行业定义与分类 ：这个行业具体是做什么的？在国民经济行业分类中属于哪一类？产业链上下游是什么？ 商业模式本质 ：行业的赚钱模式是什么？（是制造、服务、平台、还是生态？）是一次性销售，还是持续收费（订阅、耗材、服务）？ 市场空间与增速 ：
当前市场规模 ：量（销量/用户数）与价（客单价）分别是多少？
未来增长驱动力 ：是渗透率提升（从0到1）、国产替代、消费升级、还是技术迭代？测算未来3-5年的复合增长率（CAGR）。
天花板判断 ：这个行业的天花板是由什么决定的？（人口、技术、政策、资源？）距离天花板还有多远？
生命周期判断 ：行业处于导入期、成长期、成熟期还是衰退期？不同阶段投资逻辑和估值方法迥异。
需求驱动因素 ：是经济周期驱动（顺周期/逆周期），还是社会趋势驱动（老龄化、消费升级、环保意识），或是技术变革驱动（智能化、电动化）？ 客户画像与决策逻辑 ：
客户是谁 ：是To B（企业）、To G（政府）、还是To C（消费者）？
决策关键 ：客户采购时最看重什么？（价格、质量、品牌、服务、关系？）
需求属性 ：是刚性需求还是可选消费？是高频低额还是低频高额？
需求的变化趋势 ：客户偏好正在发生什么变化？有没有新的需求场景被创造出来？
供给侧结构 ：市场是分散还是集中？用 市场集中度指标 （如CR3、CR5、CR10）量化。是寡头垄断、垄断竞争还是完全竞争？ 竞争要素与壁垒 ：在这个行业里，企业靠什么取胜？（规模效应、品牌、专利、渠道、资源、牌照、先发优势？） 进入壁垒 高吗？ 退出壁垒 高吗？（高退出壁垒行业易陷入惨烈竞争）。 竞争对手分析 ：列出主要竞争对手（包括潜在进入者），分析各自的 市场份额、竞争优势、战略动向和财务状况 。绘制竞争格局图。 行业盈利能力分析 ：行业的整体盈利水平如何？（平均毛利率、净利率、ROE？）利润在产业链中如何分配？哪个环节有“定价权”？
关键成功要素 ：要在这个行业成为赢家，公司必须具备哪些核心能力？（例如，消费品是品牌和渠道，制造业是成本和规模，科技业是研发和生态。） 政策与监管影响 ：行业是否受政策高度影响？（如医药、教育、金融、能源）。政策趋势是鼓励、规范还是限制？ 技术变革风险 ：行业是否面临被新技术颠覆的风险？（如数码相机颠覆胶卷，电动车冲击燃油车）。技术演进路径是怎样的？ 其他重大风险 ：是否具有强周期性？是否依赖单一原材料或客户？是否有环保、安全等潜在社会风险？
产业链价值分布 ：在整个产业链（上游原材料、中游制造、下游品牌/渠道）中，哪个环节的竞争格局最好、盈利能力最强、成长性最高？ 找到“黄金节点”。 投资逻辑提炼 ：基于以上分析，这个行业当前核心的投资逻辑是什么？（是分享行业成长贝塔，还是博弈竞争格局优化带来的龙头溢价，或是困境反转？） 标的筛选标准 ：根据行业关键成功要素，制定筛选潜在投资标的的具体标准。例如，在品牌消费品行业，标准可能是“细分领域市占率前三、拥有清晰品牌印记、渠道掌控力强、毛利率持续提升”。 当前时点判断 ：结合行业生命周期和估值，判断现在是布局、持有、观察还是远离的时机。
行业满足什么需求？商业模式是什么？ 当前市场规模和未来增速如何？驱动力是什么？ 行业处于生命周期的哪个阶段？ 客户是谁？他们为什么购买？ 需求是刚性的还是可选的？趋势如何？ 市场集中度（CR3/CR5）是多少？ 行业的进入壁垒和退出壁垒高吗？ 主要竞争对手是谁？各自优劣势？ 行业平均盈利水平（毛利率、ROE）如何？ 产业链中，哪个环节有定价权？ 在这个行业成功的关键要素是什么？（1-3个） 政策对行业的影响是正面的、中性的还是负面的？ 行业面临的最大技术风险是什么？ 行业是强周期性的吗？如果是，周期驱动因素是什么？ 有无潜在的颠覆性威胁（新商业模式、新技术）？ 从产业链看，最有价值的环节是哪里？ 当前行业整体的估值水平（历史分位）如何？ 基于以上，当前核心投资逻辑是什么？ 如果要投资，我选择公司的具体标准是什么？ 现在是好的投资时机吗？为什么？
投资有风险，入市需谨慎。本文为个人观点，所引案例仅为特定时期的历史表现，不预示未来收益，不构成投资建议。市场存在不确定性，据此操作风险自担。陈新星A0660625100043
