2025年四季度，全球动力运动行业（两轮摩托车+四轮全地形车）的财报陆续出炉。张雪机车的海外竞争对手们，交出了一份冰火两重天的成绩单：
欧美成熟市场短暂“失速”，新兴市场却高歌猛进；
日系、印系品牌强势增长，欧美老牌持续掉队；
全地形车领域北美复苏、欧洲转弱，头部阵营加速洗牌。
一、两轮摩托车：欧美遇冷，新兴市场狂飙，日印成绝对赢家
2025Q4全球两轮车市场，关键词只有一个：成熟市场短期阵痛，新兴市场扛起增长大旗。
? 欧美市场：短期承压，增速集体下滑
欧洲：受“欧5+”排放标准切换带来的高基数效应拖累，Q4注册量同比大跌32%。意大利（-26.9%）、德国（-68.6%）、法国（-26.7%）、英国（-33.5%）、土耳其（-42.3%）全线“失温”。不过这只是短期扰动，2026年有望恢复。
北美：终于迎来转机！大排量摩托车零售结束连续6个季度下滑，Q4实现中个位数增长，高端休闲市场开始回暖。
? 新兴市场：全线高增，成为行业基本盘
印度：全球最大摩托市场稳如泰山。Q4销量同比+16.9%，2025全年突破2050万辆，再创历史新高。
拉美：巴西（+25.3%）、哥伦比亚（+29.8%）、阿根廷（+20.0%）、秘鲁（+45.1%）全线爆发，成为增长最强引擎。
东南亚：印尼（+7.9%）稳健增长，越南、泰国小幅波动。更重要的是，中大排量车型渗透率持续提升，消费升级趋势明确。
?️ 厂商表现：日印强势，欧美老牌集体掉队
全球品牌阵营彻底分化——日企+印企“吃肉”，欧美品牌“喝汤都难”。
核心原因：日印品牌靠新兴市场刚需+成熟市场抢份额双轮驱动；而欧美高端品牌受通胀、竞争加剧影响，份额持续丢失。
二、四轮车（全地形车/特种车）：北美复苏，欧洲转弱，头部阵营大洗牌
四轮车（全地形车、高尔夫球车等）作为动力运动的另一大核心赛道，Q4表现区域分化、品牌洗牌特征更加突出。
? 需求端：北美回暖，欧洲熄火
北美：美联储降息刺激消费，叠加低基数效应，Q4全地形车终端零售实现低个位数增长，行业持续复苏。
欧洲：需求突然转弱，Q4终端零售同比下滑20%出头，成为行业拖累项。
? 头部品牌：有人增长、有人亏损，雅马哈逐渐掉队
头部厂商受库存、关税、竞争三重影响，业绩彻底分化：
北极星：北美业务强势，全地形车收入+11%，利润率小幅波动，稳居行业龙头。
庞巴迪：动力运动业务收入+16%，北美零售双位数增长，业绩持续改善。
川崎：全地形车量减价升（销量-13%但单价+13%），收入勉强持平。
雅马哈：四轮车业务持续亏损，收入-11%，全地形车+低速车全线下滑，逐步掉队。
德事隆：特种车收入-17%，利润大幅下滑，份额被持续蚕食。
? 库存：头部积极去库，雅马哈压力最大
北极星、庞巴迪大力清理渠道库存，库存同比分别-9%、-17%；雅马哈因销量下滑，库存高于合理水平，经营压力凸显。
三、中国企业：出海加速，份额狂飙，涛涛/林海创历史新高
全球行业洗牌的最大赢家之一，正是加速出海的中国摩托品牌。性价比+产品力+渠道布局，让中国军团在海外一路攻城拔寨。
?? 欧洲市场：中国品牌挤入TOP10，市占率飙升
西班牙：升仕（+168.5%）、无极（+87.2%）、钱江（+57.7%）高增，市占率逼近双位数。
德国/法国/英国：春风、隆鑫、升仕等品牌市占率快速提升，纷纷进入当地销量TOP10。
西班牙全地形车：CFMOTO（春风动力）市占率稳定在20%左右，远超第二名雅马哈（约10%），稳居第一。
? 新兴市场：抢占本田份额，实现弯道超车
巴西：本田份额从80%以上降至70%以下，鑫源等中国品牌抢占5%+市占率。
秘鲁/阿根廷：万新、宗申、力帆、春风等进入当地TOP10，份额持续提升。
? 企业业绩：涛涛、林海创单季历史新高
涛涛车业：Q4收入+54%至11.69亿元，归母净利润+61%，高尔夫球车业务爆发。同时布局机器人、机器狗，开辟第二增长曲线。
林海股份：Q4收入+14%，归母净利润+62%，特种车、农机业务双增长，利润率持续提升。
四、未来格局预判：日企看涨，欧美企稳，中国份额持续提升
基于2025Q4财报与企业指引，2026年全球动力运动行业格局已清晰可见。
?️ 两轮车：日系持续增长，哈雷有望企稳
日系品牌（本田、雅马哈、铃木、川崎）一致上调2025财年/2026年指引，依托新兴市场继续量价齐增。
哈雷、印第安连续两年下滑后，2026年预期企稳，但难回巅峰。
中国品牌：在成熟市场抢长尾份额，在新兴市场扩基本盘，市占率将持续提升。
? 四轮车：北美头部乐观，雅马哈掉队，中国品牌追赶龙头
北极星、庞巴迪2026年收入、利润双增长指引，北美龙头地位稳固。
雅马哈全地形车业务继续下滑，逐步退出第一梯队。
中国品牌：春风加码全地形车，涛涛深耕高尔夫球车，有望跑赢行业，抢占头部份额。
五、机遇与风险：中国品牌的黄金窗口与潜在挑战
✅ 核心机遇
动力运动行业正处于增长快车道。消费升级+休闲娱乐需求爆发，推动中大排量摩托、全地形车渗透率持续提升。中国企业产品力比肩海外，性价比优势显著，全球化进入收获期。
⚠️ 潜在风险
海外需求风险：若欧美经济下行、新兴市场通胀加剧，将影响出口销量。
汇率与运费风险：美元波动、海运价格上涨，可能挤压外贸利润。
贸易摩擦风险：美国已对ATV加征关税、对电动高尔夫球车“双反”，若摩擦升级，可能影响竞争力。
写在最后
2025Q4的全球摩托车行业，上演了一场清晰的格局重构：
日印品牌靠新兴市场稳坐头把交椅；
欧美老牌高端优势弱化，艰难企稳；
中国品牌凭借出海战略，从“追赶者”变成“分羹者”。
对于张雪机车等国内品牌而言，海外竞争对手的经营分化，恰恰是抢占份额、提升全球地位的黄金窗口。随着产品力、品牌力持续升级，中国动力运动企业的全球化故事，才刚刚开始。
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