2025动保行业财报大复盘:宠物业务成胜负手,创新与高端化重塑行业格局

以94.67亿美元的营收和26.73亿美元的净利润继续领跑全球动保市场，龙头地位无可撼动。尽管全球整体表现稳健，但中国区业务却遭遇 "寒流"，增速明显放缓。面对挑战，硕腾将创新管线作为新的增长引擎，持续加大在宠物慢性病、肿瘤等领域的研发投入。

以63.54亿美元营收位居第二，21.19亿美元的净利润正在缩小与硕腾的利润差距。其伴侣动物业务全年贡献24.58亿美元营收，同比增长2%，核心产品犬用驱虫药贝卫多注射剂上市后表现亮眼。

交出了一份稳健答卷，全年净销售额同比增长6.5%，达到49亿欧元（约56.84亿美元），正式迈入"50亿美元俱乐部"。明星产品超可信（NexGard）系列单品牌销售额突破14亿欧元，同比增长8.5%，贡献了整个动保板块近三成的收入，进一步巩固了其作为行业最畅销驱虫品牌的地位。

全年营收47.15亿美元，其中伴侣动物产品贡献23亿美元，占比高达49%，同比增长7%。创新成为礼蓝增长的核心驱动力，2025年创新产品收入达8.92亿美元。驱虫药Credelio Quattro在美上市不到八个月销售额突破亿元，成为公司 "史上最快重磅产品"；皮肤病药物Zenrelia在美国诊所渗透率超过 50%。

以43.04亿美元的营收和最快的增速紧随其后，在宠物诊断领域保持着绝对领先优势。

成为本土动保企业中的 "黑马"，2025年总营收同比增长10.7%，其中宠物业务表现尤为亮眼，实现收入8.58亿元，同比大幅增长24.39%。公司通过优化产品结构和严格费用管控，直接改善了盈利水平。截至2025年上半年，瑞普生物的宠物业务已覆盖全国8400家宠物医院和3500家宠物店，服务网络日趋完善。

宠物业务交出了21.49亿元的亮眼答卷，毛利率更是突破57%，在行业内处于领先水平。公司通过 "精简SKU+高端化" 的战略成功突围，聚焦高毛利的功能性食品和保健品赛道，精准满足了消费者对宠物健康日益增长的需求。

2025年预计实现归母净利润1.76亿元至 1.95亿元，同比大幅增长89.64% 到110.11%。宠物板块成为公司重要的业绩增长点，前三季度宠物用化药、疫苗、功能性保健品收入分别同比增长40%、20%、72%。线上渠道表现尤为突出，上半年线上销量同比增长达3倍以上。

相比之下，中牧股份的传统动保业务持续承压，2025年扣非净利润预计同比下滑62.6%-72.8%，这已是公司扣非净利润连续第四年下滑。尽管公司已积极布局宠物赛道，拥有3款宠物疫苗、9款宠物化药及4款功能主粮产品，但宠物业务收入占比仍然较低，产品放量节奏有待观察。

高端化成为行业核心驱动力

随着宠物 "家庭成员化" 趋势的深化，消费者在宠物健康和生活品质上的投入意愿持续增强。高端市场和中端市场成为增长的主要贡献者，其中中端市场承接了 "平价高端化" 趋势，以亲民价格提供高端功能、品质与体验，适配价格敏感型市场与理性消费人群。

中国市场表现尤为亮眼

根据毕马威发布的《2025 年中国宠物行业市场报告》，2025 年中国宠物相关业务市场规模突破 8114 亿元，年复合增长率达 25.4%。消费结构持续优化，宠物食品占比从 68% 降至 52%，医疗（22%）、服务（18%）等非必需消费占比不断提升。线上渠道贡献了 36% 的行业增长，抖音等新兴平台成为品牌营销和产品销售的重要阵地。

创新成为企业竞争的关键

2025 年，全球范围内宠物医药相关并购与战略合作案例数量同比增加了 25%，资本正加速向平台型技术和精准医疗方向聚集。宠物癌症诊疗、慢性病管理、基因检测等新兴领域成为研发热点，国产疫苗替代进程显著加速。