白酒财报季终极前瞻:2026年Q1业绩大预演,谁在领跑?谁在裸奔?导语：随着2025年年报与2026年一季报披露季的临近，市场情绪进入了高度敏感期。本文梳理的数据主要参考了近期与渠道调研切合度较高的一家主流券商（中泰证券）的预测前瞻 。需要说明的是，虽然这些预测基于扎实的线下渠道反馈，但具体业绩成色仍有待各大酒企年报与季报的最终验证 。 从目前的调研情况来看，白酒行业整体仍处于“去库存”的筑底出清期 。但在这个阶段，分化成为了主旋律：高端与大众价格带表现稳健，而次高端则面临较大压力 。 今年春节期间，白酒动销呈现出明显的价格带分化 ： 高端与大众价格带（稳健）：高端酒受益于礼赠场景恢复，动销加速 ；大众价格带则在返乡聚饮和宴席场景下表现平稳 。 次高端价格带（下滑）：受商务需求恢复缓慢影响，下滑幅度较为明显 。 为了缓解渠道压力，部分酒企主动降低了Q1的回款要求，但头部酒企在渠道端的引领作用依然强劲 。 高端白酒在需求偏弱的环境下依然展现了极强的确定性 。 贵州茅台（预测Q1收入+8%/净利+10%）：飞天价格体系在年初实现企稳回升 。这主要得益于“i茅台”的强力支撑，今年1-2月该平台月活用户分别狂涨39%和43% 。据测算，仅1月份i茅台的飞天产品就可能贡献约87亿元收入 。 五粮液（预测Q1收入+3%/净利+2%）：公司在2025年主动控货去库存，今年春节期间动销实现20%+的增长，价格保持稳定，渠道库存逐渐去化 。 泸州老窖（预测Q1收入-5%/净利-7%）：国窖高低度表现分化，目前以高度国窖去库存为主，低度国窖则保持稳健增长 。 山西汾酒（预测Q1收入+3%/净利+5%）：春节动销稳健，优于行业整体表现 。其中玻汾实现双位数增长，多地库存维持在2-3个月的健康水平 。 舍得酒业（预测Q1收入-5%/净利-5%）：虽然增速预期微跌，但春节期间终端库存加速去化，开瓶率保持双位数增长，顺利实现“新春开门红” 。 今世缘（预测Q1收入-2%/净利-5%）：受产品结构影响，整体动销符合预期 。经销商对“淡雅”系列的回款积极性较高，有望带动整体回款企稳 。 迎驾贡酒（预测Q1收入+5%/净利+2%）：在安徽省内120元、200元核心价格带表现优异，通过加大促销力度，销量预计与去年同期持平 。 2026年的一季度，白酒行业“去库存”与“强分化”的特征极其显著 。高端龙头凭借直营渠道改革和品牌护城河保持了难得的增长韧性，而区域酒企则在各自的大本营寻找结构性机会 。 在财报正式发布前，这份前瞻数据可以作为观察行业冷暖的窗口。最终的胜负手，仍需看各大品牌在淡季来临后的控盘与动销能力 。
注：本文业绩预测数据参考自中泰证券研究所预测 ，所有数据及结论仅供参考，不构成投资建议。
