刚刚！优必选财报出炉，人形营收暴涨22倍

“人形机器人第一股”优必选发布2025年全年业绩，表现颇为亮眼。

财报显示，2025年优必选实现营收20.01亿元，同比增长53.3%；毛利达到7.54亿元，较上一年的3.74亿元翻倍增长，毛利率提升至37.7%，同比提高约9%；净亏损为7.90亿元，相比2024年的11.60亿元明显收窄。

如果只看这一层，这是一份典型的收入增长+亏损收窄的改善型财报。但更值得看的，是人形机器人业务，第一次成为第一大收入来源。

2025年，该业务实现收入8.21亿元，同比暴增2203.7%，占总营收41.1%；销量1079台，同比增长35866.7%，对应单台均价约76万元；毛利4.48亿元，同比增长1568.1%。

按照2025年的数据反推，2024年优必选人形机器人仅售出约3台，收入约3560万元，单台价格接近1187万元。换句话说，过去一年发生的变化，本质上是从“样机”切换到“可采购产品”：价格快速下探两个数量级，销量从个位数跃迁到千台级。

如果对照宇树科技，这种变化会更清晰。宇树的人形机器人出货同样经历了陡峭增长：2023年约5台，2024年提升至410台，2025年超过5500台，三年上升超千倍。

但差异同样明显。优必选当前约76万元的单价，对应的是全尺寸、搭载大模型的人形机器人，采购决策集中、订单体量大；而宇树的人形机器人单价已经下探至约16万元区间，更多是人形本体硬件，通过更高频的出货来拉动收入与利润。

这也是为什么宇树已经在2025年前三季度实现4.3亿元扣非净利润，而优必选仍停留在亏损收窄阶段。

换句话说，两家公司呈现出两种不同的商业路径：优必选在放大单笔订单价值，把人形机器人推入工业场景；宇树则在压低价格门槛，通过规模出货扩大市场覆盖。

此外，优必选当前的收入主体仍然来自其他业务。

2025年，面向庭院、家庭场景的“其他智能硬件设备”（包括割草机、泳池机器人等）实现收入4.99亿元，占比24.9%；涉及教育、物流及其他定制机器人产品收入6.29亿元，占比31.4%；

这组结构说明一件事：人形机器人虽然成为第一大单项业务，但公司整体仍依赖消费级与教育、物流场景机器人产品来维持收入稳定性。前者决定增长斜率，后者决定现金流与连续性。

研发投入也印证了这一转向。2025年优必选研发投入超过5亿元，占营收25.6%，其中全尺寸具身人形机器人投入超过2.7亿元，占比过半。

优必选已经把机器人从展示品推进到了商品，但这门生意是否真正成立，行业还没有答案。优必选，正在替所有人先跑一遍。