债券市场日报
2026年04月08日
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一、资金面
周三（04月08日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行公开市场今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
今日银行间市场主要回购利率整体下行。隔夜加权平均利率收盘于1.2503%，上日的收盘价为1.2679%，下行1.76BP；14天收盘价为1.4000%，相比较昨天的收盘价格1.4120%，下行1.20BP。
今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体下行。隔夜Shibor下行0.40BP，报1.2220%。7天期Shibor下行0.10BP，报1.3230%，1个月Shibor下行0.35BP，报1.4685%。
二、市场面
1. 利率债方面
国债5年期带动曲线对应期限下行0.92BP，至1.5527%；7年期带动曲线对应期限下行1.21BP，至1.6844%。
国开债曲线今天收益整体下行，3年期带动曲线对应期限下行0.61BP，至1.5861%；5年期带动曲线对期限下行0.94BP，至1.6916%；10年期带动曲线对应期限下行0.95BP，至1.9610%。
中债进出口金融债曲线整体下行，10年期带动曲线对应期限下行0.95BP，至1.9781%。
2. 信用债
中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期收益率下行5.73BP，至1.5675%，3年期收益率下行3.91BP，至1.7611%。
三、政策动向
1、当前我国货币政策仍有空间，持续营造适宜的社会融资环境、支持经济稳定增长是有基础有条件的，但面对经济环境的不确定性，货币政策保持灵活性也是十分必要的。该业内专家还称，“十五五”期间要构建科学稳健的货币政策体系，需要在方法论上坚持货币政策的稳健性，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部等各方面关系，加强逆周期和跨周期调节，避免货币政策大放大收，支持宏观经济平稳运行。在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜表示，在利率上，将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。
2、在中东地缘冲突延续、国际油价走势仍存不确定性的背景下，A股后市行情将如何演绎备受关注。短期美以伊冲突的不确定性仍压制市场风险偏好，但并未动摇A股中长期上行根基，随着一系列积极信号的逐步显现，市场有望在二季度继续向上。后市配置方面，短期建议继续逢低布局政策支持和产业趋势向上的行业，成长方向仍然是本轮行情的最强主线，AI算力、半导体、存储、创新药等细分领域值得关注。外围市场中，日韩股市携手上涨，市场情绪略有修复。截至当日收盘，日经225指数涨0.55%，韩国综合指数涨1.36%。
3、从2026年一季报盈利预期情况看，交通运输、有色金属、电子、计算机、军工等行业一季报的盈利增速可能较高；就行业景气度变化情况而言，石油石化、有色金属、化工等上游行业一季度的景气度可能提升，电子、通信等中游行业一季度的景气度可能有所改善。作为传统避险资产的黄金在本轮冲突发生后“逆势”下跌，考虑到央行购金是本轮黄金上涨行情的重要支撑因素，然而，近期部分央行出现了抛售黄金的行为，这在一定程度上引发了市场对金价能否再次上涨的忧虑。
4、国际油价上行推升全球通胀预期，降息预期延后导致全球流动性边际收紧，将强化能源替代板块的交易逻辑与防御性板块的护盘作用，同时部分压制科技成长等进攻性板块的表现；若后续冲突缓和预期升温带动国际油价震荡回落和流动性宽松预期回升，则有利于成长股行情修复。从国内环境看，政策支撑、资金入市、中国资产重估的核心逻辑未变，外部冲突并未动摇A股中长期上行根基。考虑到当前不仅美伊冲突双方开始释放“留出口”的信号，冲突之外的国家也出现了更积极的行动，开源证券策略首席分析师韦冀星认为，从配置上看，左侧布局的信号已经出现，投资者可以比前期适度积极一些，但不宜过度激进，如果后续油价和相关市场波动率指标继续回落，市场风险偏好有望进一步修复，成长方向仍将是风险偏好修复过程中弹性最大的方向之一。
5、尽管其在外部风险扰动下同样承压，但业内人士研判，市场的重要中期低点或已临近，随着部分积极信号的显现，二季度市场有望继续震荡上行。短期美以伊冲突的不确定性仍压制市场风险偏好，市场二次探底正在兑现，如果短期内美国登陆作战达成战术目标并快速撤出的情景出现，则构成中期宏观不确定性收敛的关键信号，这也意味着美以伊冲突对资本市场影响最大的时刻将告一段落，叠加国内政策维护资本市场稳定性、市场悲观预期加速出清，市场或迎来一个重要的中期低点。外部方面，美国经济在油价中枢抬升的背景下或存在滞胀风险，叠加临近中期选举，战争带来的政治压力或对冲突持续性形成掣肘，美方存在尽快结束冲突的需求。
四、当日观点
各部门各地方要树立和践行正确政绩观，加强协调配合，努力探索创新，共同谱写服务业优质高效发展新篇章。要进一步把思想和行动统一到习近平总书记重要指示精神和党中央决策部署上来，紧扣扩能提质扎实推进服务业发展重点任务。注重创新驱动，大力发展科技服务，加强数智服务，推动制造业和服务业融合发展。注重降本增效，做强做优现代物流、金融服务、商务服务，促进经济循环各环节畅通衔接。注重民生需要，促进日常生活服务更加便捷、公共服务高效适配、文旅体等服务创新发展，更好满足个性化、多样化、高品质需求。注重增强活力，纵深推进全国统一大市场建设，加强服务业标准化建设，扩大服务业制度型开放。各地区各部门各单位要树立和践行正确政绩观，推动党中央和国务院决策部署落地见效。从国内看，目前宏观政策延续积极取向，扩内需政策有望持续加码推动经济基本面修复，与此同时，我国制造业在全球范围内具有显著优势，后续出口也有望保持韧性。“未来市场即便再次下探，其下行空间或已不大，市场有望在二季度继续向上。”在市场底部震荡期，获得政策支持、产业趋势向上、业绩增速排名靠前的行业相对占优，当前这些行业或涵盖电子、通信、有色金属、电力设备等行业。3月全球央行整体上仍在净买入黄金，某些央行减持不影响央行购金的主趋势，其抛售黄金是出于临时缓解财政危机等考虑做出的战术性减持，并不影响美元信用弱化导致央行购金增加，黄金价格上涨趋势得以巩固的长期逻辑，黄金长期上涨这一主要趋势并没有发生改变。在一系列政策持续加持下，今年一季度房地产市场销售端暖意渐显，呈现稳中向好的积极态势。4月1日，研究机构发布的最新数据显示：3月，全国重点50城新建商品住宅成交面积约为1133万平方米，环比增长89%；重点20城二手房成交面积约为1797万平方米，环比增长117%。与此同时，房企销售端也迎来显著反弹，100家典型房企3月单月实现销售权益金额2065.2亿元，环比增长127.1%。今年以来，房地产市场回暖信号持续释放。国家统计局发布的数据显示，2026年2月，70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄，新建商品住宅销售价格环比上涨或持平的城市个数比上月增加。普睿数智研究中心监测数据显示，3月，全国重点50城新建商品住宅成交面积约为1133万平方米，环比增长89%。房企销售端迎来显著升温。据普睿数智研究中心统计，3月，100家典型房企实现单月销售权益金额2065.2亿元，环比增长127.1%，今年一季度累计实现销售权益金额4261.2亿元。大部分房企紧抓3月关键时段，加快推盘促销。3月，中海地产、招商蛇口、中国金茂、兴耀房产、中建智地、联发集团等企业销售业绩同比增长明显，这些企业，或为央国企或为区域深耕型民企，通过打造性价比产品或高品质“好房子”实现项目热销，带动销售业绩提升。今年一季度，销售额达百亿元的房企共有16家，较去年同期减少1家；销售额达50亿元的房企共28家，较去年同期减少10家。中指研究院认为，百亿元企业数量的变化是房地产市场从规模扩张转向高质量发展的体现，促使企业更聚焦于稳健经营、产品力和服务品质，推动行业向精细化、可持续方向迈进，有利于整体风险防控和长期健康发展。部分民营房企表现分外亮眼。普睿数智研究中心数据显示，100家典型房企中一季度累计销售业绩同比增幅超过100%的企业有7家，民营房企君一控股、懋源控股、联泰地产和宏发集团均位列增幅榜前五，其中君一控股增幅最大，达329.4%。
