#移动 #电信 #联通 #ai #基建

四家运营商2025 年官方财报业绩已经陆续公布完毕。从原三大运营商整体看，整个通信运营行业整体稳中有进，传统运营商业务筑牢基本盘，算力、AI 业务爆发式增长，转型成效清晰可见，业绩韧性远超市场预期。

财报中新兴业务成最大亮点，三大运营商均全面转向 ai 基建服务：

• 移动智算服务暴涨 279%，移动云收入破千亿；

• 电信天翼云收入 1207 亿元，行业大模型落地超百个；

• 联通 AI 业务收入大增 140%+，算力业务全面提速。

有朋友问为什么没有中国广电。。。不好意思因为他们2025年全年净利润亏损12.9亿元至15.5亿元，亏损同比增加（2024年亏损10.59亿元）。对比意义不大。。

三家营收全员正增长，利润保持稳健增长态势，联通经营现金流逆势微增，现金流管控最优；中国移动营收、利润稳居行业第一，高分红持续兑现，还是那个A 股 “现金奶牛”，但现金流同比暴跌。

传统核心的通信业务增速趋缓，但得益于行业壁垒牢固：移动 5G 用户 7.8 亿、电信 4.2 亿、联通 3.5 亿，千兆宽带全面普及，为转型持续提供稳定现金流支撑。

虽然总量收缩，但资本开支结构优化，在算力、AI 相关投入占比超 30%，从重资产扩张转向高质量盈利。借助 ai 大模型普及，三大运营商已完成从通信管道商到数字经济底座提供商的转型，算力 + AI 第二增长曲线全面确立。在下月即将发布的季报便是第一道考验，到底谁家在 ai 时代拔得头筹，拭目以待。