国有大行交通银行财报解读:规模稳增+质量扎实+分红超稳,竞争优势与击球区指南
今天给大家再聊聊交通银行，这家银行也是木头重仓的唯一一个国有六大行，也是六大行里面股息率目前最高的。一、基本面情况，规模稳定增长、稳扎稳打，分红回报极其稳定交通银行的25年财报，木头认为还是不错的，这一年经济环境太复杂了，还能实现规模效益提升，也是挺不容易的，核心的经营指标非常稳健。我们看财报指标，总资产额达15.55万亿，同比增长4.35%，已经连续5年实现复合增长超过7.7%，这个速度在银行业还是非常厉害的。25年全年营收2650.71亿，同比增长2.02%，净利润956.22亿，同比增长2.18%，已经连续5年实现净利润增长。然后就是我们攒股人最关注的股息率的问题，交通银行继续延续高分红政策，对我们攒股人友好。25年全年累计分红286.92亿元，分红支付率是32.3%，我们可以看下面的表连续5年都在30%以上，其实交通银行已经连续14年稳定在30%以上了，非常牛。所以按全年累计分红每股0.3247元，对应最新的股价6.8元（4月10日）算，股息率为4.78%，在国有大行是最高的。在木头眼里交行的股息率就是一个无风险的长期利率，可以作为长期现金流的大底仓。我们再看金融资产质量，首先是不良贷款率1.28%，较24年下降了0.03%等于没降，就是个态度问题，不能上涨！然后是拨备覆盖率增长到了208.38%，远高于监管的150%要求，国有大行还是稳；最后是核心一级资本充足率11.43%，可以说资本雄厚啦，远大于监管线。定增的问题，去年25年6月，交通银行定增1200亿，发行价格是8.51元，增加了股本141亿股，总股本增加到了883.64亿股，全部都用来补充核心一级资本，定增后当时股息率从4.9%掉到了4.78%，但是股价往下走了不少，股息率补回来了，所以对我们后面的投资者来说影响不大。木头认为啊，虽然定增会把短期的分红收入摊薄，但是公司不改变长期优质的逻辑，补充的也是核心一级资本，未来也是支撑业务增长与风险抵御，这些也是为了给分红长期稳定提供了一个坚实的保障，所以长期是向好，短期利空，你补一点就回来了这一点。二、核心竞争力与护城河，4个又高又厚的壁垒稳稳的。六大国有银行之一，背靠国家，老板是财政部，具备了天然超级强悍的抵御系统性风险的能力，存款基础也是相当的稳，融资成本低。同时交通银行也是深度参与国家的战略部署，在核心经济圈都有强大影响力，比如在京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大重点区域信贷占比达54%，相当的高。唯一一家总部在上海的国有大行，独吃上海国际金融中心全球占位的资源，那么它跨境金融，财富管理就是非常厉害的竞争力了，财报显示科技贷款余额突破1.5万亿，绿色金融债发行1450亿，这些数据都说明交通银行在国家重点发展产业上面有相当大的布局。科技赋能的金融科技转型下重注，财报显示，25年金融科技投入123.42亿，同比增加6.8%，占了营收的5.78%，金融科技职员就有1万人，AI应用场景就有2500个，国际结算效率提升了20%，柜面业务量下降60%，这个降本增效的效果是非常大的，可以说是国内银行的T0级别的。连续13年30%以上稳定分红，造就了一帮子长期稳定的股东，拥有了一个非常稳定的股东结构，对企业是一个非常好的正向循环。按最新的指标看，交通银行股价是6.8元，三个月都在6.8~7.1这个区间来来回回，换手率也很低在0.4~0.8%的低位，说明这个阶段买卖的人很少了，PE6.28，PB0.53，又是深度破净，为国有行最低，显著低于历史中枢，具备较高安全边际。符合木头的最佳配置时机（低PE、低PB、低换手、高股息、低于120日、突破30日线），最近刚跌下30日线，不过木头觉得问题不大，不放心可以等企稳再择时。四、攒股收息策略视角下，已进入击球区，建议可以轻仓配置，慢慢加木头认为交通银行股息率在4.5%以上，PE<6.5，PB<0.55是进入击球区了。
舒适击球区是股息率4.5%-5.0%，对应的股价是6.5-7.2元，比较适合建仓，然后慢慢配置，不用着急
深度击球区是股息率超过了5%以上，对应的股价是6.5元以下，历史比较低的位置了，可以加大力度去配置，我觉得只要在5%以上，就可以越跌越买，然后当做大底仓了，每个月都可以定投一些，直到低于5%，国有大行，最近几年可遇不可求。
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交通银行的结语很简单，国有六大行目前股息率最高，你还要啥自行车！股息率5%以上，你可以开启充值大法！
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