最近，我把北京汽车和蓝谷2025年的财报都翻看了一下。
北汽是我的老东家，我在这儿有战友，有汗水。我不是想去诋毁谁，我只看了这些财报的数据后，深切的感受到北汽现在压力挺大的。就拿北京汽车来说吧。
销量对于一个车企而言，是绝对的硬指标。在北汽待过的人都懂，销量就是“军令状”，是政绩，是尊严。
2025年，北汽销量86.8万台，涨了5.6%。在全行业都在掀桌子的今天，这个增长绝对是保住了面子上的好看。
但好看的真相，往往总是隐藏在硬币的另一面。销量涨了，营收却崩了14.8%。与此同时，应收账款及票据猛增到了256.04亿元，同比激增了52.3%。
大家伙儿品品这个逻辑：车卖得比去年多4.6万台，收回来的钱却少了280多亿；而且没收回来的“白条”反而多了一半。
这意味着什么？ 这意味着为了保住销量5.6%的增长，车企可能正在把车疯狂地压给经销商，把“库存”从厂里的停车场挪到了渠道的账本上。这种增长，到底是市场的认可，还是我们在跟时间玩“寅吃卯粮”的游戏？
整体对比一看，一方面是收入少了，一方面是应收多了，这必然就导致现金流少了。
这也是为什么北京汽车九年来第一次宣布不派息了。
很多人不解，觉得北汽的账上不是还有200多亿现金吗？
怎么说呢，你看到的确实也是真的。我在给你看两个指标吧。
流动比率 0.95，这个的意思就是，把北京汽车手里能变现的，都换成钱，也盖不住要还的短债了。
速动比率 0.68，这个的意思就是，北京汽车手里的现钱，只够偿还68%的短债。
这意味着什么？如果北京汽车的债主明天同时上门，北京汽车把现金、存货全当了，还差近40亿才够还债。
而且，经营性现金流从291亿暴跌到100.4亿，跌掉了66%。这100个亿，要管一整年的研发、工资和供应商货款，大家自己体会，这日子是要怎么过？
所以，北京汽车的不派息，根本不是想不想发的问题，而是账上真没钱了。
这就像是一个大家长，虽然还穿着体面的西装，但兜里其实已经翻不出几块整钱了。
可能还有人会有疑问：“财报不是说，还有1.23亿的归母净利润吗？这不是赚钱了吗？”
这事吧，我必须说，你说的对，确实是有1.23亿的净利润，这事是做不得假的。同时，我也想再告诉你一个数：北京汽车的研发投入资本化率63.3%。
2025年北汽研发投了31个亿，但其中只有11.5亿算成了今年的费用扣掉了，剩下的近20亿被当成了资产“挂账”。
这是什么概念？只要财务老师手里的笔稍微偏那么一点点，哪怕多计入4个百分点的费用，这1.23亿的利润瞬间就化为乌有了。
这1.23亿更像是北汽留给市场的最后一张遮羞布，也是财务老师们费尽心力给老东家守住的一点“体面”。财务老师们也真的挺不容易的。
可能还有人会想，北汽还有奔驰呢，奔驰肯定是可以盈利的。这话我也认同，但我也要告诉你一个事实，2025年北京奔驰净利润掉到了120亿，暴跌了近40%。单车利润从4万掉到了2.4万，利润几乎被腰斩。地主家也快没有余粮了。
北汽现在确实挺难，难怪有人私下说，要感谢北汽给你提供了工作的机会，这句话，突然就让我想起了钢七连的——“不抛弃、不放弃”。
中国的车企都挺不容易的。
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