3月，各大上市茶企、瓶装茶饮企业、新茶饮企业纷纷发布2025年上市财报。一边是增长承压、艰难突围的传统茶企，一边是高歌猛进、结构分化的瓶装茶饮企业，一边是两极分化、博弈加剧的新茶饮品牌。12家企业的财报数据，勾勒出茶产业链上“冰火两重天”的行业画像。
01
传统茶企：茶叶不好卖，转型突围很艰难
目前，行业内有八马茶业、天福茗茶和澜沧古茶三家港股上市茶企。三份财报反映出传统茶企在新消费浪潮中的艰难转型与战略突围。
《八马茶业2025年度报告》
去年刚上市的八马茶业呈现出“增收不增利”状态，整体经营稳中有忧。2025年，八马茶业实现总营收21.96亿元，同比增长2.5%；年内利润2.22亿元，同比下降0.8%；剔除上市相关一次性开支后，经调整净利润2.41亿元，同比增长2.8%。2023年和2024年，八马营收增速分别为16.6%、1.0%，利润增速分别为24.1%、8.7%。虽然八马茶业2025年的营收增速比2024年的略高，但仍不及2023年的增速水平，且近三年企业的利润增速均有所放缓。
《澜沧古茶2025年度报告》
从财报数据来看，“普洱茶第一股”澜沧古茶，正在缓慢爬出亏损的泥潭，交出了一份“收入承压、减亏显著”的成绩单。2025年，澜沧古茶营收2.19亿元，同比下降39.5%，但净亏损收窄至9161.8 万元，较2024年亏损3.09亿元，大幅减亏70.3%。在渠道方面，澜沧古茶与李亚鹏合作开设直播带货专场，拓宽线上销售渠道。入驻山姆、胖东来等大型商超，通过“体验式”消费+明码实价+“快消化”销售等方式，实现新渠道开拓。
《天福茗茶2025年度报告》
作为三家专业品牌茶企中上市最早、发展一向最为稳健的综合性品牌茶企，2025年，天福茗茶收入为13.27亿元，同比减少15.1%，连续三年营收下降。毛利为6.97亿元，毛利率上升至52.5%。年度溢利为1.23亿元，纯利率上升至9.2%。在管理层讨论与分析中提到，2025年公司的收入减少主要是由于消费市场疲软。尽管面临不利的经营环境，公司依然致力于调整营业策略，开发满足不同消费群体需求的产品，并通过降低运营成本来维持市场竞争力。
三家企业代表了传统茶企转型的三种典型路径：规模化稳健经营、轻量化创新突围、精细化成本管控。行业共同面对的挑战依然突出：消费需求疲软、线下门店扩张边际效益递减、线上流量成本上升、产品同质化与价格竞争加剧。未来，能否在稳住基本盘的同时，真正实现品牌年轻化、渠道数字化、产品场景化，并构建可持续的盈利模型，将决定传统茶企在新消费时代能否真正突围。
02
瓶装茶饮：座次重排，农夫山泉当上“一哥”
从农夫山泉、康师傅、统一三大瓶装茶饮企业的2025年财报数据来看，农夫山泉已经超越康师傅、统一，成为名副其实的茶饮霸主。
《农夫山泉2025年年报》
农夫山泉总营收首次突破500亿元，达到525.53亿元，同比增长22.5%；净利润同比大增30.9%，至158.68亿元。其中，茶饮料业务首次突破200亿大关。贡献了215.96亿元，占公司总营收的41.1%，较上年净增约48亿元，成为增长最强劲的板块。
《康师傅2025年年报》
反观康师傅，2025年交出了“增利不增收”的成绩单：全年营收790.68亿元，同比下滑2%，为2017年以来首次年度营收下降，且已连续四年增速放缓。饮品业务整体减少2.9%，即饮茶收入同比下跌5.1%，至206.03亿元。这意味着，农夫山泉在茶饮料赛道上领先康师傅近10亿元。
《统一2025年年报》
统一的情况相对温和。2025年统一营收、净利润均创历史新高，其中茶饮料收入88.02亿元，同比增长2.6%，占饮品业务的45.2%。统一早在2004年就推出了无糖茶“茶里王”，但因布局失误错失先机。
茶饮料市场已从“规模扩张”进入“质量竞争”的新阶段，只有紧跟健康化、创新化、数字化的发展方向，持续优化产品与渠道策略，才能在激烈的市场竞争中占据主动，推动行业向更高质量、更多元化的方向迈进。
03
新茶饮：“雪王”持续领跑，奈雪处境艰难
截至本周，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、茶百道、沪上阿姨和奈雪的茶均公布了2025年年报。行业竞争进入深水区，品牌间的业绩分化态势愈发凸显，“一超多强”的行业格局进一步稳固。
《蜜雪冰城2025年年报》
蜜雪冰城，一如既往地领跑行业。2025年全年营收达335.6亿元，同比增长35.2%，净利润58.9亿元，同比增长32.7%，营收与利润双双实现稳健高增长。
同样营收突破百亿元的，还有古茗和霸王茶姬。
《古茗2025年年报》
古茗是2025年最大的黑马。据其财报数据，全年营收达129.1亿元，同比增长46.9%；净利润31.1亿元，同比增长110.3%，净利润增速领跑行业。
《霸王茶姬2025年年报》
霸王茶姬则呈现“增收不增利”的态势。2025年，公司全年净收入同比增长4%至129.1亿元，但归母净利润仅11.35亿元，同比下滑52.4%，盈利表现承压。
茶百道与沪上阿姨，也交出了亮眼的增长答卷。
《茶百道2025年年报》
茶百道2025年年报显示，全年营收54亿元，同比增长9.7%；净利润8.2亿元，同比大幅增长70.46%，盈利增速显著高于营收增速，盈利能力持续提升。
《沪上阿姨2025年年报》
沪上阿姨同期表现同样不俗，全年营收44.7亿元，同比增长36%；净利润5亿元，同比增长52.4%，营收与利润均实现两位数高增长。
《奈雪的茶2025年年报》
在所有上市新茶饮企业中，奈雪的茶处境最为艰难，仍未摆脱亏损困境。其2025年年报显示，全年营收43.3亿元，同比下滑12%；净亏损2.39亿元。虽然亏损幅度收窄了74%，但它是唯一还在亏钱的新茶饮上市公司。
这些数据背后，是新茶饮行业从规模扩张向价值深耕的集体转型。当下，新茶饮已彻底告别“跑马圈地”时代，未来竞争将聚焦产品创新、供应链效率、差异化体验、全球化布局。唯有兼顾加盟商利益与消费者需求、主动优化资源配置，品牌才能在行业洗牌中站稳脚跟。
出品：中华合作时报·茶周刊全媒体
监制 / 陈 浩 审校 / 郭未名 制作 / 梁 妍
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