投资要点
国内光伏新增装机：根据国家能源局数据，2026年1-2月国内光伏新增装机32.5GW，同比-17.7%，较2025年12月下降19.9%。
组件出口：根据海关总署数据，2月组件出口额143.1亿元，同比+19.7%，环比-0.2%。2026年1-2月累计出口额286.4亿元，同比+0.8%。根据Gessey盖锡新能源统计，2025年1-2月国内光伏组件出口量32.3GW，同比-11.7%。
逆变器出口：2月逆变器出口额同环比增长。根据海关总署数据，2026年2月逆变器出口额57.3亿元，同比+75.9%，环比-3.7%。2026年1-2月累计出口额116.8亿元，同比+52.3%。分大洲看，2月国内逆变器对欧洲出口19.9亿元，同比+83.8%，环比-15.9%；对亚洲出口21.1亿元，同比+76.9%，环比+15.7%；对拉丁美洲出口4.7亿元，同比+5.5%，环比+2.5%；对非洲出口5.8亿元，同比+76.5%，环比-5.1%；对北美洲出口1.8亿元，同比+104.7%，环比+23.1%；对大洋洲出口3.9亿元，同比+237.6%，环比-27.0%。
太阳能发电量：1-2月太阳能发电量同比增长9.9%。根据国家统计局数据，2026年1-2月我国规上太阳能发电量920.4亿千瓦时，同比+9.9%，在全国规上工业总发电量占比为5.86%，环比+0.95pct。我国12月规上工业总发电量15718亿千瓦时，同比+4.1%，火电/水电/核电/风电发电量分别同比+3.3%/+6.8%/+0.8%/+5.3%。
重点推荐：光储方向：海博思创、阳光电源；BC新技术方向：爱旭股份；供给侧方向：大全能源、福莱特；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份，关注博迁新材。关注太空光伏：连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、帝科股份、迈为股份。
风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。
【装机：1-2国内光伏新增装机同比下降17.7%】
根据国家能源局数据，2026年1-2月国内光伏新增装机32.5GW，同比-17.7%，较2025年12月下降19.9%。
图1：国内新增光伏月度装机量（GW）
资料来源：国家能源局，山西证券研究所
图2：国内新增光伏累计装机量（GW）
资料来源：国家能源局，山西证券研究所
【出口：2月组件出口额同比增长19.7%，逆变器出口额同比增长75.9%】
组件出口：2月出口额环比下降0.2%
根据海关总署数据，2月组件出口额143.1亿元，同比+19.7%，环比-0.2%。2026年1-2月累计出口额286.4亿元，同比+0.8%。根据Gessey盖锡新能源统计，2025年1-2月国内光伏组件出口量32.3GW，同比-11.7%。
图3：国内光伏组件月度出口金额（亿元，%）
资料来源：海关总署，山西证券研究所
图4：国内光伏组件出口量及环比增速（GW）
资料来源：SMM、Gessey盖锡新能源，山西证券研究所
逆变器出口：2月出口额环比下降3.7%
2月逆变器出口额同环比增长。根据海关总署数据，2026年2月逆变器出口额57.3亿元，同比+75.9%，环比-3.7%。2026年1-2月累计出口额116.8亿元，同比+52.3%。
分大洲看，2月国内逆变器对欧洲出口19.9亿元，同比+83.8%，环比-15.9%；对亚洲出口21.1亿元，同比+76.9%，环比+15.7%；对拉丁美洲出口4.7亿元，同比+5.5%，环比+2.5%；对非洲出口5.8亿元，同比+76.5%，环比-5.1%；对北美洲出口1.8亿元，同比+104.7%，环比+23.1%；对大洋洲出口3.9亿元，同比+237.6%，环比-27.0%。
图5：单月逆变器出口金额及增速（亿元，%）
资料来源：海关总署，山西证券研究所
图6：国内逆变器对北美洲月度出口（亿元）
资料来源：海关总署，山西证券研究所
图7：国内逆变器对欧洲月度出口（亿元）
资料来源：海关总署，山西证券研究所
图8：国内逆变器对亚洲月度出口（亿元）
资料来源：海关总署，山西证券研究所
图9：国内逆变器对非洲月度出口（亿元）
资料来源：海关总署，山西证券研究所
图10：国内逆变器对拉丁美洲月度出口（亿元）
资料来源：海关总署，山西证券研究所
图11：国内逆变器对大洋洲月度出口（亿元）
资料来源：海关总署，山西证券研究所
1-2月太阳能发电量：同比增长9.9%，在全国总发电量占比5.86%
1-2月太阳能发电量同比增长9.9%。根据国家统计局数据，2026年1-2月我国规上太阳能发电量920.4亿千瓦时，同比+9.9%，在全国规上工业总发电量占比为5.86%，环比+0.95pct。我国12月规上工业总发电量15718亿千瓦时，同比+4.1%，火电/水电/核电/风电发电量分别同比+3.3%/+6.8%/+0.8%/+5.3%。
图12：我国月度电力供应量及来源结构（亿千瓦时）
资料来源：国家统计局，山西证券研究所
【投资建议】
重点推荐：光储方向：海博思创、阳光电源；BC新技术方向：爱旭股份；供给侧方向：大全能源、福莱特；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份，关注博迁新材。关注太空光伏：连城数控、拉普拉斯、晶盛机电、帝科股份、迈为股份。
【风险提示】
光伏新增装机量不及预期。如终端需求不及预期，则可能波及整个产业链各环节公司收入水平及盈利能力。
2.产业链价格波动风险。若光伏产业链价格剧烈变动，则各环节公司或将承受来自库存、采购及销售等多方面的价格压力，利润可能遭受损失。
3.海外地区政策风险。受国际关系和地缘政治的影响，其他国家对我国产品的进口政策存在不确定性，不利的变化将影响国内企业出口。
分析师：肖索
执业登记编码：S0760522030006
分析师：贾惠淋
执业登记编码：S0760523070001
报告发布日期：2026年4月13日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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