中国养猪行业风险敞口分析报告

2026年第二季度

报告发布日期：2026年4月

数据来源：农业农村部、卓创资讯、行业分析机构

目 录

一、行业现状与市场背景

二、主要风险敞口分析

三、成本端风险评估

四、产能调整与政策风险

五、疫病与技术风险

六、不同养殖主体的风险差异

七、2026年下半年展望与风险缓释路径

一、行业现状与市场背景

(一)供需失衡的深层困境

2025年中国生猪行业经历了深度调整期。根据农业农村部数据，2025年全国生猪出栏量达7.1973亿头。供给端的居高不下(见下表)与需求端的疲弱形成剧烈反差，导致行业陷入深度亏损。

截至2026年3月4日，全国外三元生猪均价已跌至10.54元/公斤，较2025年初下跌超35%。在这样的低价下，自繁自养头均亏损近300元，外购仔猪育肥头均亏损超400元，全行业陷入普遍亏损局面。

(二)产能高位释放的压制

虽然能繁母猪存栏在政策与市场双重倒逼下出现下滑，但产能的绝对水平仍处于高位。2026年出栏生猪对应的是2025年3月至2026年2月的能繁母猪，该阶段母猪平均存栏量约4026.16万头，较2023年减少6.52%，但规模化占比提升推高了母猪产效，预计2026年出栏量仍有望增至7.28亿头。

这意味着2026年上半年供应压力仍将持续，猪价上行空间有限，直到第四季度末才有望出现转折点。

(三)需求端的被动特征

消费端呈现明显的季节性特征。清明节后进入传统淡季，终端需求大幅下降，但猪肉库存补充充足，市场需求恢复缓慢。与历史同期相比，2026年第二季度猪肉需求难以形成有力支撑，预计需求恢复要到下半年才能逐步显现。

二、主要风险敞口分析

(一)价格风险(高风险)

1. 现状评估

• 当前猪价处于历史低位，远低于行业公认的13元/公斤盈亏平衡线

• 预计2026年第二季度猪价仍将在10-13元/公斤区间内震荡，存在再度探底风险

• 仔猪价格已跌破200元/头，处于成本线下方，但进一步下跌空间有限

2. 风险机制

• 供需失衡的深化：产能去化不足，出栏量仍保持高位增长

• 季节性淡季拉长：消费需求疲软，二季度需求恢复预期不足

• 进口冲击可能性：若国际猪肉价格低位，进口冲击风险值得关注

3. 风险影响

• 中小散户风险最大，资金有限、难以抵御持续亏损

• 集团企业利用品牌与加工能力相对抵御，但仍面临投资回报周期延长

(二)成本上行风险(中高风险)

1. 饲料成本压力

• 2026年仔猪断奶成本预计达282.98元/头，较2025年的276元/头上升2.5%

• 全球粮食市场波动(玉米、豆粕价格变化)将直接传导至饲料端

• 饲料企业议价能力较强，养殖户成本承压突出

2. 防疫成本提升

• 2025年非洲猪瘟(ASF)等疾病压力导致养殖户被迫清圈，防疫投入增加

• 春季高发病期到来，预防性用药量上升

3. 人工与运输成本

• 劳动力成本刚性上升，难以随行业景气度调整

• 油价波动影响物流成本，预计二季度成本难以显著下降

(三)产能调整的非线性风险(中风险)

• 产能去化可能出现加速与放缓的交替，导致价格在保本线波动加剧

• 政策备案制推行可能对大型企业产能约束力较强，但中小养殖户响应滞后

• 下半年产能去化效果如果显现可能加大，价格反弹也有限度

三、成本端风险评估

(一)饲料原料波动风险

玉米、豆粕等原料价格与全球粮食市场紧密相关，请参考FAO出版粮食展望手册。2026年国际粮食市场仍存在结构性风险，特别是美国农业政策变化、全球天气异常与石油禁运使燃料乙醇需求新高，必定推高原料成本。国内饲料企业成本传导能力强，中小养殖户成本上升压力突出。

(二)疫病防控投入增加

非洲猪瘟等烈性疾病仍未完全消除，春季高发期预防性用药成本必然增加。部分散户因防控不力被迫清圈，进一步削弱整体抵御能力。规模企业生物安全体系投入成本高但生产效率优势明显。

(三)人工与管理成本刚性

劳动力成本逐年上升，难以向下调整。规模化养殖企业通过自动化与技术进步实现成本相对控制，中小散户则陷入成本刚性、利润压缩的恶性循环。

四、产能调整与政策风险

(一)政策驱动的产能调控

2026年3月，农业农村部进一步下调能繁母猪保有量目标至3650万头，较2025年12月的3961万头减少311万头，降幅7.8%。同时，政府推行年度生产备案制，对头部企业实施精细化监管，这标志着产能调控从软性指导转向硬性约束。

政策约束力度大，但执行中存在地方差异。特别是近五年发展的接龙养猪模式让部分地方中小养猪场的生命力增强后，对小规模养殖户调减力度有限，可能导致产能去化不均衡，影响全国供需预期。

(二)产能去化的时间路径风险

• 预计3-6月为加速去化期，7-9月转为缓慢去化(卓创资讯预测)

• 时间拐点：第二季度末是产能去化与价格见底的关键时点，但不确定性存在

• 风险：若去化迟滞，二季度末价格反弹可能延后；若去化过快，下半年供应可能过紧

(三)备案制的实施不确定性

• 大型猪企响应政策力度强，但中小企业与散户执行度不确定

• 监管力度逐步升级，但短期内难以完全消除市场对产能反复的预期

五、疫病与技术风险

(一)疾病防控风险

非洲猪瘟、伪狂犬病、猪流感等多种病原体持续威胁。春季气温变化、养殖密度增加将加大疾病传播风险。中小散户因防控设施与意识不足，易成为疾病传播的薄弱环节，被迫清圈导致资产总损失。

(二)技术与管理差距

• 规模化企业通过精细化管理、自动化喂养、精准饲养降低成本与风险

• 中小养殖户技术储备有限，在低价期难以通过效率提升实现盈利，加速产业出清

(三)疫苗与药物可及性

高效疫苗成本高，特别是新型病原体疫苗供应不足。中小养殖户获取高质量防疫物资的成本与难度更大，进一步削弱其风险抵御能力。

六、不同养殖主体的风险差异

(一)规模化龙头企业

• 优势：资金充裕、防控体系完善、产业链纵深(屠宰加工整合)、议价权强

• 风险：大规模产能调整执行压力大，投资回报周期延长，估值修复缓慢

• 应对：通过加工增值、多元化经营、国际市场拓展分散风险

(二)中型养殖企业

• 风险最突出：资金有限、技术储备不足、防控能力次之、融资困难

• 可能选择：并入大企业、专业化养殖特定品种、退出市场

• 预期：2026年中型企业加速产业出清，兼并重组加快

(三)中小散户

• 生存困境：持续亏损、融资无门、防控薄弱、易被疫情击穿

• 2025年已有大量散户主动清圈或被迫清圈，行业集中度进一步提升

• 预期：2026年散户进一步出清，规模化养殖比例继续提升

七、2026年下半年展望与风险缓释路径

(一)市场预期核心判断

• 关键时点：第二季度末为产能去化与猪价见底的拐点，预计猪价回升至14元/公斤盈亏平衡线

• 下半年动能：第三季度起需求逐步回暖(秋冬消费季)，产能去化效果显现，供需格局改善

• 预测价格走势：2026年下半年猪价有望震荡上行，但仍需警惕政策与疫病风险

(二)政策支撑信号

• 中央冻猪肉收储：政策底已显现，虽然体量有限(初期1万吨)，但信号意义重大

• 产能备案制：进一步规范行业运作，防止产能大起大落，稳定市场预期

• 财税补贴预期：后续可能针对中小养殖户推出扶持政策，缓解融资压力

(三)养殖户应对建议

• 精准出栏：避免盲目压栏或恐慌出栏，根据市场信号与自身成本动态调整

• 成本管控：严格控制饲料、防疫、人工成本，通过技术进步与精细化管理降低成本5-10%

• 融资准备：争取政策性贷款、农业担保贷款等低成本融资，预防资金链断裂

• 兼并选项：中小养殖户评估自身竞争力，考虑并入大企业或退出市场选择

• 期货工具：规模养殖户利用生猪期货对冲价格风险，保护基本利润

八、结论

2026年第二季度中国养猪行业仍处于周期底部，多重风险叠加构成行业的艰难时期。但从中期看，政策与市场的双重驱动已启动产能加速去化进程，第二季度末有望出现行业拐点。

核心风险包括：价格持续低迷、成本刚性上升、产能调整非线性、疫病防控压力、中小散户融资困难。其中，中小散户与中型企业面临最大生存压力，规模化龙头企业虽抵御能力强但投资回报延长。

预期下半年随着产能去化效果不能显现与消费需求难恢复，行业无望自救逐步走出困境。唯有依赖政府政策底部支撑信号清晰，产业结构优化方向明确。养殖户应理性应对，通过精准成本管控、融资准备、技术创新等措施增强抵御能力，同时审慎评估市场形势，做出符合自身条件的战略选择。

——报告完——