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AI医疗个股梳理
晶泰控股：AI制药强势科技股
晶泰控股:一家专为制药与材料科学等领域提供研发解决方案及服务的控股企业，也是融合量子物理、人工智能与机器人技术的创新研发平台。
2015年，由赖力鹏、温书豪、马健携手创立。公司运用量子物理的第一性原理计算、AI智能、高性能云计算，以及标准化、可扩展的机器人自动化，为全球及国内制药、材料科学(涵盖农业技术、新能源化学品及美妆产品等)企业，量身打造药物与材料科学的研发解决方案及服务，引领行业前行。
主营业务:品泰科技的主营产品主要涵盖两大板块，1)药物发现解决方案;2)智能自动化解决方案。品泰控股2024年中期报告，2024年上半年，企业在药物发现解决方案方面实现收入6085万元，同比增长68.6%;在智能自动化解决方案方面，品泰控股实现收入4178万元，同比降低4.8%。
主要商业模式及商业案例:
1)药物发现研发服务:客户指定靶点，公司助力推进至临床前候选化合物阶段。收费模式涵盖药物发现服务费用、临床阶段里程碑付费及上市后销售分成。2)自动化合成实验服务:受客户委托，晶泰科技运用机器人技术执行化学合成任务，采用服务计费模式(Fee for Service)
3)固态研究服务:客户委托晶泰科技，运用Al技术预测药物分子的最稳定品型。此业务为晶泰基础，同样采用服务计费模式。
4)AI+自动化解决方案:晶泰科技为客户量身定制AI与机器人设备相结合的解决方案，收费包括产品费用及后期维护费。案例1:新冠疫情中，品泰与美国的辉瑞(Pfizer)业务合作，品泰帮助辉瑞重构力场，并且在Paxlovid(新冠治疗药物)的开发过程中发挥了关键作用:
案例2:品泰科技与菜芒生物携手，以A技术革新代谢增强型CD19 CAR-T药物研发，剂量锐减至传统产品的1%，生产周期大幅缩减。此番突破，不仅削减了生产成本，更令昔日高昂的CAR-T疗法有望亲民化，开启降价新纪元。
案例3:品泰科25年2月宣布与亚洲领先的韩国药企W Pharmaceutical签署干万级人民币的战略合作协议。品泰科技将为W提供一套药物发现自动化工作站和基于人工智能(AI)的化学反应优化平台，以全面赋能JW的药物研发效率、重复性与成功率。
案例4:广中医药大学及中石化上海实验室项目，品泰回满交付A模型与自动化工站综合方案。面对各户需求的多样性，公司促进部门与产品线交又销售，服务范畴已延伸至生物材料、新型化学表面活性剂、催化剂、能源、自动化、农业技术及化妆品等多元领域。
行业发展前景:从技术角度来看，AI能够将药物发现时间缩短40%，药物临床试验时间节约50%至60%，极大地提高了研发效率。未来药物研发降本增效需求提升，市场前景广阔。
竞争对手:公司竞争对手集中在欧美市场。全球范围内多家AI制药公司已上市，代表性公司包括美国的Schrodinger、Recursion、Relay、Certara，英国的Exscientia，加拿大的AbCellera等。公司是少数同时还具备量子物理能力、湿实验室、自动化实验室能力的AI制药企业，在解决方案的智能度、全面性上优于其他竞对。
Recursion：先进AI制药TechBIO
Recursion Pharmaceuticals:是一家临床阶段的生物技术公司。
公司成立于2013年，总部位于美国犹他州盐湖城。公司通过整合生物学、化学、自动化、机器学习和工程技术，致力于解码生物学，实现药物发现的工业化。
主要业务:
1)Recursion操作系统(Recursion O5):公司开发了Recursion OS,这是一套结合生物学、化学、自动化和机器学习的综合平台。该系统通过生成大量的生物和化学数据，利用机器学习算法进行分析，加速药物发现过程。
2)Recursion地圈:这是一套定制的软件和算法工具，旨在探索基础生物学。通过Recursion地图，研究人员可以更深入地理解生物过程，从而识别潜在的药物靶点。
3)内部药物研发:公司利用其平台，专注于多种疾病领域的药物研发，包括遗传病、炎症、免疫学和传染病等。
2024年11月20日，Recursion完成了对前竞争对手Exscientia的收购。此次收购巩固了Recursion作为一家TechBio公司的领导地位，合并后的产品管线包括10个独家全资的临床试验项目。Recursion与大型科技制药公司建立了车固的合作伙伴关系，如罗氏(通过Genentech)、英伟达、百时美施贵宝、拜耳等。Recursion在其合并后的业务报告中宣布，截至2024年11月20日，合作计划收到了4.5亿美元，且未来这些合作有可能实现200亿美元的里程碑付款，不包括特许权使用费。
截至2024年9月30日的财务数据显示:Recursion2024年1-9月收入增长61.18%，得益于Genentech合作伙伴关系中获得的合作收入。但同期净亏损增加了21%，这与运营费用增加2%有关，其中研发费用和行政费用增加了26%公司报告的现金和等价物已达到4.173亿美元，增长10%。另外，Exscience报告了截至2024年9月底的现金和等价物为3.263亿美元，这将在下个季度添加到Recursion的账簿中，共计7.436亿美元，将覆盖至2026年上半年结束的运营费用。
截至2025年2月7日，Recursion Pharmaceuticals的股价为每股7.49美元。与上周相比，股价上涨了3.45%。
Schrodinger：AI制药+物理建模
Schrodinger:将AI与物理建模相结合，推动药物分子拟和预测的软件和生物技术公司。成立于1990年，总部位于美国纽约市。公司开发了一个物理软件平台，用于发现应用于药物开发和材料科学的分子。物理驱动的计算技术加速了新分子设计，相较传统方法成本更低、效率更高。该平台被全球的生物制药公司、工业公司、学术机构和政府实验室使用。公司软件授权收入提供稳定现金流，而药物研发则带来长期增长潜力。
Schrodinger的核心业务分为两大板块:
1) 软件授权:公司向生物制药、工业和学术研究机构提供尖端的分子模拟与建模工具。软件业务保持稳健增长，2024年第三季度收入同比增长10%，预计全年增长率为8%-13%。
2) 药物研发:公司拥有多款潜力药物，涵盖MALT1、CDC7和Wee1/Myt1等靶点，主攻肿瘤和免疫领域。然而，由于合作项目收益减少，该板块2024年第三季度收入同比下降75%。
2024年11月12日，Schrodinge宣布与诺华(Novartis)达成全球医疗保健公司诺华达成重要的合作和许可协议。根据协议，Schrodinger将立即获得1.5亿美元的付款，并有潜力获得高达约23亿美元的里程碑付款，此外还将获得诺华商业化产品净销售额的特许权使用费。合作围绕着将多个开发侯选药物推进到诺华的药物开发管线。该协议还将诺华对Schrodinger软件的访问权延长了三年，允许在诺华的研究组织中广泛部署预测建模技术。
截至2024年9月30日的财务数据显示:总收入3529万美元，较前一季度的4733万美元有所下降;毛利润为1773万美元，毛利率为64.91%，显示出软件业务的高利润率;营业利润:为-6842万美元，反映了公司在药物发现领域的高投入;净收入为-3814万美元，净亏损有所扩大。收入的下降主要由于药物发现业务收入的波动。然而，软件产品和服务的收入保持稳定增长，显示出其核心业务的稳健性。
Intuitive Surgical：全球领先的机器人手术系统提供商
Intuitive Surgical:直觉外科手术公司是微创护理领域的全球领导者，也是机器人辅助手术的先驱。该公司的技术包括达芬奇手术系统和离子腔内系统。通过整合先进系统、渐进式学习和价值提升服务，该公司帮助医生及其团队优化护理服务，以支持最佳结果
直觉外科(INTUITVE)最新年报显示，截至2024年12月31日年度录得股东应占利润23.23亿美元，同比增长29.18%;总营收83.52亿美元，同比增长17.24%:基本每股收益为6.54美元，同比增长27.73%。
2025年的JP.Morgan健康大会上，直觉外科率先公布了第四季度及2024年全年的初步业绩，数据显示其达芬奇手术机器人的手术量实现了显著增长。业绩显示，2024年全球达芬奇手术量增长了17%。第四季度，这一增长幅度达到了18%。公司预计2025年达芬奇手术量也将实现13%至16%的增长。与2023年相比，达芬奇手术机器人的装机量增长了11%(1526台对比1370台);其中362台是其最新一代的达芬奇5系统。此外，相关配件营收增长了23%。业绩公布后早盘交易中，直觉外科的股价上涨近5%。
竞争格局:1)市占率高:截至2022年全球范围内，达芬奇手术机器人全球装机量约7135台，约70个国家用上了达芬奇手术机器人，全球范围内使用达芬奇执行的手术已达1000万例以上。目前直觉外科公司在全球手术机器人市场中占有约80%的市场份额。2)核心竞争对手为美敦力。
行业发展:Al与机器人技术的融合正在改变传统的医疗服务模式，尤其是在手术机器人、自动化诊断、病理数据库管理等方面具有广泛应用。梅奥诊所(Mayo Cinic)首席行政官Christina Zomn在JP.摩根医疗大会上强调，AI和机器人技术将成为未来医疗团队的重要组成部分，帮助解决医疗人力短缺和效率瓶颈问题。智能机器人铺助外科手术，可提高手术精度，降低风险。未来，达芬奇5系统是直觉外科重点推广的产品，希望在全球上市。该系统具备力反馈功能，通过设计改进提升效率，并与NVIDIA合作大幅提升计算能力，还将推动Case Insights项目，助力培训下一代外科医生。公司还将在增强现实、数据分析机器学习和远程医疗等领域持续推出新功能
Tempus：AI+精准医疗
Tempus:专注于癌症治疗的AI平台，推动精准医疗和基因数据分析。特别是在癌症、心脏病学等多个疾病领域，通过智能诊断、数据集成和A技术，帮助医生和研究人员做出个性化的、数据驱动的治疗决策，从而提高患者护理质量和加速药物研发。
主营业务:公司目前有基因组学、数据与服务以及AI应用三条产品线:
1)基因组学:利用公司的实验室为医疗提供者、生命科学公司、研究人员和其他第三方提供NGS(基因组测序)诊断、分子基因分型及其他解剖和分子病理检测，帮助临床医生为癌症患者选择更合适的治疗方案;
2)数据与服务:包括两个主要产品(Insights和Trials)。Insights产品主要通过机器学习和分析工具帮助制药和生物技术公司利用临床、分子和影像数据来优化药物开发和研究决策，包括提供已去标识化的临床、分子和影像数据库、提供云计算，帮助各户发现潜在的生物标志物、治疗响应、疾病模式等;Trials产品主要帮助生命科学公司和研究人员管理和优化临床试验，包括根据患者的基因组数据、临床信息等多维数据，自动匹配最合适的临床试验等
3)AI应用:主要产品为Nex平台，将机器学习应用于常规数据，旨在主动识别并最小化肿瘤学和心脏病患者的护理晕距、更早地识别患者的疾病进展，尤其是在治疗效果最为显者的早期阶段。目前主要应用于肿瘤学、心脏病学领域，可以实现帮助识别患者在疾病进程中的早期迹象，从而在治疗早期进行干预、帮助制药公司识别潜在的药物靶点和生物标志物，加速新药的研发进程等功能。
收入占比贡献:目前基因组学业务在收入中占比约2/3，数据和服务在收入中占比约1/3，AI直接对标的基本就是数据和服务业务中的Insight业务板块，在数据和服务板块中占比约70%，大致在整体收入中占比24%左右;AI应用程序目前对收入贡献很微小。
STRYKER：AI+虚拟护理
Stryker:全球领先的骨科及医疗科技公司。公司业务涵盖多个领域，包括医学外科、神经技术、骨科等，主要产品包括用于手术的外科设备、内窥镜设备、病人搬运与急救医疗设备、以及神经外科与脊柱手术所需的植入物。目前产品分为医学外科与神经技术、骨科与脊柱业务线:
1)医学外科与神经技术:医学外科产品包括用于各种外科手术的设备、导航系统以及病人护理技术，例如内窥镜、病人搬运设备、急救医疗器械、重症护理一次性用品、帮助医疗人员优化工作流程的临床工作流解决方案等;神经技术业务提供的产品用于神经外科治疗，尤其是在神经外科手术、神经血管治疗和颅面部手术中使用;
2)骨科与脊柱业务:骨科产品主要包括用于全关节置换的植入物，如髋关节、膝关节和同关节置换，以及创伤和四肢手术。其中，Mak系统通过先进的机器人技术，帮助外科医生根据每个患者的具体病情和身体情况来制定个性化的手术方案;脊柱植入物产品包括用于脊柱损伤、复杂脊桂和退行性疾病治疗的颈椎和胸腰椎系统，涵盖固定、微创和椎间体系统。
2024年9月，Stryker完成对care.a的收购，后者专注于A铺助虚拟护理、智能房间技术和环境智能解决方案，此次收购将加强Stryker的医疗I产品和无线连接的医疗设备产品组合，使其产品更加智能化、互联化，提供更高效的实时数据分析和决策支持。市场对Stryker收购care.ai后的业务拓展持乐观态度，在公司三季报业绩表现刺激下，公司股价当时三个月涨幅达17.51%。
2025年1月28日，公司发布财报。2024年营收同比增长了10.2%，达到了226亿美元，略超预期。总体上近五年的年均几何增长率为8.7%，处在中速增长状态。医学与神经技术”和“骨科”业务六四开，是其两大核心业务，2024年同比均有所增长，“医学与神经技术”的增长幅度更快;2024年其脊柱植入物业务营收7.07亿美元(同比下滑0.7%)，其中，美国脊桂植入物业务同比下滑2.1%。2024年的净利润并没有随营收一同创下新高，反而下跌了5.4%，维持在30亿美元的规模。基于2024年底的发展势头、持续的手术量水平、对其资本产品的强劲需求以及在健康终端市场的稳固地位，预计2025年有机净销售额的增长率将在8%至9%之间。
1月28日，公司签署协议，将美国脊柱植入物业务出售给Viscogliosi Brothers。将成立VB Spine公司，预计2025年上半年完成交易。VB Spine将获Mako普柱系统和Coplot系统独家使用权。协议还包含收购史赛克法国脊柱业务的要约，需与员工协商。预计其他国际市场业务也将出售，需满足法律和监管要求。
CARDINAL HEALTH：AI+供应链管理
Cardinal Health为全球医疗保健服务和产品公司，为医院、门诊手术中心、临床实验室，医生办公室和居家患者等提供药品和医疗产品，以及提升供应链效率的成本效益解决方案。
目前业务主要包括药品和专业解决方案以及全球医疗产品和分销(GMPD):
1)药品和专业解决方案:主营在美国分销品牌药品、仿制药、专业药品和非处方健康及消费品，还为药品制造商和医疗服务提供者提供专业药品产品的服务;为医院提供药房管理服务，并运营有限数量的药房，包括社区健康中心的药房;同时，还进行仿制药和非处方健康产品的重新包装
2)全球医疗产品与分销:主营生产、采购并分销Cardinal Health品牌的医疗、外科和实验室产品，这些产品销往美国、加拿大、欧洲、亚洲及其他市场。除了分销Cardinal Health品牌的产品外，该部门还将系列医疗、外科和实验室产品分销给美国和加拿大的医院、门诊手术中心、临床实验室以及其他医疗服务提供者。
2024年3月，公司完成了对Specialty Networks的收购，收购价格为12亿美元现金,Specialty Networks的PPS Analytics平台通过AI分析来自电子病历、实践管理、影像和配药系统的数据，帮助医疗提供者(如医生、医院等)改善临床决策、提高治疗效果，通过对医疗支出、资源分配和治疗效率的分析，识别成本节约机会和资源浪费，从而优化供应链管理及成本控制。
根据最新财报，截至2024年12月31日的半年度，卡地纳健康录得股东应占利润6.16亿美元，同比增长127.93%。营收变化:尽管利润大幅增长，但总营收为1075.41亿美元，同比减少4.16%。Specialty Networks的技术解决方案，如Navista Tech Solutions,将继续为肿瘤诊所提供支持，帮助改善患者护理、降低成本并推动基于价值的护理取得成功。
>Abridge:主要应用领域为AI Scribe产品。
这是一家位于美国宾夕法尼亚州匹兹堡的医疗科技初创公司，成立于2018年，由Shiv Rao、Florian Metze和Sandeep Konam创l立。公司专注于将人工智能应用于临床文档，旨在通过记录和总结医患对话，生成结构化的临床笔记。
Abridge开发了一种基于音频的系统，能够记录医患之间的对话，并利用人工智能技术对对话内容进行结构化和总结。该系统帮助医疗服务提供者减少文档工作量，提高工作效率，同时也使患者更容易理解医疗信息。截至目前，Abridge已处理超过150万次医疗咨询，帮助2000多名临床医生和20万名患者。
公司在2024年获得了由CVS、Kaiser Permanente和Mayo Clinic等投资者提供的1.5亿美元融资，用于研发和业务扩展。
Butterfly Network Inc.是一家数字健康公司。
公司成立于2011年，总部位于美国马萨诸塞州伯灵顿。公司通过手持式全身超声设备改变护理方式，旨在使高质量的医学成像更易于获取和使用Butterfy Network的核心产品是Buterfly iQ+，这是一款采用半导体技术的手持式单探头全身超声系统。该设备结合了云连接的软件和硬件技术，使医疗保健专业人员能够以实惠的价格获取成像信息，并通过移动设备轻松访问。此外，公司还提供相关的软件平台，支持图像存储、分享和分析，进一步提升医疗服务的效率和质量。
截至2024年9月30日，Butterfly Network的总收入为3529万美元，毛利润为1773万美元，毛利率为64.91%。然而，公司在研发和市场拓展方面的高投入导致营业亏损6842万美元，净亏损3814万美元。分析师预计，2024年公司的收入将增长11%，达到7290万美元，同时净亏损有望减少30%，降至每股0.45美元。
Teladoc Health(TDOC):全球领先的虚拟医疗服务提供商。
公司正在将A技术应用于Virtual Siter解决方案，帮助医院提升患者安全管理和医疗资源调配效率。A算法可使单个远程护理人员同时监控更多患者，提高住院团队的工作效率达25%。
创新亮点:Al辅助的虚拟护理、医生咨询和语言服务，降低临床工作负担，提升患者满意度。
未来潜力:随着全球远程医疗需求持续增长，AI将在提升虚拟医疗服务质量和可及性方面发挥关键作用。
医渡科技:从事提供基于大数据和人工智能技术的医疗解决方案的公司。
作为AI医疗领域的领军企业，医渡科技早已与字节生态中的火山引擎、豆包等展开了深度合作，双方在技术、生态上强强联合，推动业务创新突破。
业务主要分为三个板块:
1)大数据平台和解决方案:提供数据智能平台及数据分析驱动的解决方案，帮助医疗机构实现数据的收集、管理和分析，提高医疗服务质量和运营效率。
2)生命科学解决方案:为药物和医疗器械的全生命周期管理提供支持，涵盖从临床开发到上市后的各个阶段，助力生命科学企业加速研发进程。
3)健康管理平台和解决方案:提供人工智能赋能的健康管理解决方案，帮助个人用户进行健康监测和管理，促进疾病的预防和早期干预。
