2025车企财报全景:行业利润率触底,头部车企逆势盈利

一、盈利格局：八成车企赚钱，但增速普遍放缓

    统计显示，14家主流上市车企里，11家实现年度盈利，盈利面超80%。

但光鲜数据背后，藏着行业共同难题：营收增长，利润滞涨。

• 研发投入高企：新能源转型持续烧钱，多数企业研发增速远超营收增速

• 价格战挤压毛利：销量规模持续扩大，但单车盈利能力不升反降

头部车企核心表现

• 比亚迪：营收8040亿、净利润326亿蝉联行业第一，受634亿高额研发与行业竞争加剧影响，利润同比下滑19%；纯电销量225.67万辆，首次超越特斯拉登顶全球

• 吉利汽车：营收3452亿（同比+25.1%），净利润168.5亿（仅微增0.24%），高研发投入成为利润增长主要压制因素

• 奇瑞：首次重磅亮相财报榜单，营收3003亿、净利润190亿，位列行业第二

• 岚图：营收348.6亿（同比+80%），净利润10.2亿，成功实现扭亏为盈

• 上汽集团：改革成效显著，净利润101亿（同比+506.5%）

• 广汽集团：受市场冲击承压亏损88亿，但季度销量已连续三个季度环比转正

2025年车市盈利呈现典型的哑铃型分化：头部规模型车企凭借成本摊薄和全球化溢价稳住基本盘，部分新势力依托效率改善实现盈利转正，规模不足、差异化薄弱的中间层企业，承受着最大的经营压力。

二、盈利新逻辑：不只靠卖车，多元收入成关键

单纯依赖国内整车销售的盈利模式正在弱化，多元化营收已经成为车企穿越周期、平滑波动的核心抓手。

1. 海外市场成利润高地

国内价格战白热化，海外市场在价格体系与品牌溢价上仍有充足空间，成为车企盈利突破口：

• 奇瑞：海外收入占比52%，海外市场超越国内成为第一增长引擎

• 长城汽车：海外销量占比38%，有效对冲国内市场竞争压力

• 比亚迪：海外业务毛利率19.5%，高于国内近3个百分点

• 上汽、吉利：海外收入占比均超20%，全球化布局持续兑现

2. 非整车业务贡献大增

• 比亚迪：手机部件、组装及其他业务收入1502亿，占总营收近20%，有效摊薄整车研发成本

• 小鹏汽车：技术服务收入83.4亿，占总营收11%，与大众的技术合作直接兑现现金流

• 赛力斯：依托华为智驾合作，持续获得投资收益与技术优先搭载权

3. 新业务打开第二增长曲线

智能机器人、低空经济、车规芯片成为车企布局热点：

赛力斯、理想、小鹏纷纷切入智能机器人、低空出行、自研芯片领域，既是技术能力的自然延伸，也能有效提升资本市场估值。

图片来源：比亚迪汽车

三、新势力里程碑：集体迎来盈利拐点

2025年堪称造车新势力盈利元年，“蔚小零”全面实现盈利转正，行业核心逻辑从“拼规模扩张”转向“拼经营效率”。

• 零跑汽车：全年盈利5.38亿，营收647亿（同比+101%），交付59.7万辆登顶新势力销量榜，全域自研+极致成本控制是核心竞争力

• 小鹏汽车：Q4单季盈利3.8亿，全年亏损收窄80.3%，MONA系列走量车型+技术变现双轮驱动

• 蔚来汽车：Q4单季盈利1.22亿，产品结构优化推高毛利率，兑现季度盈利承诺

• 理想汽车：盈利同比大幅下滑，但仍是最赚钱的新势力，受纯电车型推进受挫、车型召回事件影响

新势力实现盈利，并非单纯依靠销量爬坡，而是规模效应释放+产品结构优化+费用精细化管控三者共同作用的结果。

四、2026年展望：三类车企将成市场焦点

当前车市评判标准已从单一销量规模，转向盈利能力、增长质量、结构稳定性的综合评估，多家机构重点看好三类车企：

1. 规模+成本优势型

代表企业：比亚迪、吉利

依托全产业链整合、全球化布局、架构技术复用，具备极强的抗风险能力与成本优势。

2. 细分赛道优势型

代表企业：长城汽车、零跑汽车

精准卡位细分市场，产品结构持续优化，单车利润与市场份额稳步提升。

3. 盈利拐点成长型

代表企业：蔚来、小鹏

2026年迎来产品大年，技术竞争力持续兑现，有望实现全年盈利，迎来估值提升。

跨界玩家同样值得重点关注：小米汽车凭借人车家全生态快速起量，鸿蒙智行依托华为全栈方案持续扩容合作矩阵，2026年将进一步冲击市场格局。

机构普遍判断：2026年车市将进入缓慢修复期，价格战短期难以缓解，行业分化将进一步加剧。

结语

2025年车企财报，彻底揭开了行业的真实底色：

大而不强、赚吆喝不赚钱的时代正在加速落幕，毛利率、自由现金流、技术壁垒、全球化布局，才是车企穿越寒冬的硬通货。

即便是比亚迪、吉利这样的头部企业，也面临价格战、高研发、海外地缘风险的多重考验；非头部车企若无规模与技术兜底，很难在淘汰赛中存活。

2026年，车市分化只会更加残酷。

能最终活下来的，从不是最会讲故事的玩家，而是坚守长期主义、具备持续盈利与抗周期能力的强者。