别被财报骗了!比亚迪的底牌,根本不在那336亿利润里!开篇导语：财报里的短期利润是给小（jiu）白（cai）看的，藏在数字背后的战略布局，才是决定一家企业能走多远的核心。 好多新手看财报基本上营收和净利润一瞅就完事，典型的买椟还珠行为。今天牛叔就拿比亚迪举个例子，聊聊财报背后的故事，以及比亚迪最近动作频频意欲何为。 为了这篇文章，牛叔还去专门试驾了比亚迪最新的几款车。从《飞驰人生3》看特斯拉Cybercab无人出租，智驾的未来会是“机器人”吗？ （当时这篇文章还被比亚迪法务举报了，还好最后微信判定我申诉成功，举报不成立。这里牛叔也是醉了，明明是友军，愣是被比亚迪的法务干了，今天这篇有点吹比亚迪的文章牛叔都觉得自己有点贱贱的感觉。不过还是实事求是的讲，资本市场要理性，不能凭意气用事。） （以上数据来自东吴证券，如有侵权，联系删除。） 比亚迪2025年财报一出，网上立马就分成了两波，不少是看空的，毕竟巴老爷子前脚刚从比亚迪走，难免不令人遐想。 客观来说，比亚迪2025年营收首破8000亿，全球新能源销量四连冠，可净利润326亿，同比下滑19%，扣非净利润更是跌了20%。 所以不少人跳出来喊“比亚迪不行了”“国内车市卷不动了”。 但在牛叔看来，这纯属捡了芝麻丢了西瓜，根本没看懂船夫哥的顶级战略布局。 牛叔先亮观点：这份看似利润下滑的财报，恰恰藏着比亚迪未来十年的底气，比亚迪的长期发展是值得坚定看好的。 首先，别被短期利润数字骗了，比亚迪不是不赚钱，是主动把钱砸向了未来的护城河。 2025年比亚迪研发投入干到了634亿，创下历史新高，5年累计研发投入超2000亿，这个数字是什么概念？特斯拉市值是比亚迪的10倍，去年研发投入还不到300亿。更狠的是，去年比亚迪光固定资产折旧就计提了720亿，大把的在建工程转固，主动把利润做薄。 但凡迪子想让财报好看点，少投200亿研发、少计提200亿折旧，净利润直接就能翻倍，g价隔天就能拉起飞。 但船夫哥没有，因为比亚迪要的不是一时的股价涨跌，是新能源赛道里长期的技术话语权。 其次，比亚迪的增长逻辑，早就彻底换了。 国内的价格战比亚迪凭着自己的三电也能占据优势，但比亚迪并没有满足于在窝里斗。早早就把增长引擎换到了海外市场。2025年比亚迪海外卖了105万辆车，同比暴涨145%，海外收入占比直接冲到了38.65%，每赚10块钱，就有4块来自国外。 更关键的是，海外卖车毛利率接近20%，比国内高出3个百分点，真正做到了“国内保基本盘，海外赚真利润”。 比起其他的xxx，我迪哥出海赚的都是dollar！！！ 今年船夫哥直接把海外销量目标上调到150万辆，匈牙利、巴西、泰国工厂接连落地，连滚装船都自己买了8艘，好像最新的数据还不止。 这哪里是简单的出口，是要把中国新能源的全产业链优势，完完整整复制到全球。 最后，比亚迪的王牌，还根本没打出来。 3月刚发布的第三代刀片电池和闪充技术，“5分好，9分饱，零下30°，多充3分钟”的口号不仅仅是口号，更是落地规划。 很多有疑虑，多久能普及。这么说，只要有4个比亚迪车主申请，评估后就能在现在的充电站加装超充桩。 5000座闪充站拔地而起后，会把电车的核心里程焦虑彻底击垮；5月马上要开的全民智驾战略发布会，天神之眼5.0、全国无图NOA、激光雷达全系下放，还要率先在网约车场景落地L4级自动驾驶。 这点牛叔体验感倒不好，实话说，目前牛叔试驾的结果，还有差距。就看5.0版本能有多大提升了。 但比亚迪发布技术，从来不搞实验室里的概念（这里想到某家发布会的全程PPT技术），是马上就能量产落地，拉开和对手差距的硬实力。 技术和全球化的护城河，一旦建起来，就是别人永远追不上的壁垒。 顶级的企业和企业家，从来不会为了短期的财报好看，放弃长期的战略布局。比亚迪用当下的利润承压，换的是全球新能源市场的终局话语权。 新能源的战争远没结束，可船夫哥已经开着比亚迪，已经占住了最关键的先手。
