是说，我投资之后，子公司增量贡献的资产能够比我的投资多，1:1，一倍以上就是好的，越高越好。

那现在我们就看一看一个飞得很好的企业，叫中国联通。我们来分析上市公司中国联通2020年12月31号的资产负债表的数据，我们先来看一下它的母公司资产，一货币资金，二什么都没有，就是货币资金，这公司也太干净了，这流动资产流动性真强。非流动资产有一个债权投资，有一个长期股权投资，俩投资，这固定资产很少，我们就不管了，无形资产很少，它单位应该是元，它的资产的规模母公司就是1062亿。

好了，现在我就告诉大家母公司的控制性投资用了多少钱？稍微要动点脑筋，母公司的控制性投资用了多少钱呢？一长期股权投资，母公司投资一共是1016亿，合并报表是444亿，我们现在确实不清楚这1016亿是不是全都是控制性投资，因为它这个里面有可能有非控制性投资，有可能有控制性投资，但是你会发现，你这合同报表还有444亿，你这444亿是母公司投的，还是其他子公司投的这些非控制性投资，但是我给大家一个区间，母公司投资这个数字最大，也就是这个数，全是控制性投资对吧？最大是这个数字。最小是1016-444，我们就算600亿。最大1000亿，最少600亿，大概是这个数。下一个，这还有个债券投资，母公司报表30合并是0，那就说明这全是给子公司把钱拿走了，其他就没有了。所以说企业的投资1040，1050大概这个时候最高，最少是1050减去444就是600亿。最多1000亿，最少600亿，大概是这个数字。好了，咱们就认为它是1000亿吧，他有1000亿的投资，所以这个战略分析不用那么细，大家把这个数字大概的关系说清楚就完了。好了，合并报表实现了整个集团的总资产达到了5824亿，别不敢念，5824亿，母公司资产1062亿。我就问一个问题，子公司，所有的子公司，对整个集团产生的增量资产贡献是多少？想想啊，5824-1062就这么简单，这两个数字的差，母公司是1062，合并是5824，这两者之间的差就是4800亿，咱说一个大概就完了。您贡献了这么多呀，投资呢？最少600最高1000，咱按1000算，你算1000亿投资，你有4800亿的贡献，是不是已经实现了4或者到5倍，将近5:1的水平啊。什么意思？我投资1块钱，我能获得增量5块钱的这样一种子公司的资产贡献，这个效果是相当不错的，企业控制性投资对外扩张实现了极好的扩张效果。

今天我们先说到这里，下一期我们来讲一讲中国联通靠什么飞的这么高。