据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2025年全球半导体销售额7956亿美元，创历史新高。生成式AI、云计算、数据中心、高端服务器等需求持续高景气。
作为中国大陆第一大#OSAT（半导体封装测试外包）企业，长电科技于2026年4月9日发布2025年年度报告，本文从整体财务表现入手，剖析各业务板块经营情况，并结合行业趋势预测2026年总体业业绩。
一、宏观财务指标：
2025年，#长电科技实现营业收入388.7亿元，同比增长8.1%。分地域看，海外收入304.9亿元，占比78.5%，为公司主力市场；中国大陆市场收入83.6亿元，占比21.5%。
2025年公司归母净利润15.6亿元，同比下降2.7%；扣非净利润13.7亿元，同比下滑11.5%。利润承压主要有以下三大原因：
一是新建工厂处于产能爬坡期。 长电微电子2025年营收2.04亿元，净利润亏损1.92亿元；长电汽车电子2025年底完成通线，全年处于筹建阶段，同样产生亏损。两个新工厂尚未形成大规模量产收入，但折旧等固定费用已开始计入成本。
二是研发投入大幅增加。 2025年研发费用20.9亿元，同比增长21.4%，研发费用占营业收入比重升至5.4%，提高0.6个百分点，投入主要集中在高性能计算、下一代系统级封装SiP、高可靠性汽车电子、功率能源等领域。
三是财务费用激增。 全年财务费用同比大增154.9%，核心原因是汇兑损失增加和银行存款利息下降。公司海外收入占比近八成，对汇率波动敏感。
值得注意的是，第四季度归母净利润6.1亿元，同比增长14.7%，环比增长26.6%，单季盈利显著改善。
2025年公司整体毛利率为14.15%，同比提升1.09个百分点。公司通过集中采购、策略协同和供应链联动等方式，有效对冲了材料成本上行压力（贵金属金、银、铜等的价格对公司成本影响不容忽视），成本管控成效明显。分季度看，Q4毛利率15.3%，同比提升1.94个百分点，环比提升1.0个百分点。
二、各业务板块分析：
长电科技芯片封测业务按下游应用领域划分为五大板块：
1. 通讯电子：公司最大收入来源，营收141.5亿元，同比下降12.2%，占公司整体营收比重36.4%。通讯电子业务下滑主要源于两方面因素：一是全球智能手机市场增长放缓；二是公司主动调整业务结构，向高附加值、高成长性领域倾斜。
2. 消费电子：营收91.7亿元，同比增长5.8%，占公司整体营收比重23.6%。消费电子领域增长相对稳健，与行业整体复苏节奏一致。
3. 运算电子：营收82.8亿元，同比增长42.1%，占营收比21.3%。运算电子业务的高速增长得益于两大驱动因素：一是全球AI算力需求爆发；二是公司于2024年完成对晟碟半导体80%股权的收购。晟碟半导体2025年营收36.2亿元、净利润2.43亿元，是运算电子板块的重要增长引擎。
4. 工业及医疗电子：营收35.4亿元，同比增长40.5%，占营收比9.1%。
5. 汽车电子：营收37.3亿元，同比增长31.4%，占营收比9.6%。2025年底，长电汽车电子（JSAC）完成通线，该项目围绕智能驾驶、人形机器人等方向，系统构建了高可靠、高一致性的车规级芯片成品制造能力。
值得一提的，2025年长电科技先进封装业务营收约270亿元，创历史新高。在技术布局方面，公司2.5D封装稳步推进，#XDFOI芯粒高密度多维异构集成工艺已实现量产，广泛应用于高性能计算、AI、5G及汽车电子等领域；在CPO（光电合封）领域，公司已形成可复用的平台化能力，硅光引擎产品已完成客户样品交付并通过验证。
根据Yole数据，2025年全球#先进封装市场规模约531亿美元，预计2029年有望达674.4亿美元，2024-2029年复合年增长率达10.6%。算力需求持续扩张将带动2.5D/3D等先进封装市场加速扩容。
三、2026年业绩预测
公司计划2026年固定资产投资（Capex）约99.8亿元，较2025年计划（约85亿元）进一步提升。资本开支持续加码将推动产能扩张与业务结构优化：
· 运算电子方面：长电微电子2025年仅实现2.04亿元营收，产能利用率尚处爬坡初期，2026年随着高端先进封装产品放量，预计长电微电子2026年营收区间8-12亿元，营收有望快速增长。
· 汽车电子方面：长电汽车电子2025年底完成通线，2026年将加速产品量产导入，成为新的营收增量来源。根据预测，该生产线投入运营后，2026年将为公司带来约15亿营收增量。满产后可达45亿元。
· 存储方面：晟碟半导体受益于全球存储周期上行，凭借优质客户资源有望持续增长。
综合分析，预计2026年长电科技整体营收约445亿元，同比增长约15%；归母净利润约18-19亿元，同比增长约25%。
| 合计 | 388.7 | 445 |
（本文基于公开财报及券商研报整理，不构成任何投资建议！）
