随着2025年各大头部平台财报陆续披露，助贷行业在合规与周期的双重影响下，展现出明显的结构性转变。
过去一年，“助贷新规”与24%的年化利率上限落地，叠加宏观消费环境变化带来的下沉市场逾期波动，行业传统的“规模扩张-赚取息差”模式面临增长瓶颈。生息资产规模增速放缓与获客、风险成本的高企，成为平台共同面对的现实挑战。
在规模增长承压的2025年，奇富科技与乐信两家头部公司，通过不同的业务重构与精细化运营策略，为同业提供了存量周期下的两份运营样本。
PART 1
残酷共性
主动收缩与资产质量管控
从核心经营数据来看，行业共识已全面转向“控盘保质”。
2025年，奇富科技（原360数科）全年促成放款3270.7亿元，同比微增1.6%，其中四季度平台撮合放款环比更是下降了15.6%（对比三季度） 。
同期，乐信的收缩策略更为明显，全年营收131.52亿元，同比下滑7.4% 。
图｜数据来源：奇富科技（上）、乐信（下）2025财报原件
规模的停滞与回落，源于平台对底层资产风险的主动规避。
在24%的收益上限下，平台无法再通过高定价覆盖高风险。倒逼机构主动清退风险辨识度模糊的长尾客群，将管理首日逾期率（FPD）和30天回收率等早期风险指标作为核心运营目标。
宁可放款规模缩水，也要将劣质资产挡在门外，已成为现阶段机构维持资产健康的必要手段。
PART 2
两条自救路线
利润来源的结构性转移
大盘停滞，但钱还得赚。当传统的“赚息差”模式失灵后，利润来源到底该向哪里转移？ 奇富和乐信走向了完全相反的突围方向。
路线一：
奇富科技——向B端科技输出要增量
奇富科技以192.05亿元的营收绝对领跑，但其净利润为59.76亿元，同比小幅下滑了4.4%（增收不增利） 。
在看似整体利润承压的表象下，其业务结构正发生实质性转移。
图｜数据来源：奇富科技2025财报原件
2025年，奇富的科技输出放款量同比激增约448%，年末业务余额达到117亿元 。
这一数据的爆发，表明奇富正在降低对重资本兜底模式的依赖，利用自身的风控模型与算力壁垒，向B端金融机构提供纯技术服务。“去金融化”的SaaS输出模式，能够有效剥离C端信用风险，是平台应对资本红线与合规成本上升的有效业务对冲。
从“放贷撮合人”彻底转身变成卖铲子的“SaaS公司”，这是一种试图彻底改变估值逻辑的高阶打法。
路线二：
乐信的利润内扣——向存量C端要效益
与奇富的向外拓展不同，乐信通过极致的内部成本管控与存量深耕，实现了利润的反向拉升。
2025年，乐信在营收下滑7.4%的情况下，净利润却达到16.77亿元，同比暴涨超52.4% 。
根据财报披露，其超50%的利润增长来源于三项核心数据的优化：
资金成本大幅压降：2025年全年资金成本（Funding cost）为2.29亿元，较2024年的3.26亿元大幅下降29.8%。
资产质量改善带动拨备减少：因聚焦优质客群，2025年或有担保责任拨备（Provision for contingent guarantee liabilities）从上年的36.56亿元降至31.75亿元，同比减少13.2%，直接释放了利润空间。
高复借率摊薄获客成本：平台将重心转向存量复借用户，2025年全年复借用户借款贡献率高达86.4%（四季度单季达88.3%）。
图｜数据来源：乐信2025财报原件
这一系列数据印证了，在极端内卷的市场中，依靠压降资金端成本与优化负债计提，依然能够挤压出可观的盈利空间。
PART 3
业务提效的底层支撑
AI从概念到实战
无论是奇富的技术输出还是乐信的降本增效，其底层都依赖于AI技术与业务流的深度结合。在24%红线锁死定价空间的当下，AI的实际效用直接体现在“降坏账”与“提人效”两端。
在风控定价端，面对波动的宏观环境，奇富科技在四季度面临早期风险抬头的压力（首日逾期率6.1%），其应对措施是持续利用大语言模型高频迭代，实时评估借款人还款意愿，从而在复杂环境中将30天回收率稳固在84.1%的及格线上。
在运营成本端，技术的替代效应在乐信的财报中体现得尤为明显。乐信在维持了全年5.95亿元高研发投入的基础下，通过将AI智能客服、自动化信审等技术深植入业务中后台，实现了人力与管理成本的显著压降。
财报显示，乐信第四季度的一般及行政费用同比大幅缩减26.6%。不仅如此，其科技赋能服务收入全年达到了20.81亿元，同比增长10.6%。
图｜数据来源：乐信2025财报原件
正是依托这种全流程的技术渗透，平台才得以在削减前端人力支出的前提下，守住了财务报表上的盈亏平衡点，让AI真正从“包装概念”变成了“业务工具”。
PART 4
局外视角
留给二三梯队的选择题
如果一家平台既没有奇富深厚的技术输出底子去赚B端的钱，又难以在C端成本战中建立绝对优势的同业机构而言，海外市场正在成为对冲国内周期的结构性选项。
以信也科技（拍拍贷母公司）的2025年报为例，在2025年财报中，其四季度国际业务收入占比已经突破31.4%，并且在印尼和菲律宾市场实现了全年盈利 。
不卷国内的资产质量，就去海外寻找降维打击的增量空间。将国内跑通的信贷模型与运营经验复制到海外新兴市场，是现阶段具备可行性的战略路线。
2025年的财报季，标志着助贷行业粗放式规模扩张的正式终结。
不管是奇富的SaaS化，乐信的极致降本，还是信也的大航海，都印证了在监管框架与存量博弈的新常态下，平台必须依托确切的技术壁垒、精细化的成本管控或差异化的市场布局，才能在行业的深度洗牌中稳固自身的价值锚点。
