香港稳定币深度研究报告

全球格局 · 发牌内幕 · 股东穿透 · 大陆缺席 · 未来趋势 | 2026年4月11日

一、全球稳定币：一个正在重塑金融秩序的万亿市场

市场规模：从边缘走向主流

截至2026年4月，全球稳定币市场规模已接近 3180亿美元，年转账规模超过 35万亿美元，首次超越Visa与万事达卡的全球交易量之和。行业预测未来数年将突破2万亿美元大关。

竞争格局：USDT+USDC双寡头垄断

全球监管2025-2026集中落地

二、香港稳定币：从沙盒到牌照的三年征程

关键时间线

监管"高门槛"的核心要求

三、首批获牌机构详解

机构一：香港上海汇丰银行（HSBC）

机构二：碇点金融科技有限公司（Anchorpoint）

四、股东结构穿透分析

4.1 汇丰银行（HSBC）穿透

汇丰作为独立主体直接申请，无特殊持股结构。

4.2 碇点金融科技（Anchorpoint）穿透

数据来源：香港公司注册处 + 财新网查册，截至2026年4月

第一层：直接股东结构

► 渣打银行（香港）持股50.5% ——穿透

► 安拟集团（Animoca Brands）持股37.5% ——穿透

► 香港电讯（HKT，通过Quality Champion Ltd）持股12% ——穿透

碇点金融最终控制人结构图

碇点金融科技有限公司（Anchorpoint） ├── 渣打银行（香港） 50.5% ← 绝对控股 │ └── 渣打集团（伦敦上市 LSE:STAN） │ └── 淡马锡控股14.9%（新加坡主权基金） │ ├── 安拟集团（Animoca Brands）37.5% │ └── 萧逸（华裔创始人）+全球Web3 VC │ └── 部分投资方：Sequoia China、GGV等 │ └── Quality Champion Limited 12% └── 香港电讯（HKT） └── 电讯盈科（PCCW） └── 李泽楷家族（李嘉诚次子）

五、大陆机构为何集体缺席

5.1 参与历程：从积极布局到全面退出

5.2 原因一：央行直接叫停（最核心原因）

时间：2025年10月23日干预机构：中国人民银行 + 国家互联网信息办公室干预方式：向蚂蚁、京东等直接发出"暂缓推进"明确指示

央行的三大核心担忧：

5.3 原因二：商业模式与监管要求根本冲突

香港《稳定币条例》的"原子级合规"要求，直接击碎了大陆科技巨头的商业逻辑：

5.4 原因三：政策时机不成熟

5.5 小结：缺席是主动撤退，不是能力不足

六、香港稳定币未来发展趋势

短期（2026年内）：港元稳定币正式流通

汇丰港元稳定币将于2026年下半年推出，接入PayMe+HSBC App，覆盖香港数百万用户；碇点HKDAP同步分阶段发行，面向B端跨境支付。港元稳定币生态将在年内初步成形。

中期（1-2年）：CNH离岸人民币稳定币破局

这是香港稳定币最重要的战略方向：

长期（3-5年）：数字金融超级联络人

主要风险

七、对大陆的战略意义

人民币国际化的数字新路径

过去人民币国际化依赖贸易结算和跨行协议，速度慢、摩擦多。香港稳定币开辟了一条数字新路：

大湾区金融一体化的催化剂

大湾区资金流动长期受制于不同金融体系，香港稳定币+数字人民币兑换通道可实现：深圳企业向香港付款，先换为香港稳定币，全程可追溯、秒级到账，大幅提升供应链金融效率。

建立独立于美元体系的支付网络

当前全球90%的稳定币以美元计价。香港人民币稳定币是打破这一格局的少数可行路径之一。在美元武器化（制裁工具化）日益突出的背景下，具有重要的金融安全价值。

中国的底线始终清晰

结语

数据来源：香港金管局、PANews、每日经济新闻、香港经济导报、财联社、The Paypers、搜狐财经等 | 截至2026年4月11日