PART 01
PART 02
| 工商银行 | |||||
| 建设银行 | |||||
| 农业银行 | |||||
| 中国银行 | |||||
| 招商银行 | |||||
| 兴业银行 |
PART 03
国内主要上市银行最新财报表现对比分析截至2026年3月底，国内主要上市银行已陆续发布2025年度财务报告。整体来看，在宏观经济环境复杂多变的背景下，银行业经营呈现出“规模稳健扩张、息差边际企稳、盈利增速分化、资产质量总体可控”的特征。以下将选取工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、招商银行及兴业银行等代表性银行，对其最新财报表现进行对比分析，并梳理其估值概况。 核心财务指标对比分析 规模与增长：资产扩张稳健，信贷结构向对公倾斜 资产规模 国有大行资产规模保持领先。截至2025年末， 工商银行 资产总额突破50万亿元，达到52.09万亿元，同比增长9.6%。 建设银行 资产总额45.63万亿元，增幅12.47%。 农业银行 资产总额48.78万亿元。 中国银行 资产总额突破38万亿元，达38.36万亿元，增长9.40%。 信贷投放 对公贷款成为增长主引擎。 工商银行 贷款同比增长7.6%，其中对公贷款增长7.8%，制造业、批发零售业分别增长10.7%和22.2%。 建设银行 境内公司类贷款增长8.70%，制造业、战略性新兴产业贷款增幅显著。 招商银行 对公贷款同比增长12.3%，零售贷款仅增长2.1%。 兴业银行 对公贷款增长8.6%，零售贷款则同比下降3.4%。这反映出在经济复苏过程中，企业融资需求相对个人更为旺盛。 盈利能力：营收增速分化，净利润微增 营业收入 增速表现不一。 中国银行 营收同比增长4.48%，增速领先。 农业银行 营收同比增长2.08%。 工商银行 营收8383亿元，同比增长2%。 建设银行 经营收入7408.71亿元，增幅1.69%。 招商银行 营收3375.32亿元，同比基本持平。 兴业银行 营收2127.41亿元，同比增长0.24%。 归母净利润 普遍实现小幅正增长。 农业银行 归母净利润2910.41亿元，同比增长3.18%，增速较高。 中国银行 股东应享税后利润2430.21亿元，同比增长2.18%。 招商银行 归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%。 建设银行 归母净利润3389.06亿元，增幅0.99%。 工商银行 归母净利润3686亿元，同比增长0.7%。 兴业银行 归母净利润774.69亿元，同比增长0.34%。从季度趋势看，多家银行盈利增速自2025年第二季度以来呈现逐季改善态势。 息差与收入结构：净息差企稳，非息收入贡献提升 净息差 普遍承压但边际企稳。2025年， 建设银行 净息差为1.34%； 工商银行 净息差录得1.28%，环比持平； 招商银行 净息差1.87%，环比持平； 中国银行 净息差为1.26%，下半年连续两个季度稳定持平。多家银行管理层表示，通过优化资产负债结构、压降负债成本，息差降幅已逐季收窄。 收入结构 非利息收入成为重要增长点。 中国银行 非利息收入同比增长19.21%，占比达33.21%。 工商银行 净其他非息收入同比增长22.6%，手续费及佣金净收入同比增长1.6%。 建设银行 手续费及佣金净收入增幅5.13%。 招商银行 财富管理手续费及佣金收入同比增长21.39%，成为中收主要贡献来源。 资产质量与风险抵御：总体稳健，零售贷款风险需关注 不良贷款率 总体保持稳定或改善。截至2025年末， 工商银行 不良贷款率为1.31%，环比下降2bp； 建设银行 不良贷款率1.31%，较上年末下降0.03个百分点； 中国银行 不良率为1.23%，保持主要同业较优水平； 招商银行 不良贷款率为0.94%，保持优异。 结构分化 对公贷款资产质量改善，零售贷款承压。 工商银行 对公贷款不良率改善，但个人贷款不良率较2025年上半年末提升23bp至1.58%。具体来看，个人住房、消费、经营贷款及信用卡透支不良率均有不同程度上升。这提示在经济转型期，零售业务的信用风险管控面临挑战。 拨备与资本 风险抵补能力充足。 建设银行 拨备覆盖率233.15%； 工商银行 拨备覆盖率为213.6%； 中国银行 拨备覆盖率200.37%。资本充足率方面，各大行均满足监管要求，其中 中国银行 资本充足率达18.85%，为历年末最高。此外，国有大行有望通过后续特别国债注资进一步夯实资本。 战略聚焦：深耕“五篇大文章”，服务实体经济 各大银行年报均突出对金融“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）的落实。例如， 建设银行 在科技贷款、绿色贷款、普惠贷款等重点领域均实现两位数增长。 工商银行 在制造业、普惠、科技创新领域的贷款同比增速也表现强劲。这体现了银行业在政策引导下，信贷资源持续向国家重点领域倾斜。 估值总览与市场表现参考 基于2025年年报数据，以下是部分银行的估值相关指标（数据截至2025年12月31日）：
注：上表“市净率(PB)估算参考”一栏，因搜索结果未提供各银行在特定时点的股价，故无法直接计算。实际估值需根据财报发布的每股净资产（BVPS）与当时的股票市场价格进行测算。通常，国有大行因规模大、增长稳定，PB估值相对较低；而招商银行等零售业务突出的银行，因盈利能力和成长性更佳，往往享有估值溢价。 分红情况：国有大行继续维持稳定的高比例分红政策。 建设银行 、 中国银行 、 工商银行 2025年度现金分红比例均保持在30%左右或以上，为投资者提供了可观的股息回报。 总结与展望 综合来看，2025年国内主要上市银行交出了一份“稳中有进”的答卷： “稳”体现在资产规模基础扎实、息差快速下行阶段已过并趋于稳定、资产质量整体可控、分红政策稳定。 “进”体现在盈利增速虽低但逐季修复、对实体经济重点领域的信贷支持力度加大、非利息收入多元化发展取得进展。 展望未来，银行业的经营仍面临净息差持续收窄压力、零售资产质量管控以及资本市场波动影响中收等挑战。然而，随着宏观经济政策协同发力，经济内生动力增强，银行业在“五篇大文章”领域的深度耕耘，以及通过数字化转型和成本控制提升运营效率，有望为其实现内涵式高质量发展奠定基础。对于投资者而言，需结合各银行的业务特色、成长性、盈利稳定性和股息回报率，进行综合的估值判断。
